俄烏沖突下，全球LNG船舶訂單火爆，僅上半年全球訂單量已達(dá)108艘，超過歷年全年總量，低溫儲(chǔ)存罐的需求也隨之大增，這對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)公司來說無疑是一大利好。

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9月6日，雅克科技（002409.SZ）就發(fā)布公告稱，公司及控股公司雅克天然氣中標(biāo)北京燃?xì)馓旖蚰细跮NG應(yīng)急儲(chǔ)備項(xiàng)目?jī)?chǔ)罐二階段項(xiàng)目，中標(biāo)金額合計(jì)4.83億元。

據(jù)悉，這個(gè)中標(biāo)金額已遠(yuǎn)超過該公司上半年LNG保溫復(fù)合材料總營(yíng)收1.81億元。

而在這則公告發(fā)布后，雅克科技的股價(jià)（前復(fù)權(quán)）于9月6日午后封上漲停板，9月7日再漲1.43%，現(xiàn)報(bào)收73.86元/股。總的來看，近期的漲勢(shì)比較明顯。

雅克科技的業(yè)務(wù)較為繁雜，但大都處于景氣行業(yè)，其未來的前景如何？

阻燃劑起家，內(nèi)生外延助力轉(zhuǎn)型

雅克科技前身宜興雅克化工成立于1997年，主要從事阻燃劑業(yè)務(wù)，并在2010年成功上市。此后，公司在內(nèi)生外延戰(zhàn)略的幫助下開始了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

例如，在內(nèi)生方面，該公司于2013年設(shè)立了分公司經(jīng)營(yíng)LNG保溫絕熱板材業(yè)務(wù)。

相較而言，雅克科技在外延并購(gòu)方面的動(dòng)作要更多一些。

該公司于2016年收購(gòu)浙江華飛電子100%股權(quán)，首次切入了半導(dǎo)體封裝用硅微粉領(lǐng)域。同年，雅克科技聯(lián)手華泰瑞聯(lián)、國(guó)家大基金等成立江蘇先科，收購(gòu)UPChemical96.28%股份，后又于2018年全資控股江蘇先科實(shí)現(xiàn)控股UPChemical，進(jìn)軍半導(dǎo)體前驅(qū)體/SOD領(lǐng)域。

2017，雅克科技收購(gòu)成都科美特90%股權(quán)，其精耕半導(dǎo)體特氣行業(yè)。同樣在2017年，該公司還與韓國(guó)Foures成立合資企業(yè)雅克福瑞，經(jīng)營(yíng)LDS輸送設(shè)備業(yè)務(wù)。

2019年，公司收購(gòu)科特美10%股權(quán)，運(yùn)營(yíng)實(shí)體為韓國(guó)Cotem，掌握TFT-PR光刻膠技術(shù)，戰(zhàn)略布局光刻膠領(lǐng)域，又于2020年再次收購(gòu)45%股權(quán)控股科特美，2021年1月現(xiàn)金收購(gòu)38.05%股權(quán)。

2020年，雅克科技收購(gòu)LG化學(xué)下屬彩色光刻膠資產(chǎn)，新增LCD彩膠和OLED光刻膠業(yè)務(wù)。

從目前的情況來看，雅克科技當(dāng)下主營(yíng)產(chǎn)品包括半導(dǎo)體前驅(qū)體材料/旋涂絕緣介質(zhì)（SOD）、電子特氣、半導(dǎo)體材料輸送系統(tǒng)（LDS）、光刻膠、硅微粉、LNG保溫絕熱板材和阻燃劑，已發(fā)展成為以電子材料為核心，以LNG保溫絕熱板材為補(bǔ)充，以阻燃劑業(yè)務(wù)為輔助的戰(zhàn)略新興材料平臺(tái)型公司。

最新的中報(bào)顯示，半導(dǎo)體化學(xué)材料貢獻(xiàn)了超過45%的利潤(rùn)，光刻膠及配套試劑貢獻(xiàn)利潤(rùn)的比例接近28%，電子特種氣體則貢獻(xiàn)了超過19%的利潤(rùn)。

業(yè)績(jī)、股價(jià)整體表現(xiàn)優(yōu)秀，大基金一期大賺

從業(yè)績(jī)來看轉(zhuǎn)型的成果，近些年來雅克科技營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)規(guī)模雖然并不大，但總體處于增勢(shì)之中，尤其是歸母凈利潤(rùn)端更是從2016年的6784.09萬元激增到了2021年的3.35億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率接近37.6%。

2022年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.59億元，同比增長(zhǎng)14.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.81億元，同比增長(zhǎng)16.25%，延續(xù)了增勢(shì)，且創(chuàng)下上市以來中期業(yè)績(jī)新高。

不過，在第二季度，雅克科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.93億元，環(huán)比增長(zhǎng)13.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.33億元，環(huán)比下降了10.74%。

