4月18日,韋爾股份(603501.SH)發(fā)布了2023年第一季度報告,這也是A股半導體行業(yè)首份一季報。
數(shù)據(jù)顯示,期內,該公司的營收、歸母凈利潤等多項指標出現(xiàn)同比下滑的情況。
而韋爾股份的股價卻在4月19日一度高開上攻,表現(xiàn)頗為強勢,有點利空出盡的意思。不過,沒多久,該股便遭遇大幅回落,截至收盤最終微漲0.21%,出現(xiàn)跑贏大市的上佳表現(xiàn)。
(資料圖片僅供參考)
韋爾股份成立于2007年,并于2017年登陸A股市場?;仡櫣具@些年的發(fā)展,大手筆收購提供了重要助力,其中最重要的當屬2019年的這筆。
彼時,韋爾股份斥巨資收購了豪威科技,標的公司主要產品CIS(CMOS圖像傳感器)是一種固體成像傳感器,具備隨機窗口讀取、抗輻射、非破壞性數(shù)據(jù)讀出方式、優(yōu)化曝光控制等優(yōu)點,被廣泛運用于手機、安防、智能電動車和醫(yī)療等領域。
根據(jù)TSR統(tǒng)計,豪威科技2019年在全球CIS行業(yè)的市場占有率為9.5%,僅次于行業(yè)前二大龍頭索尼和三星(市占率分別為49.1%及17.9%)。
而經過多年的發(fā)展和收購后,目前韋爾股份半導體產品設計業(yè)務主要由圖像傳感器解決方案、觸控與顯示解決方案和模擬解決方案三大業(yè)務體系構成,其產品已廣泛應用于消費電子和工業(yè)應用領域,包括智能手機、平板電腦、筆記本電腦、網(wǎng)絡攝像頭、安全監(jiān)控設備、汽車電子和醫(yī)療成像等領域。
另外,韋爾股份還是國內少數(shù)兼具半導體研發(fā)設計和半導體分銷能力的企業(yè)。
從2022年的業(yè)務結構來看,圖像傳感器解決方案貢獻了近7成的主營業(yè)務收入,而智能手機和電子汽車又是這塊業(yè)務最重要的應用領域,如下圖所示。
眾所周知,近兩年消費電子市場低迷,智能手機領域更是萎靡不振,這嚴重影響了韋爾股份的業(yè)績。
數(shù)據(jù)顯示,2019年-2021年,該公司的營收從136.32億元增至了241.04億元,其歸母凈利潤則從4.66億元飆增到了44.76億元,這也是其股價在此期間持續(xù)飆漲的底氣所在。
而到了2022年,其營收同比下降16.7%至200.78億元,歸母凈利潤則同比下滑77.88%至9.9億元,扣非凈利潤更是暴降97.61%,只剩9579.31萬元。
最新的2023年一季報則顯示,韋爾股份單季度實現(xiàn)營收43.35億元,同比下降21.72%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.99億元,同比下降77.8%;實現(xiàn)扣非凈利潤2196.45萬元,同比下降97.57%。
另外,其商譽也從2022年末的31.69億元增至了今年一季度末的38.77億元。
乍一看,這份半導體行業(yè)的首份一季報依然很“拉胯”。不過,環(huán)比來看,雖然該公司2023年一季度的營收較2022年第四季度有所下降,但歸母凈利潤、扣非凈利潤卻已經有所好轉,環(huán)比扭虧為盈,展現(xiàn)出積極信號。
另外,一季報還顯示,期內經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額達13.83億元,同比增加273.43%。截至2023年第一季度末,韋爾股份總資產達366.61億元,較上年度末增長4.18%。
值得一提的是,除了以上一些好的跡象外,該公司備受關注的存貨指標也在進一步改善。
數(shù)據(jù)顯示,2022年三季度末的存貨為141.13億元,2022年末的存貨為123.56億元(較上年同期增長40.71%),而今年一季度末其存貨為107.69億元,存貨水平已經是連續(xù)兩個季度下降。
根據(jù)2022年年報,韋爾股份此前存貨數(shù)量增加主要是消費電子市場需求不及預期導致的存貨積壓。
要知道,消費電子領域更新?lián)Q代非常迅速,積累的龐大庫存不僅會導致平均售價下降,進而拖累業(yè)績,同時還會導致計提大額存貨跌價準備,進一步削弱業(yè)績表現(xiàn),2022年經測試,韋爾股份計提存貨跌價準備13.59億元。
因此,雖然當下其存貨水平依然較高,但好的跡象在于已經在連續(xù)下降。
中金公司的研究人員指出,韋爾股份于2022年第四季度進一步對64MP等老產品降價,計提大額存貨跌價準備,根據(jù)我們測算,64MP的減值計提比較充分,我們預計相關產品的低價銷售對2023年的利潤影響很小。展望2023年,在需求端溫和復蘇以及公司去庫存力度較大的背景下,結合2023年一季度庫存下降情況來看,我們認為公司去庫存進展順利,我們預計公司庫存有望于2023年二季度末回歸健康水位。行業(yè)層面來看,隨著行業(yè)庫存逐漸消化,我們判斷手機CIS價格基本企穩(wěn),下半年有望迎來修復。
華泰證券最新研報表示,預計2023年韋爾股份的收入、毛利率、利潤有望逐季改善,主因1)公司CIS、TDDI等產品舊庫存消化陸續(xù)結束,由中芯代工新產品將具有更低成本,2)公司手機50M像素系列新產品陸續(xù)出貨,帶動公司收入、盈利能力改善。同時我們觀察到TDDI行業(yè)產品單價與盈利能力自22年底正逐步回暖。車載產品端,我們預計車載CIS仍將保持高速增長,LCoS也將在23年開始貢獻收入,其他MCU/PMIC/CAN/LIN等產品后續(xù)也將在24/25年陸續(xù)落地形成收入。同時,我們預計公司運營上的降本增效也將在23年支持公司在盈利端不斷改善。
作者|燕十四
編輯|effie
關于我們| 聯(lián)系方式| 版權聲明| 供稿服務| 友情鏈接
咕嚕網(wǎng) www.ulq4xuwux.cn 版權所有,未經書面授權禁止使用
Copyright©2008-2020 By All Rights Reserved 皖ICP備2022009963號-10
聯(lián)系我們: 39 60 29 14 2@qq.com