乘著行業(yè)景氣度高漲的“東風”，光伏廠商可謂是爭相擴產，唯恐落在了同行后面。

(相關資料圖)

近日，上機數控（603185.SH）再度發(fā)布公告稱，擬在包頭市投資建設年產40GW單晶硅拉晶及配套生產項目，項目總投資預計為148億元。項目分為二期實施，其中一期20GW預計2023年達產，二期20GW將根據市場情況推進。

這一項目有助于該公司進一步提高單晶硅棒產能，而單晶硅棒是制作單晶硅片的直接原料。

據了解，截至2021年年底，上機數控單晶硅已經形成30GW的拉晶產能，并配套建設了切片產能。

這也就是說，上述擴產項目一旦順利達產，上機數控在2023年的硅片產能將可直接增加到50GW，后續(xù)甚至能暴增到70GW。

眾所周知，硅片領域有“雙雄”，市占率特別高，分別是隆基綠能（601012.SH）和TCL中環(huán)（002129.SZ）。經查詢，截至2021年底，前者的單晶硅片產能為105GW，后者的硅片產能為88GW。

擴產后的上機數控雖然不如上述這兩家，但放在整個硅片領域其實也能算是一個小龍頭了。

回溯歷史，該公司幾年前尚只是一家硅片設備廠商，如今卻有望成為硅片領域的主要玩家之一。在此期間，上機數控做了什么？

持續(xù)轉型：從硅片設備走向光伏一體化

上機數控成立于2002年9月，2004年就進入了光伏行業(yè)，是業(yè)內最早的光伏專用設備生產商之一，其設備產品主要應用在光伏產業(yè)鏈的硅片環(huán)節(jié)，已形成了覆蓋開方、截斷、磨面、滾圓、倒角、切片等用于光伏硅片生產的全套產品線，尤其是其金剛線切片機于2015年至2018年期間在中國市場的市占率為達到了45%，是全球光伏切片機龍頭。

隨后，該上市公司開始了轉型。2019年，旗下的弘元新材料（包頭）有限公司（以下簡稱弘元新材）成立，上機數控開始進軍光伏單晶硅生產業(yè)務，涉及硅棒和硅片環(huán)節(jié)。

例如，2019年5月，公司與包頭市人民政府及包頭市青山區(qū)人民政府簽署了《項目投資協(xié)議》，由其在包頭裝備制造產業(yè)園投資建設年產5GW單晶硅拉晶生產項目，該項目已逐步實現量產。

而在那之后，上機數控還多次加碼硅片環(huán)節(jié)，公司也一步步完成了蛻變。

不過，跨領域布局硅片后，上機數控依然沒有停下自己的腳步。

2022年2月，上機數控又公告稱，為保障原材料的供應，公司擬在內蒙古包頭市固陽縣投資建設進行年產15萬噸高純工業(yè)硅及10萬噸高純晶硅生產項目（分兩期），預計2023年達產，總投資預計為人民幣118億元。

高純晶硅為上機數控生產單晶硅的原材料，高純工業(yè)硅則是生產高純晶硅的原材料。

此后，該公司又通過定增募資在高純晶硅領域進行了加碼。

至此，上機數控在光伏領域的布局已經涉及了硅料環(huán)節(jié)、硅片環(huán)節(jié)、硅片設備環(huán)節(jié)，在一體化上取得了長足進步，其中在硅片領域已經占據了重要地位。

此外，該公司也積極布局了藍寶石、新一代半導體專用設備領域。

雖然上機數控稱自己的業(yè)務格局是“高端裝備+核心材料”雙輪驅動，但從當下的業(yè)務結構來看，這個表述或許并不是那么精準。

從各板塊業(yè)務實現的收入、利潤在總收入、總利潤中的占比來看，在2019年末的時候，光伏專用設備還是該公司的業(yè)務核心，而自2020年開始單晶硅產品的產能開始爆發(fā)，2021年的業(yè)績數據則表明，單晶硅業(yè)務已經取代設備成為了上機數控絕對的業(yè)務核心，在營收中的占比達到了98.52%，在歸母凈利潤中的占比達到了98.44%。

目前，該公司已經拓展了大量優(yōu)質客戶，其中的通威股份、隆基股份、韓華、天合光能等都是全球排名靠前的光伏電池片生產商。

硅片放量成核心，業(yè)績延續(xù)高增長

當前，隨著硅片的放量，上機數控的業(yè)績也呈現出爆發(fā)之勢。

數據顯示，2019年，該公司的營收僅有8.06億元，歸母凈利潤僅為1.85億元，隨后便迎來迅猛增長，到了2021年，其營收同比大增262.51%至109.15億元，其歸母凈利潤也同比大增222.1%至17.11億元。

業(yè)績增長的原因主要為：2021年按計劃繼續(xù)擴大單晶硅業(yè)務規(guī)模，產能持續(xù)提升，產能利用率及產銷率維持在較高水平。公司單晶硅業(yè)務銷售規(guī)模持續(xù)擴大，使得銷售收入增長，推動業(yè)績穩(wěn)步上升。

需要注意的是，上機數控毛利率及凈利率兩大盈利指標，并未隨著經營業(yè)績高歌猛進出現較大提升，這或許與上游原材料釋放的壓力有關。

2021年，上機數控的綜合毛利率19.75%，同比降低7.72個百分點，毛利率受上游硅料漲價而回落，這也是上機數控于2022年建設硅料產能的原因之一。不過，該公司期內費用控制能力大幅提升，凈利率為15.7%，同比下降1.97個百分點，下降幅度顯著小于毛利率。

在2022年一季度，上機數控的營收同比增長252.62%至56.74億元，歸母凈利潤同比增長108.15%至6.55億元。

與此同時，相較于2021年第四季度，其2022年一季度的業(yè)績同樣也在環(huán)比增長。

值得一提的是，在行業(yè)高景氣和公司業(yè)績飆升的帶動下，上機數控的股價（前復權）在2020年至2021年期間最多時曾飆漲20倍。

不過，自2021年10月底，其股價出現了大幅回調，最近兩個月又出現了一段反彈行情。

光伏景氣度依舊向好，上機數控前景值得期待

從發(fā)展前景來看，受益于“平價時代”的來臨和“碳中和”，光伏行業(yè)的景氣度將得以延續(xù)。

西南證券研究人員預計全球光伏裝機量將保持高增態(tài)勢，預計至2025年全球年新增裝機量將達350GW，2021年至2025年期間的年均復合增長率將為20%左右。

這對光伏概念股而言是最大的利好，上機數控亦是如此。

還有一個近日的熱點信息需要注意。據悉，本周國內單晶復投料價格區(qū)間在26.8萬-28萬元/噸，成交均價為27.31萬元/噸，最高成交價打破了去年11月創(chuàng)下的27.5萬元/噸歷史紀錄。

上機數控已經在加緊建設硅料產能，如果后續(xù)硅料價格高企的狀態(tài)能延續(xù)到該公司硅料建設項目投產，那么價格高企的硅料不僅不會成為公司的壓力，反而會成為業(yè)績延續(xù)增勢的一大助力。

因此，后續(xù)硅料價格的走勢需要持續(xù)跟蹤。

總而言之，上機數控已在多個環(huán)節(jié)有布局，尤其是在硅片領域，該公司有望進入第一梯隊，成為主要廠商之一。因此，在光伏長期前景向好的大背景下，其后續(xù)業(yè)績值得期待，且可能會因硅料價格高企有意外之喜。

作者|明羲

編輯|May

標簽： 上市公司