市場(chǎng)剛有企穩(wěn)跡象，儲(chǔ)能板塊就卷土重來。

9月26日，同飛股份（300990.SZ）低開高走，快速封上漲停板，漲幅20%，領(lǐng)漲儲(chǔ)能，目前公司報(bào)收102.92元/股，市值為96.33億元。

與此同時(shí)，相關(guān)概念股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，比如新風(fēng)光（688663.SH）亦漲停20%，英杰電氣（300820.SZ）大漲12.67%，德業(yè)股份（605117.SH）漲停10%，派能科技（688063.SH）大漲8.73%。

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儲(chǔ)能之風(fēng)再起，溫控愈發(fā)重要

隨著雙碳政策的驅(qū)動(dòng)，我國新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展不斷超預(yù)期，能源加速轉(zhuǎn)型。數(shù)據(jù)顯示，2021年我國可再生能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模突破10億千瓦，水電、風(fēng)電裝機(jī)均超3億千瓦。相較于傳統(tǒng)能源發(fā)電，新能源發(fā)電具有間歇性、波動(dòng)性、隨機(jī)性的特點(diǎn)，可以說是極不穩(wěn)定，尤其是光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電等新能源，常常是“該來的時(shí)候不來，不該來的時(shí)候大發(fā)”。

但供能系統(tǒng)和電力系統(tǒng)需要穩(wěn)定的供應(yīng)，而且要可控可調(diào)，這使目前電力系統(tǒng)面臨著較大挑戰(zhàn)，成為新能源發(fā)展急需解決的問題。在這種能源供應(yīng)不穩(wěn)定的背景下，配套儲(chǔ)能需求也顯得愈發(fā)迫切。

儲(chǔ)能技術(shù)以主動(dòng)的跨時(shí)段、跨季節(jié)的發(fā)用平衡能力創(chuàng)造商業(yè)價(jià)值，解決了電網(wǎng)被動(dòng)調(diào)節(jié)負(fù)擔(dān)，是支撐可再生能源穩(wěn)定規(guī)模化發(fā)展的關(guān)鍵，相關(guān)行業(yè)政策要求風(fēng)光等可再生能源匹配一定比例的儲(chǔ)能系統(tǒng)。

國家能源局本月已強(qiáng)調(diào)，進(jìn)一步推動(dòng)大型風(fēng)電光伏基地建成并網(wǎng)，加快配套儲(chǔ)能調(diào)峰設(shè)施建設(shè)，確保同步建成投產(chǎn)。國家多部委也已陸續(xù)發(fā)布配儲(chǔ)相關(guān)政策，覆蓋共享儲(chǔ)能、優(yōu)先并網(wǎng)、拉大峰谷電價(jià)差等多項(xiàng)措施，以提升發(fā)電側(cè)、用戶側(cè)等配儲(chǔ)意愿。截至目前，已有15省市區(qū)發(fā)布分布式光伏配儲(chǔ)政策。

統(tǒng)計(jì)顯示，2022年開年以來，國內(nèi)投擴(kuò)建儲(chǔ)能項(xiàng)目涉及金額達(dá)540.44億元，涉及規(guī)模超81GWh。中信證券研報(bào)預(yù)計(jì)，2025年全球儲(chǔ)能需求約250GWh，對(duì)應(yīng)2022-2025年復(fù)合增長率為37.7%，行業(yè)景氣度可見一斑。

不過，隨著儲(chǔ)能系統(tǒng)集成要求提升，安全性重要性愈發(fā)凸顯，2022上半年全球儲(chǔ)能事故頻發(fā)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2011-2021年全球共發(fā)生約50起儲(chǔ)能起火事故，而2022年1-6月就已發(fā)生了多達(dá)17起的儲(chǔ)能起火事故。

而電化學(xué)儲(chǔ)能繞不過去的一項(xiàng)重大安全技術(shù)就是儲(chǔ)能溫控，其主要用途是將儲(chǔ)能電池設(shè)備溫度保持在合理區(qū)間，是儲(chǔ)能系統(tǒng)安全性保障的關(guān)鍵一環(huán)。

