被稱(chēng)為新三板“小IPO”的精選層公開(kāi)發(fā)行不僅可以發(fā)揮其在交易所和區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)之間承上啟下的作用，更是打通了民營(yíng)、中小企業(yè)成長(zhǎng)壯大的上升通道。截至3月26日，已有超過(guò)百家企業(yè)表達(dá)了精選層意向，其中，三分之二企業(yè)正在接受輔導(dǎo)，通過(guò)輔導(dǎo)驗(yàn)收的已有3家。

多位市場(chǎng)人士表示，擬登陸精選層企業(yè)的增多也讓全國(guó)股轉(zhuǎn)公司接受精選層申報(bào)的時(shí)點(diǎn)越來(lái)越近，但并非所有申報(bào)精選層的企業(yè)都能如愿，大浪淘沙的過(guò)程將會(huì)讓真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)脫穎而出，同時(shí)，中介機(jī)構(gòu)也在積極備戰(zhàn)精選層，投資者參與新三板的熱情開(kāi)始聚集。

轉(zhuǎn)板規(guī)則的落地吸引著企業(yè)不斷表達(dá)沖擊精選層的意愿。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，已有101家掛牌公司公告沖擊精選層及表達(dá)公開(kāi)發(fā)行意愿，其中76家正在輔導(dǎo)中，18家擬輔導(dǎo)，4家曾上市輔導(dǎo)，3家企業(yè)已輔導(dǎo)驗(yàn)收。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，101家企業(yè)中已有16家發(fā)布了2019年年報(bào)，這些企業(yè)是否符合精選層標(biāo)準(zhǔn)?

安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱表示，這些公司的利潤(rùn)體量主要集中在3000萬(wàn)元至5000萬(wàn)元之間，符合精選層服務(wù)于優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的定位，也均符合精選層的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。16家公司的營(yíng)業(yè)收入中位數(shù)為2.88億元，歸母凈利中位數(shù)為4457萬(wàn)元;平均營(yíng)收增速為17%，平均歸母凈利增速為28%。部分公司的投資價(jià)值早在2019年四季度或今年年初就已開(kāi)始顯現(xiàn)。

但也有小部分企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)不符合標(biāo)準(zhǔn)。一位券商投行人士表示，不排除有些企業(yè)盲目看好自家公司拔高業(yè)績(jī)的情況，這百家企業(yè)質(zhì)量有好有壞，有的本來(lái)就是新三板的標(biāo)桿企業(yè)，比肩科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，而有的則是勉強(qiáng)達(dá)標(biāo)。精選層并不是僅僅要求財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)，一些備戰(zhàn)精選層的公司還存在披露時(shí)點(diǎn)掌握不準(zhǔn)確、風(fēng)險(xiǎn)揭示不充分、進(jìn)展披露不及時(shí)等問(wèn)題。

對(duì)此，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司向掛牌公司、主辦券商發(fā)出《關(guān)于做好公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌審議事項(xiàng)及披露工作的相關(guān)提示》，為掛牌企業(yè)申請(qǐng)精選層進(jìn)行了更細(xì)節(jié)的指導(dǎo)，進(jìn)一步保護(hù)投資者權(quán)益。

隨著企業(yè)備戰(zhàn)精選層數(shù)量的增多，市場(chǎng)普遍預(yù)期全國(guó)股轉(zhuǎn)公司接受精選層申報(bào)的時(shí)點(diǎn)越來(lái)越近，后續(xù)如何定價(jià)估值成為關(guān)注話(huà)題。近期全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要求擬申報(bào)精選層的公司在公告時(shí)要預(yù)先明確發(fā)行底價(jià)或發(fā)行區(qū)間。此外，根據(jù)發(fā)行規(guī)則，精選層企業(yè)的公開(kāi)發(fā)行，如其發(fā)行價(jià)格未在股東大會(huì)確定的發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)或低于股東大會(huì)確定的發(fā)行底價(jià)，發(fā)行人和主承銷(xiāo)商須中止發(fā)行。

力鼎資本創(chuàng)始合伙人高鳳勇認(rèn)為，發(fā)行底價(jià)和未來(lái)的發(fā)行價(jià)并沒(méi)有直接關(guān)系，發(fā)行底價(jià)意在防止一些公司發(fā)行價(jià)過(guò)低，導(dǎo)致中小股東的權(quán)益遭遇稀釋?zhuān)绊懢x層定價(jià)估值還是要看企業(yè)股權(quán)分散度、投資者人數(shù)、上市之初流通股供給量、行業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)盈利等諸多因素。

除了掛牌企業(yè)外，券商、基金公司、投資者也在積極推進(jìn)新三板改革的進(jìn)程。

目前已有中信證券、國(guó)信證券、申萬(wàn)宏源多家券商開(kāi)展專(zhuān)門(mén)的新三板業(yè)務(wù)組，全鏈條跟蹤新三板企業(yè)的培育、掛牌、督導(dǎo)、發(fā)行融資、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等重要環(huán)節(jié)，一些中小券商更是使出渾身解數(shù)儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)企業(yè)，期待在新三板業(yè)務(wù)方面彎道超車(chē)。

同時(shí)，不少基金公司也在籌備和新三板相關(guān)的產(chǎn)品，相較投研能力較弱的中小基金公司，大基金公司設(shè)立新三板產(chǎn)品的意愿更強(qiáng)。一位中小型基金公司的人士表示，新三板掛牌公司數(shù)量多，質(zhì)量參差不齊，類(lèi)型多元，業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重，投資機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，需要更強(qiáng)的投研能力和挖掘水平才能找準(zhǔn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這要大量的人力、物力投入，公司尚無(wú)專(zhuān)門(mén)針對(duì)新三板的投研團(tuán)隊(duì)，還在觀望中。

另外，投資者入場(chǎng)速度加快。中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，新三板合格投資者開(kāi)戶(hù)數(shù)在不斷增加，尤其是近一兩個(gè)月，開(kāi)戶(hù)數(shù)較此前有不小的提升。目前受疫情影響，個(gè)人客戶(hù)主要通過(guò)線(xiàn)上方式在券商辦理開(kāi)戶(hù)。

為了讓投資者能夠認(rèn)識(shí)到新三板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，一些券商專(zhuān)門(mén)開(kāi)展投資講座，開(kāi)展投資者教育，同時(shí)發(fā)布新三板業(yè)務(wù)準(zhǔn)備、新三板投資者適當(dāng)性管理、交易權(quán)限開(kāi)通等一系列重要制度和通知，從組織架構(gòu)和制度建設(shè)上保障新三板業(yè)務(wù)的順利開(kāi)展。

標(biāo)簽： 券商 公募 新三板 改革