日前,從中國(guó)百?gòu)?qiáng)縣高密走出的交運(yùn)燃?xì)庥邢薰?下稱“交運(yùn)燃?xì)狻?通過港交所聆訊,興證國(guó)際為其獨(dú)家保薦人。背靠高密交運(yùn)集團(tuán),交運(yùn)天然氣手握高密70%的燃?xì)馓卦S經(jīng)營(yíng)權(quán),此番成功通過聆訊,離上市近在咫尺。
背靠交運(yùn)集團(tuán),覆蓋百?gòu)?qiáng)縣70%燃?xì)夤?yīng)
交運(yùn)燃?xì)馐且患椅挥谏綎|省濰坊市高密市的天然氣營(yíng)運(yùn)商,歷史可以追溯至2003年——首家營(yíng)運(yùn)附屬公司交運(yùn)天然氣在中國(guó)成立,高密市交通運(yùn)輸(集團(tuán))有限公司持股80%,交運(yùn)汽車運(yùn)輸持股20%。
(資料圖片)
中國(guó)城市天然氣供應(yīng)市場(chǎng)由獲授天然氣特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的公司組成。交運(yùn)燃?xì)庖才c高密市市政管理局訂立特許協(xié)議,有權(quán)在經(jīng)營(yíng)區(qū)域內(nèi)獨(dú)家經(jīng)營(yíng)管道天然氣銷售及相關(guān)業(yè)務(wù),有效期自2009年8月18日起為期30年。
據(jù)特許協(xié)議,公司獲授區(qū)域原先包括高密市行政區(qū)域的100%。但此后另一市級(jí)天然氣營(yíng)運(yùn)商高密豪佳自2010年起在高密開展業(yè)務(wù),從而縮減交運(yùn)燃?xì)饨?jīng)營(yíng)區(qū)域的面積至高密市行政區(qū)域的約70%。
此外,根據(jù)特許協(xié)議,如果因管理不善、發(fā)生任何極其嚴(yán)重的質(zhì)量或生產(chǎn)安全事故等,交運(yùn)燃?xì)獾奶卦S權(quán)可能被撤銷,并可能被高密市市政管理局臨時(shí)接管。
中石油及中石化為高密市的兩大上游供貨商。交運(yùn)燃?xì)獾奶烊粴庵饕獊碜灾惺团c山東實(shí)華(中國(guó)石化集團(tuán)與山東魯信投資集團(tuán)共同出資組建)?;诖耍贿\(yùn)燃?xì)獯嬖谶^度依賴供應(yīng)商的情況,近幾年前五大供應(yīng)商的采購(gòu)占公司總采購(gòu)額比重超九成。根據(jù)招股書顯示,2022年4月30日止4個(gè)月,前五大供應(yīng)商的采購(gòu)占公司總采購(gòu)額比重達(dá)97%。
城市化、燃?xì)膺M(jìn)村成利好驅(qū)動(dòng)
城市化率和農(nóng)村消費(fèi)能力提升成為燃?xì)馐袌?chǎng)的推動(dòng)因素。
高密市地處中國(guó)山東省東部,隸屬于濰坊市的縣級(jí)市,總面積1606平方公里。20世紀(jì)90年代以來,高密市經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,制造業(yè)成為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè),成長(zhǎng)為中國(guó)營(yíng)商環(huán)境及全面小康指數(shù)百?gòu)?qiáng)縣。
城市化率提升將繼續(xù)促進(jìn)天然氣供應(yīng)。高密市城市化率由2016年的59.3%提升至2021年的估計(jì)63.8%,預(yù)期2026年將增長(zhǎng)至69.0%。城市化人口增多,為燃?xì)庀M(fèi)增長(zhǎng)提供機(jī)會(huì)。
當(dāng)前清潔能源在城鎮(zhèn)已經(jīng)非常普及,但在農(nóng)村還有很大缺口。從消費(fèi)能力看,高密市農(nóng)村地區(qū)的農(nóng)村家庭普遍可負(fù)擔(dān)天然氣安裝費(fèi)。招股書顯示,2016年至2021年,高密市人均收入水平普遍高于山東省及整個(gè)中國(guó)水平。2021年,高密市農(nóng)村居民人均可支配收入為每人人民幣23355元,高于中國(guó)的人均可支配收入人民幣4424元或約23.4%,高密市農(nóng)村居民的購(gòu)買力增強(qiáng)。
根據(jù)清潔能源村莊項(xiàng)目,單個(gè)農(nóng)村家庭最終承擔(dān)的天然氣器材安裝費(fèi)為人民幣2000元,僅占每個(gè)家庭年度可支配收入總額的約4.3%(即假設(shè)每戶由兩名創(chuàng)收家庭成員組成)。
事實(shí)上,高密等我國(guó)大部分農(nóng)村已經(jīng)早早在推進(jìn)燃?xì)膺M(jìn)村項(xiàng)目,不僅在減少污染建設(shè)美麗鄉(xiāng)村上取得成績(jī),也有利于燃?xì)馐袌?chǎng)發(fā)展。
就業(yè)績(jī)表現(xiàn)而言,近年來交運(yùn)燃?xì)獗3种^好的成長(zhǎng)節(jié)奏,但在疫情爆發(fā)的2020年業(yè)績(jī)有一定波動(dòng)。2019-2022年前四月,交運(yùn)燃?xì)鈱?shí)現(xiàn)收入3.54億元(人民幣,單位下同)、3.48億元、4.41億元、1.58億元,歸母凈利潤(rùn)3522.3萬元、5008.1萬元、6750.5萬元、1131.8萬元。
小結(jié)
作為高密市占率第一的燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)商,背靠百?gòu)?qiáng)縣高密,以及股東高密交運(yùn)集團(tuán),交運(yùn)燃?xì)獾奈磥戆l(fā)展和業(yè)績(jī)還是具有較大的穩(wěn)定性。在低碳發(fā)展環(huán)境下,天然氣在農(nóng)村市場(chǎng)的推廣也有利于提升運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)。
此次IPO,公司募資將用于5公里的仁和化工園區(qū)管道網(wǎng)絡(luò)建設(shè);在經(jīng)營(yíng)區(qū)域內(nèi)建設(shè)約63公里的新中壓管道,以將天然氣站與管道天然氣終端用戶管道網(wǎng)絡(luò)連接等。
作者|青未了
編輯|May
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