12月2日,芯碁微裝(688630.SH)對(duì)上交所就定增募資事項(xiàng)的問詢進(jìn)行了一系列的回復(fù)。公司表示PCB及泛半導(dǎo)體領(lǐng)域未來市場(chǎng)空間巨大,且新能源光伏等領(lǐng)域需求帶來可觀的增量市場(chǎng)空間,公司在現(xiàn)有技術(shù)基礎(chǔ)上進(jìn)行升級(jí)與擴(kuò)產(chǎn)一方面可以把握產(chǎn)品高端化升級(jí)轉(zhuǎn)型帶來的設(shè)備更新需求,也可以加強(qiáng)對(duì)下游新客戶的拓展,實(shí)現(xiàn)降本增效。
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此前,芯碁微裝公告擬定增募資約8.25億元用于直寫光刻設(shè)備產(chǎn)業(yè)應(yīng)用深化拓展項(xiàng)目,IC載板、類載板直寫光刻設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目,關(guān)鍵子系統(tǒng)、核心零部件自主研發(fā)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。
行業(yè)向好,未來增量在哪里?
芯碁微裝是國內(nèi)直寫光刻設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè),專業(yè)從事以微納直寫光刻為技術(shù)核心的直接成像設(shè)備及直寫光刻設(shè)備的研發(fā)、制造、銷售以及相應(yīng)的維保服務(wù),主要產(chǎn)品及服務(wù)包括 PCB 直接成像設(shè)備及自動(dòng)線系統(tǒng)、泛半導(dǎo)體直寫光刻設(shè)備及自動(dòng)線系統(tǒng)、其他激光直接成像設(shè)備以及上述產(chǎn)品的售后維保服務(wù)。
全球PCB行業(yè)規(guī)模大,國內(nèi)PCB市場(chǎng)占有率不斷提升。據(jù)Prismark預(yù)估,2021年全球PCB產(chǎn)值約為 804.49億美元,同比增長約23.4%;預(yù)計(jì)2026年全球PCB產(chǎn)值將達(dá)到約1,015.59億美元。而隨著PCB產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷增長、產(chǎn)業(yè)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移,同時(shí)服務(wù)器/數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、汽車產(chǎn)業(yè)、手機(jī)、通信板塊等行業(yè)對(duì)PCB強(qiáng)勁需求,給PCB曝光設(shè)備帶來了新增的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
全球半導(dǎo)體設(shè)備需求屢創(chuàng)新高,我國半導(dǎo)體設(shè)備迎來國產(chǎn)替代良好契機(jī)。因泛半導(dǎo)體IC載板、功率分立器件等多細(xì)分行業(yè)下游需求強(qiáng)勁,進(jìn)而帶動(dòng)光刻設(shè)備規(guī)模增長。此外,Mini/Micro-LED市場(chǎng)需求增加,從而為直寫光刻設(shè)備在Mini-LED等領(lǐng)域內(nèi)的應(yīng)用創(chuàng)造廣闊的市場(chǎng)空間;新能源光伏市場(chǎng)中通過應(yīng)用銅電鍍工藝,用“LDI曝光+電鍍”替代傳統(tǒng)絲網(wǎng)印刷工藝,能夠在實(shí)現(xiàn)“以銅代銀”的同時(shí),有效縮小柵線寬度,有效降低光伏電池片成本,具有廣闊的市場(chǎng)發(fā)展空間。
由此可以看出,在國產(chǎn)替代大潮及新增強(qiáng)勁市場(chǎng)需求的背景下,光刻設(shè)備市場(chǎng)空間可期。
營收逐年增長,但毛利率有所下滑
作為國內(nèi)直寫光刻設(shè)備龍頭企業(yè),芯碁微裝的技術(shù)水平具有較高的先進(jìn)性,因此積累了眾多優(yōu)質(zhì)客戶。身處快速成長的賽道,芯碁微裝近年來營收及歸母凈利潤呈逐年上漲態(tài)勢(shì)。
不過其銷售毛利率則有所下滑,由2019年的51.22%逐年下滑至2021年的42.76%。不過從2022年第二季度開始毛利率有所上升,至2022年前三季度,銷售毛利率提升至43.10%。
其中,PCB系列產(chǎn)品毛利率下降明顯,而PCB系列產(chǎn)品是公司營收的主要貢獻(xiàn)。根據(jù)2021年年報(bào)顯示,公司PCB系列產(chǎn)品收入占總營收比重約85%,而該系列產(chǎn)品毛利率下滑3.27個(gè)百分點(diǎn)。 公司的解釋是“PCB低階設(shè)備市場(chǎng)量大,競爭較為激烈,公司為了增加市場(chǎng)份額,犧牲了部分利潤。通過加強(qiáng)與核心零部件配套供應(yīng)鏈戰(zhàn)略協(xié)作、提升零部件自給率,以達(dá)到降本增效的目的”。
不過好的方面是公司泛半導(dǎo)體系列產(chǎn)品收入增速更快,營收占比有所提升,且該系列產(chǎn)品毛利率較高。
尾語
中國是全球最大的半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng),國產(chǎn)替代潮流下市場(chǎng)空間廣闊。芯碁微裝重視研發(fā),公司核心技術(shù)人員在相關(guān)領(lǐng)域成績卓越,且公司2022年發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有望進(jìn)一步助力公司業(yè)績成長。
不過眼下市場(chǎng)對(duì)芯碁的期盼已經(jīng)包含在了較高的估值里,芯碁微裝2021年產(chǎn)能利用率為80.87%,擴(kuò)產(chǎn)后產(chǎn)能利用情況能否達(dá)標(biāo),在激烈的市場(chǎng)競爭中能否保住市場(chǎng)份額與利潤依舊未知,因此仍需多一分冷靜與思考。
作者|周期
編輯|lele
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