2023年春節(jié)以來，硅料價格出乎意料地強勢上攻，引發(fā)市場高度關注。據(jù)最新價格顯示，硅料飆漲至近25萬元/噸，相比春節(jié)前均價反彈幅度超過40%。

而據(jù)行業(yè)預計，今年硅料產(chǎn)能增量或達百萬噸以上，隨著硅料產(chǎn)能的逐步釋放，下半年硅料或進入過剩時代。全年看，硅料價格或呈現(xiàn)高開低走的趨勢。

01上下游博弈：硅料價格階段性反彈

(相關資料圖)

對于硅料價格走勢，很多人直呼“魔幻”。

回顧2022年，硅料價格從年初的8.8萬元／噸扶搖直上，一度觸及33萬元/噸，在11月中旬出現(xiàn)跳崖式下跌，不到兩個月時間跌破20萬元／噸。

就在市場以為拐點到來之際，2023年開年，硅料價格又快速反彈，截至目前，已漲至25萬元/噸，相比春節(jié)前漲幅超40%，走出“深V”行情。

通常而言，硅料階段性市場價格是根據(jù)終端實際裝機節(jié)奏、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能投產(chǎn)進度、開工率調(diào)整、庫存消化程度等因素波動變化。

針對近期硅料價格的大幅反彈，有業(yè)內(nèi)人士表示，主要得益于“需求” +“倉儲”的支撐。節(jié)前，在上游硅料暴跌之際，中下游企業(yè)恐慌去庫存，減少了硅料采購，導致硅料價格暴跌；節(jié)后，已空倉的硅片廠商開始復工，并扎堆采購原材料，導致近期硅料采購需求激增，也讓硅料企業(yè)有了挺價的意愿。

同時，中信建投研報也稱，3月是硅料廠安排檢修的高峰期，屆時供應量會存在一定減少，在這樣的預期下，加重行業(yè)挺價情緒。

02硅料價格下行趨勢未變

在這種背景下，業(yè)內(nèi)人士普遍預計，隨著硅料產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展不平衡的局面會很快破解，現(xiàn)階段出現(xiàn)的反彈將難以持續(xù)。全年看，“降價”或?qū)⒊蔀?/strong>2023年光伏行業(yè)的一大關鍵詞。

從眼下各大硅料廠商的產(chǎn)能擴張情況來看，下半年或是關鍵節(jié)點。

硅業(yè)分會最新報告，繼2022年12月中國硅料產(chǎn)量創(chuàng)下9.67萬噸歷史新高后，2023年1月又創(chuàng)下10.14萬噸新高，預計一季度硅料月均產(chǎn)量將超過10.5萬噸，預計今年二、三季度產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供大于求的局面將開始凸顯。

據(jù)硅業(yè)分會保守估計，2023年全年國內(nèi)硅料產(chǎn)量在135萬噸左右，硅片約525GW，與終端350GW的需求相比，硅料和硅片這兩個環(huán)節(jié)整體處于供大于求的狀態(tài)。

對此，國金證券研報指出，綜合考慮硅料新產(chǎn)能釋放節(jié)奏及終端需求強度，預計2023年硅料價格呈現(xiàn)“波浪式下跌態(tài)勢”：2023年第一季度為傳統(tǒng)需求淡季，但考慮到目前主流組件企業(yè)一季度在手訂單較為飽滿且價格合理，同時考慮國內(nèi)補裝需求及硅料供給環(huán)比增幅相對較小，預計 2023年一季度硅料價格低點在20-25萬元/噸；

中信建投研報也表示，當下硅料價格可能在一季度階段性企穩(wěn)，后續(xù)隨著硅料供給日趨充足，將呈現(xiàn)下跌趨勢。全年來看，硅料整體處于供大于求的狀態(tài)，年度級別的下跌趨勢沒有變化。

03電池環(huán)節(jié)最受關注！

既然光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格下行難以避免，那么從投資角度看，哪個環(huán)節(jié)或最先受益呢？

市場分析指出，在未來產(chǎn)業(yè)鏈價格下跌預期中，相較于硅片和組件環(huán)節(jié)，電池片環(huán)節(jié)對于價格的沖擊敏感性較低。

一方面是，大尺寸與N型電池技術(shù)正成為當前電池環(huán)節(jié)重要趨勢，有效產(chǎn)能開始成為行業(yè)瓶頸，敏感性超過價格。

值得一提的是，去年N型技術(shù)的量產(chǎn)取得重大突破。據(jù)集邦新能源網(wǎng)分析，2022年，在隆基綠能、天合光能、晶科能源等頭部光伏企業(yè)的積極布局下，N型TOPCon技術(shù)占N型電池片產(chǎn)能比重將超過60％，驅(qū)動N型技術(shù)開啟規(guī)?；慨a(chǎn)時代。

另一方面，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈眾多環(huán)節(jié)中，電池環(huán)節(jié)是技術(shù)進步的核心，決定了光伏產(chǎn)品的效率極限。當前，光伏一體化趨勢正加速演進，因此，獨立電池片企業(yè)的生存空間逐漸減少，價格體系中的獨立話語權(quán)正在被削弱。

因此，電池環(huán)節(jié)備受機構(gòu)關注！國信證券認為，電池片環(huán)節(jié)議價能力較強，看好未來電池片環(huán)節(jié)的發(fā)展。由于大尺寸和N型迭代帶來的結(jié)構(gòu)性緊缺，且終端需求只增不減，相關企業(yè)盈利能力未來有望進一步提升。

東方證券也表示，看好電池片環(huán)節(jié)N型技術(shù)迭代利潤恢復，建議關注鈞達股份（002865.SZ）、愛旭股份（600732.SH）。

作者|瓶子

編輯|effie