7月4日,三孚股份(603938.SH)開盤迅速拉升漲停,報收55.22元/股。農(nóng)歷虎年至今,在光伏行業(yè)高景氣度下,該股累漲已達(dá)1.4倍,期間備受知名游資與量化資金的追捧。
消息面,7月2日,三孚股份剛剛發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)增公告,預(yù)計今年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤為3.96億元至4.25億元,同比增長167.83%至187.44%;預(yù)計實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤3.92億元至4.21億元,同比增加170.13%至190.12%。
對比往年業(yè)績不難看出(如下圖所示),公司于2022年上半年的凈利便超越了去年一整年的盈利(3.36億元),堪稱是公司上市以來最好的業(yè)績預(yù)告。
(資料圖片)
光伏市場需求驅(qū)動,主要產(chǎn)品大幅上漲
業(yè)績大幅增長的背后,得益于公司主要產(chǎn)品三氯氫硅、高純四氯化硅銷售價格較去年同期均有所上漲。
2022年以來,隨著光伏產(chǎn)業(yè)的持續(xù)回暖,多晶硅及硅片行業(yè)需求量繼續(xù)加大,產(chǎn)能釋放腳步加快,作為生產(chǎn)多晶硅的重要原材料,三氯氫硅的需求不斷增加,促使價格大幅上抬。
據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù),光伏級三氯氫硅自3月份以來從1.8萬元/噸上漲至2.7萬元/噸,短期漲幅十分明顯。
三孚股份作為國內(nèi)最大的三氯氫硅生產(chǎn)商,持續(xù)享受行業(yè)的高景氣度帶來的紅利。尤為一提的是,今年6月9日,三孚股份還公告稱,在5萬噸/年三氯氫硅項(xiàng)目基礎(chǔ)上擴(kuò)建7.22萬噸/年三氯氫硅項(xiàng)目。
另一方面,由于光伏市場行情較好,國內(nèi)多晶硅廠商對副產(chǎn)普通四氯化硅外售較少,從而導(dǎo)致高純四氯化硅生產(chǎn)用原材料處于相對供應(yīng)緊缺狀態(tài)。
同時,作為生產(chǎn)光纖預(yù)制棒和石英玻璃的主要原材料,高純四氯化硅充分受益國內(nèi)外光纖電纜行業(yè)需求放量大增,供需錯配的背景下,其價格于2021年下半年便開始呈上漲趨勢。
現(xiàn)階段,國內(nèi)能夠生產(chǎn)高端芯棒料所需的高純四氯化硅的企業(yè)仍較少,三孚股份是唯一具有規(guī)模化供應(yīng)PCVD光纖芯棒生產(chǎn)的能力的生產(chǎn)企業(yè),在國內(nèi)市場占有率較高,盡享產(chǎn)品漲價的紅利。
可以見得,在主要產(chǎn)品三氯氫硅、高純四氯化硅高景氣下,公司業(yè)績能實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長也不足為奇了。
分季度看,2022年一季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.5億元,據(jù)此計算,第二季度歸母凈利潤預(yù)計為2.46億元至2.75億元,環(huán)比增長64%至83%,再次刷新單季凈利歷史新高。
擴(kuò)產(chǎn)氯丙烯,有望打造第二增長曲線?
業(yè)績呈爆發(fā)式增長同時,公司也進(jìn)一步加速了產(chǎn)能擴(kuò)張。
7月2日,三孚股份同步宣布擬投資2.32億元建設(shè)年產(chǎn)3萬噸氯丙烯項(xiàng)目,產(chǎn)品氯丙烯用于生產(chǎn)硅烷偶聯(lián)劑。
值得一提的是,三孚股份主營業(yè)務(wù)以硅系列產(chǎn)品為主,鉀系列產(chǎn)品為輔。其中,硅系列產(chǎn)品中,公司已擁有三氯氫硅6.5萬噸/年、高純四氯化硅3萬噸/年、氫氧化鉀5.6萬噸/年、硫酸鉀10萬噸/年,以及在建的硅烷偶聯(lián)劑。
公告顯示,2019年8月,三孚股份通過控股子公司唐山三孚投資建設(shè)“年產(chǎn)15000噸硅烷偶聯(lián)劑中間體”一期項(xiàng)目,并且于2020年12月,公司再度加碼投建“年產(chǎn)73000噸硅烷偶聯(lián)劑系列產(chǎn)品”二期項(xiàng)目。
針對硅烷偶聯(lián)劑全面投產(chǎn)日期,公司表示,“年產(chǎn)15000噸硅烷偶聯(lián)劑中間體”一期項(xiàng)目及“年產(chǎn)73000噸硅烷偶聯(lián)劑系列產(chǎn)品”二期項(xiàng)目將于2022年全面投產(chǎn)。
當(dāng)前恰逢投產(chǎn)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn),為保障硅烷偶聯(lián)劑的穩(wěn)定生產(chǎn),使其擺脫該原材料的制約,在市場競爭中掌握更多主動權(quán),公司決定投資建設(shè)本次年產(chǎn)3萬噸氯丙烯項(xiàng)目,建設(shè)期為12個月。
從行業(yè)發(fā)展來看,硅烷偶聯(lián)劑素有“工業(yè)味精”之稱,在光伏、玻璃纖維、橡膠、塑料、鑄造、高級油漆、石材等行業(yè)得到廣泛應(yīng)用,近年來發(fā)展迅速,市場前景廣闊。
而國內(nèi)競爭格局相對集中,主要以硅寶科技(300019.SZ)、晨光新材(605399.SH)、湖北江漢、宏柏新材(605366.SH)等幾家頭部企業(yè)發(fā)展較為快速。
當(dāng)前,三孚股份雖暫未有實(shí)際產(chǎn)能釋放,但未來有望分得一份羹,尤其是公司在實(shí)現(xiàn)硅烷偶聯(lián)劑原料包括氯丙烯及三氯氫硅一體化生產(chǎn)的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步降低成本、提高毛利。
公司表示,建設(shè)該項(xiàng)目可以提高公司硅烷偶聯(lián)劑產(chǎn)品的原材料自供占比,降低生產(chǎn)成本及經(jīng)營風(fēng)險,增強(qiáng)產(chǎn)品市場競爭力。
不過,從現(xiàn)有資金情況來看,公司并不充裕,未來項(xiàng)目能否如期進(jìn)行仍是未知。
截至2022年一季度,公司貨幣資金達(dá)2.06億元,對于短時間內(nèi)投資金額達(dá)2.32億元的項(xiàng)目來說,資金壓力不容小覷。
對此,三孚股份亦稱本次擬投資的項(xiàng)目投資金額較大,公司擬通過自有資金及銀行貸款解決項(xiàng)目所需資金,存在一定資金籌措的進(jìn)度或規(guī)模不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險,可能存在項(xiàng)目建設(shè)放緩的風(fēng)險。
后語:
作為國內(nèi)“三氯氫硅”行業(yè)龍頭,三孚股份搭上光伏行業(yè)東風(fēng),實(shí)現(xiàn)業(yè)績、股價齊飛,妥妥的大贏家。緊隨行業(yè)競爭的加劇,公司加速產(chǎn)能擴(kuò)張誠然沒錯,實(shí)現(xiàn)上下游一體化亦有益于助力盈利能力的提高。對于未來可能潛在風(fēng)險點(diǎn),自然是就是在建項(xiàng)目落地不及預(yù)期,下游需求疲軟,以及宏觀環(huán)境不及預(yù)期等。
作者|虹小豆
編輯|May
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