具體看一下對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大的產(chǎn)品的情況，期內(nèi)，光刻膠及配套試劑實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.81億元，同比增長(zhǎng)19.83%，占營(yíng)收比重為33.1%；半導(dǎo)體化學(xué)材料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.48億元，同比增長(zhǎng)21.33%，占營(yíng)收比重為21.77%；阻燃劑實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.48億元，同比下降10.62%，占營(yíng)收比重為12.06%；電子特種氣體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.2億元，同比增長(zhǎng)14.81%，占營(yíng)收比重為10.69%；LNG保溫復(fù)合材料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.81億元，同比下降4.47%，占營(yíng)收比重為8.79%。

大致可以看出，隸屬于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)產(chǎn)品都收獲了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

值得一提的是，也正是因?yàn)樵摴居卸嗫町a(chǎn)品涉及半導(dǎo)體行業(yè)，雅克科技也得到了國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（以下簡(jiǎn)稱“大基金一期”）的青睞。

據(jù)了解，早在2017年，大基金一期就出資5.5億元入股了雅克科技。截至2022年上半年末，在減持后，大基金一期依舊持有2379.65萬股該公司的股份，占總股本的比例為5%，占據(jù)第三大股東之位。

而從近些年股價(jià)的整體走勢(shì)來看，雅克科技的股價(jià)表現(xiàn)還算不錯(cuò)，大基金一期應(yīng)該是賺了不少。

雅克科技前景如何？

結(jié)合上半年的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，對(duì)該公司利潤(rùn)端影響較大的幾項(xiàng)產(chǎn)品分別是半導(dǎo)體化學(xué)材料、光刻膠及配套試劑、電子特種氣體。

而這三類最核心的產(chǎn)品均與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)相關(guān)，其前景主要取決于半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展情況。

眾所周知，近些年來，國(guó)內(nèi)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)備受重視，發(fā)展也比較快，行業(yè)本身向好的發(fā)展趨勢(shì)利好雅克科技這些半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)。

不過，從現(xiàn)狀來看，在產(chǎn)業(yè)鏈上多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域依然存在著外企壟斷的情況，如光刻膠、電子特氣均是如此，因此這里還有一個(gè)國(guó)產(chǎn)替代的風(fēng)口，這同樣利好國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體企業(yè)。

除了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品外，雅克科技的LNG保溫材料業(yè)務(wù)近日也引起了不少投資者的關(guān)注。

液化天然氣（LNG）是天然氣經(jīng)高壓壓縮、冷卻后形成的液態(tài)天然氣，在保存和運(yùn)輸時(shí)，需存儲(chǔ)在-161.5攝氏度、0.1MPa左右的低溫儲(chǔ)存罐內(nèi)、通過LNG專用船舶完成，因此LNG保溫絕熱板材是其運(yùn)輸過程中的關(guān)鍵材料。

“雙碳”目標(biāo)政策背景下，作為清潔能源的天然氣重要性其實(shí)更加凸顯了。據(jù)《加快推進(jìn)天然氣利用的意見》，到2030年天然氣在一次能源消費(fèi)中占比將提至15%左右，LNG作為天然氣供應(yīng)的重要補(bǔ)充，需求持續(xù)高景氣，進(jìn)而帶動(dòng)上游LNG船和保溫絕熱板材用量。

華安證券研報(bào)顯示，據(jù)日本造船協(xié)會(huì)在2013年國(guó)際造船專家預(yù)測(cè)會(huì)上的預(yù)測(cè)，2030年LNG海運(yùn)量將達(dá)到4.8億噸，船隊(duì)規(guī)模將達(dá)到5630萬載重噸，2030年前全球需新增LNG船314艘，以單艘船造價(jià)1.8億美元計(jì)算，液化天然氣海運(yùn)船舶市場(chǎng)規(guī)模約570億美元。

雅克科技作為國(guó)內(nèi)首家LNG保溫絕熱板材的供應(yīng)商，目前已經(jīng)取得了LNG保溫絕熱材料的O.96L03+、MARK3/FLEX和GST等全系列標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證，成為中國(guó)首個(gè)具備在全球范圍內(nèi)供應(yīng)該產(chǎn)品資質(zhì)的制造商，打破了韓國(guó)材料廠商在該領(lǐng)域的壟斷。

值得注意的是，在俄烏沖突的大背景下，該公司LNG保溫材料的前景或許會(huì)更加向好。

結(jié)語

綜合而言，經(jīng)過多年的轉(zhuǎn)型，雅克科技如今的業(yè)務(wù)大多處于比較景氣的行業(yè)，前景值得期待。

不過，該公司在轉(zhuǎn)型過程中并購(gòu)了不少外部企業(yè)，這也導(dǎo)致雅克科技截至今年上半年末的商譽(yù)達(dá)到了18.46億元，這一點(diǎn)也值得關(guān)注。

作者|云知風(fēng)起

編輯|May

標(biāo)簽： 相關(guān)公司 雅克科技