10月17日，受全球油運(yùn)需求大幅擴(kuò)張消息刺激，A股航運(yùn)板塊強(qiáng)勢拉漲。

【資料圖】

截至收盤，招商南油(601975.SH)尾盤沖擊漲停，錄得2連板，中遠(yuǎn)海能(600026.SH)、招商輪船(601872.SH)、中谷物流(603565.SH)、中遠(yuǎn)?？?601919.SZ)、中遠(yuǎn)海發(fā)(601866.SH)等股紛紛拉升上漲。

油運(yùn)行業(yè)景氣升溫？

2022年以來，油運(yùn)供需面逐漸反轉(zhuǎn)，疊加俄烏沖突等突發(fā)性事件影響，全球油運(yùn)市場有望迎來新一輪行情。

眾所周知，俄烏沖突爆發(fā)之前，資源型大國俄羅斯是歐洲能源主要供應(yīng)商。不過，如今歐盟俄油禁運(yùn)方案將于2023年初生效，屆時全球最大的原油消費(fèi)地區(qū)歐盟將增加從美國、西非、中東等地區(qū)的原油進(jìn)口，同時俄羅斯將增加向歐盟以外各國的原油出口，從而將演變成俄羅斯遠(yuǎn)東航線等長距離航線代替俄歐之間的短距離航線的格局。

據(jù)克拉克森統(tǒng)計，2021年全球總運(yùn)力需求為98910億噸海里，僅考慮本輪禁運(yùn)受影響的144萬桶/天原油運(yùn)量，俄油禁運(yùn)導(dǎo)致的運(yùn)距拉長將使全球油運(yùn)需求大幅擴(kuò)張14%，成為油運(yùn)板塊周期底部反轉(zhuǎn)的決定性影響因素。

而從供給端看，“碳中和”背景下油運(yùn)市場萎縮，船東擴(kuò)大資本開支意愿減弱；疊加老船拆解和減碳降速政策即將生效，未來實(shí)際運(yùn)力供給收縮。此外，EEXI和CII政策的實(shí)施將迫使部分油輪降速行駛，也將導(dǎo)致全球有效運(yùn)力供給收縮。

明顯可見，運(yùn)力供給收縮完全偏離了油運(yùn)大增的需求，在供需錯配下，今年以來國際油運(yùn)價格大幅攀升。

截至9月29日，成品油運(yùn)輸指數(shù)（BCTI）、原油運(yùn)輸指數(shù)（BDTI）均處在高位運(yùn)行，分別收于1184、1484，同比2022年初分別增長75.41%、105.54%。

安信證券表示，油運(yùn)供需拐點(diǎn)已至，迎來上行周期。短期內(nèi)，地緣政治、環(huán)保新規(guī)等多因素共振或進(jìn)一步影響需求供給，推高油運(yùn)景氣度。未來2-3年內(nèi)供需差逐步增大，2024年VLCC（超大型油船）需求增速為1.7%，遠(yuǎn)大于供給增速的0.02%，行業(yè)景氣周期確定性強(qiáng)。

上市公司“盈利頗豐”！

受益油運(yùn)行業(yè)迎來強(qiáng)景氣周期，今年以來不少企業(yè)享盡“業(yè)績”紅利。

10月16日，招商南油（601975.SH）發(fā)布三季度預(yù)增公告，預(yù)計公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為9.2億元-9.7億元，同比增長250.93%-270.00%。

據(jù)悉，招商南油上半年凈利潤4.3億元，若以前三季度盈利下限9.2億元測算，公司第三季度至少凈利4.9億元，這意味著，公司單季度凈利潤已完全趕超上半年的盈利。

招商南油解釋稱，自俄烏沖突爆發(fā)后，市場有效運(yùn)力供給顯著下降，國際成品油運(yùn)價大幅上漲，公司外貿(mào)業(yè)務(wù)收入明顯增加。

當(dāng)然，除招商南油外，招商輪船（601872.SH）也在油運(yùn)、集運(yùn)及干散貨運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域都混得風(fēng)生水起。

資料顯示，招商輪船專注遠(yuǎn)洋運(yùn)輸，從事國際原油、國際與國內(nèi)干散貨、國內(nèi)滾裝、國際與國內(nèi)件雜貨等海運(yùn)業(yè)務(wù)，并通過CLNG公司投資經(jīng)營國際LNG運(yùn)輸業(yè)務(wù)。截至目前，公司油輪船隊自有ⅥLCC和40萬載重噸級的ⅥLOC船隊，居于世界領(lǐng)先地位。

2022年前三季度，招商輪船預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤36.93-40.82億元，同比增長59%-75%（按未作同一控制下合并調(diào)整口徑同比增長134%~158%）。

對于業(yè)績的增長，招商輪船表示，干散貨及集裝箱航運(yùn)市場保持較高景氣度，同時三季度VLCC油輪市場復(fù)蘇明顯，公司油輪船隊經(jīng)營表現(xiàn)出色，于九月份開始顯著盈利，三季度預(yù)計將實(shí)現(xiàn)單季度盈利。

此外，中遠(yuǎn)海能雖未披露前三季度預(yù)告，但在近期機(jī)構(gòu)調(diào)研中釋放了積極信號。9月20日，中遠(yuǎn)海能在機(jī)構(gòu)調(diào)研中也表示，第四季度的成品油輪運(yùn)價是值得期待的，因?yàn)榕R近歐盟制裁俄油生效前，可以預(yù)見更多的采購行為；低庫存以及歐洲的柴油赤字會支撐跨區(qū)套利，帶來貿(mào)易活躍度與用船需求。此外，沙特阿美的以及科威特的煉廠可能在第四季度釋放更多產(chǎn)能，預(yù)計有更多的成品油將從中東銷往歐洲，從而提供運(yùn)輸需求增量。所以目前來看，認(rèn)為第四季的的成品油輪市場，基本面是比較好的。

此外，來自集運(yùn)細(xì)分領(lǐng)域的中創(chuàng)物流（603967.SH）、中遠(yuǎn)?？兀?01919.SH）的前三季度業(yè)績保持預(yù)增，但預(yù)告凈利潤增速顯著不如上述企業(yè)。

其中，“集運(yùn)龍頭”中遠(yuǎn)?？?/strong>前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤約為972.06億元，與上年同期相比增長約43.73%。而中創(chuàng)物流預(yù)計2022年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤中值為1.93億元，同比增長約17.9%。

作者|虹小豆

編輯|lele