3月9日，科創(chuàng)板新股茂萊光學(xué)（688502.SH）在高開119.5%后一路上攻，漲幅一度超過198.3%，股價(jià)最高來到了210元/股。不過，該股午后出現(xiàn)回落，最終上漲175.39%，報(bào)收192元/股。

3月10日，受滬、深、創(chuàng)三大指數(shù)集體走弱及次新股板塊下挫等因素影響，市場做多茂萊光學(xué)的投資情緒明顯回落，截至發(fā)稿前，茂萊光學(xué)股價(jià)下跌0.23%。

茂萊光學(xué)今日股價(jià)雖有所走弱，但也不能掩蓋其“大肉簽”事實(shí)。

【資料圖】

如果按照3月9日盤中最高價(jià)計(jì)算打新收益，茂萊光學(xué)一簽可賺近7萬元，是2023年以來第二賺錢的新股，僅次于裕太微-U（688515.SH），堪稱是一只“大肉簽”。

據(jù)了解，茂萊光學(xué)是一家專注于精密光學(xué)綜合解決方案提供商，從事精密光學(xué)器件、光學(xué)鏡頭和光學(xué)系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造及銷售，目前公司產(chǎn)品主要為定制化工業(yè)級精密光學(xué)產(chǎn)品，下游應(yīng)用端涵蓋半導(dǎo)體、生命科學(xué)、航空航天、無人駕駛、生物識別、AR/VR檢測這些熱門領(lǐng)域。

近幾年來，該公司的業(yè)績基本處于持續(xù)增長狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年，茂萊光學(xué)的營收分別為2.22億元、2.46億元、3.31億元、4.39億元，同比增長20.75%、10.97%、34.61%、32.36%，期間的年復(fù)合增長率達(dá)到25.51%。

上述期間，該公司的歸母凈利潤分別為4367.54萬元、4162.76萬元、4718.64萬元、5901.48萬元，同比增速分別為42.5%、-4.69%、13.35%、25.07%，期間的年復(fù)合增長率為10.41%，要弱于營收的年復(fù)合增長率。

依靠“多品種，小批量，定制化”的經(jīng)營模式，茂萊光學(xué)主營業(yè)務(wù)的毛利也隨公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大而保持增長趨勢。不過，由于該公司的產(chǎn)品均為定制化，受到客戶需求差異和產(chǎn)品差異影響較大，加之原材料價(jià)格與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，其主營業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)了一些波動。2019年至2022年，這一指標(biāo)分別為56.71%、58.98%、52.87%、49.52%。

而從市場前景來看，相比智能手機(jī)、數(shù)碼相機(jī)、投影儀、安防監(jiān)控鏡頭等消費(fèi)級應(yīng)用領(lǐng)域，工業(yè)級精密光學(xué)對產(chǎn)品所能實(shí)現(xiàn)的工藝參數(shù)和技術(shù)性能提出了更高的要求，且更關(guān)注在特殊場景下的應(yīng)用，市場規(guī)模也相對較小。

但好在生命科學(xué)、半導(dǎo)體和生物識別等下游應(yīng)用領(lǐng)域需求的擴(kuò)大在近些年來推動了工業(yè)級精密光學(xué)市場的發(fā)展。該市場的規(guī)模從2019年的110.6億元增長到2021年的135.7億元，年均復(fù)合增長率達(dá)到10.8%。

展望未來，半導(dǎo)體和生命科學(xué)對工業(yè)級精密光學(xué)產(chǎn)品的需求有望持續(xù)擴(kuò)大。元宇宙、大數(shù)據(jù)、AI、無人駕駛、AR/VR等也將帶動光學(xué)元件的需求。根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，全球工業(yè)級精密光學(xué)市場規(guī)模將從2022年的159.4億元增長到2026年的267.6億元，年均復(fù)合增長率為13.8%。

不過，問題在于蔡司、尼康、佳能、Newport、Jenoptik、徠卡、奧林巴斯等國際企業(yè)占據(jù)了該市場超過70%的份額，處于行業(yè)領(lǐng)先地位，按照沙弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)測算，2021年茂萊光學(xué)在全球工業(yè)級精密光學(xué)市場的占有率僅約為2.4%。

總的來看，茂萊光學(xué)距業(yè)內(nèi)龍頭還有一些差距，而這也意味著該公司仍有較大的成長空間。

值得注意的是，茂萊光學(xué)此次的發(fā)行市盈率高達(dá)84.8倍，經(jīng)過大漲之后公司的市盈率（TTM）超160倍，后續(xù)需要注意股價(jià)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

作者|燕十四

編輯|effie

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