2023年上半年已收官,2022年在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)激進(jìn)加息等逆風(fēng)下黯淡收官的美國(guó)科技股一掃陰霾,以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)今年迄今累計(jì)上漲39.74%,根據(jù)TradingView的數(shù)據(jù),這是該指數(shù)自1985年成立以來(lái)最佳上半年表現(xiàn)。
不過,納斯達(dá)克100指數(shù)今年的反彈主要由蘋果和微軟等超高市值的科技股貢獻(xiàn),對(duì)估值高企的擔(dān)憂令一些分析師對(duì)這些美股科技龍頭股的信心降至數(shù)年低位,不過,也有許多市場(chǎng)人士仍對(duì)這些股票后市看好。
【資料圖】
瑞銀全球財(cái)富管理美洲資產(chǎn)配置主管杰森·德拉霍向第一財(cái)經(jīng)記者表示,目前,AI是否能夠繼續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)或者至少是少數(shù)大型科技股走高,仍然是個(gè)未知數(shù),“因?yàn)檫@不受宏觀驅(qū)動(dòng)因素的影響。盡管AI給用戶帶來(lái)的好處顯而易見,但在現(xiàn)階段,投機(jī)炒作多于基本面因素,因?yàn)閷?duì)公司盈利的影響仍處于早期階段,即使是少數(shù)幾個(gè)明顯的贏家也是如此。因此,AI的勢(shì)頭能否持續(xù)只是基于主觀的猜測(cè)”。
最佳上半年表現(xiàn)
今年以來(lái),科技股攻防特性得到了淋漓盡致的展示。樂觀者認(rèn)為,AI代表著巨大的新市場(chǎng),并有望多年保持高速增長(zhǎng)。同時(shí),投資者繼續(xù)被大型科技公司所具備的特質(zhì)所吸引,包括穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表、持久的收入來(lái)源和強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力等。
上周五(6月30日),納斯達(dá)克100指數(shù)以1.6%的單日漲幅為2023上半年畫上完美句號(hào)。當(dāng)天,蘋果上漲2.3%,成為史上首家市值突破3萬(wàn)億美元的公司。在2023年席卷市場(chǎng)的AI主題投資熱中,英偉達(dá)憑借AI芯片霸主地位被推上了風(fēng)口浪尖,其股價(jià)在今年上半年飆升了189%,成為第一家市值達(dá)到1萬(wàn)億美元的芯片制造商。
參考?xì)v史走勢(shì),納斯達(dá)克100指數(shù)今年以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)預(yù)示著2023年剩余時(shí)間可能也會(huì)有不俗表現(xiàn)。根據(jù)外媒匯編數(shù)據(jù),該指數(shù)上半年漲幅不低于10%的年份中,下半年平均漲幅約14%,不過,在上半年漲幅超過20%的年份中,下半年平均漲幅收窄至8.3%。
暴風(fēng)雨前的平靜?
科技龍頭股大漲也引發(fā)了對(duì)估值的擔(dān)憂。納斯達(dá)克100指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率目前已接近26倍,而10年均值為21倍。蘋果、微軟和英偉達(dá)三者估值盡管仍低于疫情期峰值,但顯著高于歷史平均水平。
這可能是一些分析師信心有所弱化背后的邏輯。根據(jù)外媒匯編數(shù)據(jù),蘋果的綜合評(píng)級(jí)——匯總買入、持有和賣出評(píng)級(jí)比例的指標(biāo)——接近2020年11月以來(lái)的最低水平,而微軟的綜合評(píng)級(jí)則處于2019年年中以來(lái)最低。此外,本周被瑞銀和伯恩斯坦(Bernstein)下調(diào)評(píng)級(jí)之后,谷歌母公司Alphabet的綜合評(píng)級(jí)處于2018年4月以來(lái)最低。
伴隨科技股強(qiáng)勁漲勢(shì)延續(xù),芝加哥期權(quán)交易所納斯達(dá)克100波動(dòng)率指數(shù) (NASDAQ Volatility Index ,VXN)持續(xù)走低。截至上周五,該指數(shù)已較3月高點(diǎn)下跌近三分之一,也低于其歷史均值。
然而,有跡象表明投資者可能正在為未來(lái)的相對(duì)動(dòng)蕩做準(zhǔn)備,基于期權(quán)定價(jià)衡量標(biāo)普500指數(shù)預(yù)期波動(dòng)性的指標(biāo)VIX同期內(nèi)跌幅更大,進(jìn)一步推動(dòng)科技股與大盤的波動(dòng)率指數(shù)之比升至2018年以來(lái)最高水平。
不過,多數(shù)分析師仍在繼續(xù)推薦巨型科技股。上周四,花旗開始覆蓋蘋果公司,予以后者“買入”評(píng)級(jí),并預(yù)計(jì)蘋果之后還有約30%的上漲空間。
“這些企業(yè)很成功,基本面很強(qiáng),而且擁有我們?cè)谕顿Y中所見過的最佳資產(chǎn)負(fù)債表。”WinslowCapitalManagement投資組合經(jīng)理帕特里克·伯頓表示,“繼續(xù)持有我很放心?!?/p>
“這些企業(yè)仍在增長(zhǎng),利潤(rùn)率堅(jiān)韌,定價(jià)能力強(qiáng),在各自的市場(chǎng)上占據(jù)著巨大的主導(dǎo)地位?!盙raniteShares首席執(zhí)行官威爾·林德則表示,“就在人們不知道它們還有什么推動(dòng)力的時(shí)候,人工智能(AI)加了進(jìn)來(lái),而它們似乎有能力利用這個(gè)巨大的推動(dòng)力。”林德認(rèn)為,雖然這些股票可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào),但AI發(fā)展前景使得投資者不愿錯(cuò)過逢低布局的機(jī)會(huì)?!皸l條大路都回到增長(zhǎng),因此我看好下半年?!彼f(shuō)。
(文章來(lái)源:第一財(cái)經(jīng))
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