目前市場(chǎng)主流溫控方案大多為風(fēng)冷和液冷。其中風(fēng)冷擁有結(jié)構(gòu)簡單、成本降低、可靠性高且使用壽命長等優(yōu)點(diǎn)，不過散熱效率一般；液冷則擁有散熱效果好，冷卻速度快且占用空間小等優(yōu)點(diǎn)，但是目前技術(shù)安裝維護(hù)較高，滲透率偏低。

目前，儲(chǔ)能溫控賽道處于爆發(fā)階段。儲(chǔ)能溫控與精密空調(diào)、工業(yè)制冷設(shè)備等有相似的技術(shù)要求，很多具備相應(yīng)技術(shù)的公司紛紛跨行業(yè)切入。

據(jù)GGII預(yù)測(cè)，2022-2025年中國儲(chǔ)能溫控市場(chǎng)規(guī)模將從46.6億元增長至164.6億元，復(fù)合增速高達(dá)52.3%。其中，液冷方案由于其潛力較大，市場(chǎng)滲透率或?qū)⒖焖偬嵘?025年市場(chǎng)占比有望達(dá)到45%左右。

溫控設(shè)備龍頭，上半年盈利下滑

同飛股份是國內(nèi)工業(yè)溫控行業(yè)龍頭，2021年5月份登陸A股，公司產(chǎn)品定位中高端，下游主要包括數(shù)控裝備、電力電子、儲(chǔ)能等領(lǐng)域。其中在數(shù)控裝備領(lǐng)域公司市占率國內(nèi)第一。

2022年半年報(bào)顯示，目前公司的數(shù)控裝備溫控產(chǎn)品營收占比為69.64%，電力電子裝置溫控產(chǎn)品（主要應(yīng)用于風(fēng)電）營收占比為20.45%。

公司的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)尚處于發(fā)展初期，占比不大。不過在儲(chǔ)能市場(chǎng)發(fā)展及光伏裝機(jī)量快速增長背景下，公司依托過往技術(shù)積累，順勢(shì)介入，有望成為國內(nèi)儲(chǔ)能溫控行業(yè)領(lǐng)軍者。目前公司的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)下游客戶已覆蓋陽光電源（300274.SZ）、科陸電子（002121.SZ）、南都電源（300068.SZ）以及天合儲(chǔ)能等頭部廠商。

業(yè)績方面，2017年至2021年，同飛股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.34億元、3.78億元、4.19億元、6.12億元、8.29億元，基本保持穩(wěn)步增長態(tài)勢(shì)；同期公司歸母凈利潤分別為0.54億元、0.78億元、0.74億元、1.25億元、1.2億元。

業(yè)績的增長一方面得益于2021年國內(nèi)數(shù)控機(jī)床賽道處于景氣度向上的拐點(diǎn)，且隨著機(jī)床產(chǎn)業(yè)數(shù)控化率整體提升，配套溫控設(shè)備需求量也將相應(yīng)提升，另一方面風(fēng)電裝機(jī)量不斷突破，相應(yīng)溫控需求也在提升。

時(shí)至2022年上半年，同飛股份實(shí)現(xiàn)營收4.01億元，同比微增；公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為0.48億元，同比下滑26%。公司表示大宗商品價(jià)格波動(dòng)、上游原材料漲價(jià)擠壓了利潤空間。財(cái)報(bào)顯示，上半年公司毛利率僅25%，顯著低于前幾年水平。

目前A股儲(chǔ)能溫控領(lǐng)域的公司中，布局液冷技術(shù)路徑的公司主要為英維克、同飛股份、高瀾股份，筆者梳理了下幾家公司的毛利率、凈利率對(duì)比情況日下，可以看到，同飛股份的盈利水平明顯高于另兩家公司。

結(jié)語——

同飛股份深耕工業(yè)溫控賽道，技術(shù)儲(chǔ)備充裕，下游客戶均為行業(yè)龍頭。當(dāng)下儲(chǔ)能需求爆發(fā)，進(jìn)一步帶動(dòng)了溫控設(shè)備的需求，公司的強(qiáng)勢(shì)反彈，也算在情理之中。

作者|飛魚

編輯|lele

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