(資料圖片僅供參考)
事件:
2023 年8 月28 日,公司發(fā)布2023 年半年度報告,上半年實現(xiàn)營業(yè)收入91.60 億元,同比+34.83%,實現(xiàn)歸母凈利潤10.94 億元,同比+54.57%,實現(xiàn)扣非歸母凈利潤10.27 億元,同比+49.99%。
量價齊升推動業(yè)績高速增長
上半年公司業(yè)績高速增長,主要系1)核心產(chǎn)品輕量化底盤及整車NVH 聲學套組競爭力及市場份額不斷提升,新產(chǎn)品逐步量產(chǎn);2)Tier0.5 商業(yè)模式不斷發(fā)展,單車配套價值提升至1 萬元以上,部分車型達2 萬元;3)持續(xù)推進智能制造及精益生產(chǎn)。公司上半年毛利率為22.58%,同比+1.22pct,凈利率為12.00%,同比+1.45pct,盈利能力有所提升。上半年期間費用率為8.60%,同比-0.10pct,公司費用率較為穩(wěn)定。
Tier0.5 模式持續(xù)推進,產(chǎn)能建設進一步加速公司積極推行Tier0.5 合作模式,與國內(nèi)的華為-金康、理想、蔚來、小鵬、比亞迪、吉利新能源等客戶的單車配套金額不斷提升,與國外的創(chuàng)新車企A 客戶、Rivian、Lucid、Ford、GM、FCA 等客戶在新能源汽車領域開展全面合作。目前公司波蘭工廠已開始量產(chǎn),墨西哥產(chǎn)業(yè)園與美國工廠也在有序推進,通過多地產(chǎn)能布局,公司有望進一步提升供應能力與響應速度。
設立電驅事業(yè)部,打造業(yè)績長期增長動能
除目前智能電動汽車八大產(chǎn)品線以外,公司通過設立電驅事業(yè)部進入機器人產(chǎn)業(yè)鏈。公司研發(fā)的機器人直線執(zhí)行器和旋轉執(zhí)行器已多次向客戶送樣并獲得認可與好評。為滿足客戶需求,公司今年需要完成4 套生產(chǎn)線的安裝調(diào)試,形成10 萬臺的一期產(chǎn)能并逐步提升至百萬臺。通過布局機器人領域,公司有望打造業(yè)績長期增長動能。
盈利預測、估值與評級
考慮到近期原材料及匯率波動較大,我們預計公司23-25 年營業(yè)收入分別為223.04/316.98/410.35 億元(原值為223.95/327.18/457.36 億元),同比增速分別為39.46%/42.12%/29.46%,3 年CAGR 為36.90%,歸母凈利潤分別為23.56/34.13/45.70 億元(原值為25.02/37.37/53.85 億元),同比增速分別為38.56%/44.90%/33.90%,3 年CAGR 為39.05%,EPS 分別為2.14/3.10/4.15 元/股,對應PE 分別為31.3/21.6/16.2 倍。參考可比公司,我們給予公司23 年40 倍PE,目標價85.60元,維持“買入”評級。
風險提示:下游需求不及預期,匯率波動風險,原材料漲價風險
【免責聲明】本文僅代表第三方觀點,不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作,風險請自擔。 (責任編輯:王丹 )
【免責聲明】本文僅代表第三方觀點,不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作,風險請自擔。
標簽: