春節(jié)后,受外礦減運(yùn)、國(guó)內(nèi)疫情等影響,鐵礦石期價(jià)呈現(xiàn)先跌后補(bǔ)漲的震蕩走勢(shì),2005合約在節(jié)后結(jié)算價(jià)一度跌至580元/噸的低位,隨后開(kāi)始了修復(fù)性調(diào)整,上周五結(jié)算價(jià)669元/噸,較年初和春節(jié)前分別上漲2.1%和1.5%。分析人士指出,近一段時(shí)間鐵礦石期貨走勢(shì)是對(duì)節(jié)后大跌的修復(fù),今年前兩月可觀的粗鋼產(chǎn)量和高爐生產(chǎn)率疊加境外颶風(fēng)、疫情等因素影響,也支撐鐵礦價(jià)格。同時(shí),當(dāng)前全球市場(chǎng)由于疫情產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂情緒,已倒逼股期聯(lián)動(dòng)高度緊密,也在一定程度上影響鐵礦石等黑色商品的價(jià)格波動(dòng)。
有產(chǎn)業(yè)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者,由于鐵礦石期貨市場(chǎng)保持成熟穩(wěn)健運(yùn)行,其投資者參與度和結(jié)構(gòu)日趨完善,價(jià)格信號(hào)充分反映供需及市場(chǎng)預(yù)期,僅憑個(gè)別投資者很難影響鐵礦石期價(jià)走勢(shì);目前鐵礦石期價(jià)與鋼鐵、建材走勢(shì)相比,基本呈現(xiàn)同步波動(dòng)格局,且近幾日有明顯的漲幅收窄甚至下跌跡象。面對(duì)疫情特殊時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn),相關(guān)企業(yè)更應(yīng)積極運(yùn)用衍生品工具控制風(fēng)險(xiǎn)。
下游復(fù)工政策
利好鐵礦石價(jià)格
近期鐵礦石期價(jià)高位盤整,符合市場(chǎng)預(yù)期?!蹲C券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),上周五鐵礦石2005主力合約結(jié)算價(jià)為669元/噸,延續(xù)近期的高位震蕩勢(shì)頭。相比于原油、化工板塊如“驚弓之鳥(niǎo)”般的下跌,鐵礦石等黑色大宗商品走勢(shì)在上周卻是別樣的“風(fēng)景”,引起市場(chǎng)關(guān)注,也有人提出了對(duì)鐵礦石價(jià)格脫離供需基本面的疑問(wèn)。
對(duì)近期價(jià)格走勢(shì),行業(yè)專家自有聲音。“春節(jié)后,鐵礦石價(jià)格經(jīng)歷了先跌后補(bǔ)漲的過(guò)程,且波動(dòng)大于其他黑色系品種,主要是市場(chǎng)對(duì)鐵礦石的預(yù)期差異較大。疫情爆發(fā)后,產(chǎn)業(yè)鏈認(rèn)為鋼廠會(huì)大幅減少產(chǎn)量。”光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成介紹,節(jié)后礦石累庫(kù)預(yù)期已被證偽,鋼廠減產(chǎn)主要通過(guò)調(diào)節(jié)廢鋼比例、減少短流程生產(chǎn)等來(lái)實(shí)現(xiàn),鐵礦石需求并未減少。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),今年前兩月,我國(guó)粗鋼、生鐵產(chǎn)量分別達(dá)15470萬(wàn)噸、13234萬(wàn)噸,均同比增長(zhǎng)3.1%;同期,鋼材產(chǎn)量為16713萬(wàn)噸,下降3.4%。相關(guān)專家對(duì)此解讀稱,鋼材產(chǎn)量下降歸因于長(zhǎng)流程鋼廠減少?gòu)U鋼用量以及短流程鋼廠大面積停產(chǎn)所致,而長(zhǎng)流程鋼廠高爐減產(chǎn)力度并不明顯,作為高爐生產(chǎn)主要原料的鐵礦石需求仍維持在較高水平。
一組數(shù)據(jù)同樣印證了上述觀點(diǎn)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,3月16日至20日期間,全國(guó)港口進(jìn)口礦庫(kù)存下降67萬(wàn)噸至11844.13萬(wàn)噸,進(jìn)口礦庫(kù)存仍處于低位。港口鐵礦石日均疏港量為299.33萬(wàn)噸,下降1.784萬(wàn)噸,回落至300萬(wàn)噸下方,但仍處于節(jié)后較高水平。整體來(lái)看,庫(kù)存處于近年低位,疏港量處于高位。
除了供需面之外,期貨價(jià)格也受到政策調(diào)整和未來(lái)預(yù)期變化的影響。魯證期貨研究所首席黑色分析師裴紅彬?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示,2月初到2月中旬,我國(guó)采取了有效抗疫和保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施,對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的刺激預(yù)期在一定程度上促成有色金屬、原油和黑色金屬盤面的上行。2月下旬至3月中旬,國(guó)內(nèi)疫情得到控制后積極推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn),但海外疫情爆發(fā)。黑色金屬進(jìn)入受海外疫情沖擊、國(guó)內(nèi)復(fù)工需求提升的博弈期,相比于原油、有色金屬等受國(guó)際疫情影響較大的大宗商品,黑色系的表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。
此外,在近期多項(xiàng)利多政策的支撐下,機(jī)構(gòu)對(duì)今年國(guó)內(nèi)基建發(fā)展仍持樂(lè)觀預(yù)期。受此影響,A股市場(chǎng)相關(guān)板塊指數(shù)近期均走勢(shì)較強(qiáng),尤其是與基建相關(guān)的鋼鐵、建材板塊指數(shù),從1月底至今漲幅已超過(guò)10%。近期黑色商品走勢(shì)與上述A股走勢(shì)具有一定相關(guān)性,符合市場(chǎng)預(yù)期?,F(xiàn)階段,國(guó)內(nèi)疫情已經(jīng)有效控制,各行業(yè)迅速?gòu)?fù)產(chǎn)復(fù)工,完成“目標(biāo)任務(wù)”下將加大“逆周期”調(diào)節(jié)力度,市場(chǎng)對(duì)基建、地產(chǎn)等支撐下的經(jīng)濟(jì)觸底反彈預(yù)期相對(duì)樂(lè)觀,或?qū)谏灯贩N起到一定利好作用。
值得注意的是,全球原油、銅等各類資產(chǎn)持續(xù)大幅下跌,海外主要經(jīng)濟(jì)體面臨一定通縮風(fēng)險(xiǎn),后期海外鋼廠生產(chǎn)和下游市場(chǎng)需求受到實(shí)質(zhì)性影響的可能性加大,且不排除負(fù)反饋影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的可能,也將對(duì)鐵礦石等黑色系商品價(jià)格產(chǎn)生影響。
企業(yè)避險(xiǎn)
應(yīng)穿好期貨“防護(hù)服”
在鐵礦石期價(jià)高位盤整的背景下,市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的解讀存在分歧。多位分析人士指出,目前鐵礦石港口庫(kù)存已降至近幾年低位,疫情得到有效控制,需求端將進(jìn)一步加大,這是形成近期鐵礦石價(jià)格走勢(shì)的重要因素。
“認(rèn)為鐵礦石目前高庫(kù)存、低需求的解讀和炒作的聲音是錯(cuò)誤的。”天風(fēng)期貨黑色事業(yè)部總經(jīng)理周耀臣向《證券日?qǐng)?bào)》記者解釋稱,從現(xiàn)貨市場(chǎng)看,2月底以來(lái),在巴西潰壩和馬來(lái)西亞淡水河谷配礦基地關(guān)閉的預(yù)期下,鐵礦石期價(jià)在低庫(kù)存、高疏港量、高需求的供應(yīng)收縮預(yù)期下走強(qiáng),價(jià)格走勢(shì)有基本面的支撐。
某產(chǎn)業(yè)人士指出,目前鐵礦石價(jià)格走勢(shì)跟隨螺紋鋼波動(dòng)。從期貨市場(chǎng)看,每天鐵礦石、螺紋鋼動(dòng)輒近千億元的成交額,這么大的市場(chǎng)體量,且在交易所嚴(yán)格執(zhí)行限倉(cāng)等監(jiān)管制度下,憑借少數(shù)幾家企業(yè)是很難達(dá)到炒高價(jià)格目的的,價(jià)格走勢(shì)主要靠基本面來(lái)決定。
交易所數(shù)據(jù)顯示,春節(jié)后至今,鐵礦石期貨的法人客戶日均成交量占比分別為27%和26%,與1月的28%基本持平,法人客戶節(jié)后成交量并未較節(jié)前增長(zhǎng)。今年前三個(gè)月的成交持倉(cāng)比為1.08,也低于去年同期的1.31,說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)仍保持平穩(wěn)運(yùn)行。
據(jù)上述行業(yè)專家介紹,鐵礦石現(xiàn)貨目前具有明顯的“現(xiàn)實(shí)強(qiáng)、預(yù)期弱”的特點(diǎn),下半年鐵礦石供給將逐步恢復(fù)增長(zhǎng),而需求受全球疫情蔓延影響或?qū)⒆呷?。相比于鐵礦石2005合約的震蕩走高,2009和2101合約在上周卻環(huán)比下跌3%和4%,近月合約走勢(shì)強(qiáng)于遠(yuǎn)月合約的市場(chǎng)走勢(shì)也體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的有效發(fā)揮。
“事實(shí)上,今年的鋼材和鐵礦石整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。目前鋼材和鐵礦石的盤面價(jià)格和春節(jié)前基本相當(dāng),在最近幾個(gè)交易日還出現(xiàn)勢(shì)頭減緩或下跌預(yù)期。”周耀臣稱。
相關(guān)專家表示,鐵礦石期貨價(jià)格跟隨螺紋鋼上市以來(lái)始終保持平穩(wěn)運(yùn)行,尤其是國(guó)際化以來(lái)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)日趨完善,期貨功能有效發(fā)揮。在疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的關(guān)鍵期,企業(yè)應(yīng)該正視期貨功能,主動(dòng)運(yùn)用衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖,化“疫”為夷。( 王寧)
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