疫情期間，衍生品市場助力企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工發(fā)揮了積極效果。而作為衍生品市場的有效補充，基差交易更是為企業(yè)開辟了采銷新路徑，充分發(fā)揮了連接期現(xiàn)市場的作用。近日，《證券日報》記者獲悉，國內(nèi)化工產(chǎn)業(yè)鏈的兩家龍頭貿(mào)易商明日控股和廈門國貿(mào)在大商所基差交易平臺達成約7000噸的基差貿(mào)易合同，其中一筆PVC粉現(xiàn)貨量達到2000噸，是平臺上線以來合成樹脂系列單筆成交現(xiàn)貨量最大的一筆交易。

兩家公司相關(guān)人士告訴《證券日報》記者，受疫情影響，塑化行業(yè)與其他行業(yè)同樣面臨資金、庫存、貨物流轉(zhuǎn)等多方面壓力，公司自身也不同程度地面臨物流不暢、庫存高企、商品價格波動等風險。不過，通過大商所基差交易平臺，有效降低了貿(mào)易雙方對抗性，有助于穩(wěn)定供需關(guān)系。

基差交易平臺

助力上下游企業(yè)雙贏

春節(jié)以來，受新冠肺炎疫情波及，化工行業(yè)下游需求大幅降低，交通物流不暢，石化庫存和社會庫存持續(xù)累積，加之近期原油價格暴跌，增加了相關(guān)石化行業(yè)的不確定性。企業(yè)亟需采銷新路徑和風險管理工具。

日前，國內(nèi)化工產(chǎn)業(yè)鏈兩家龍頭貿(mào)易商——明日控股和廈門國貿(mào)在大商所基差交易平臺達成了約7000噸的基差貿(mào)易合同。據(jù)了解，買方為廈門國貿(mào)，賣方為明日控股，點價權(quán)歸屬買方，目前雙方已完成實貨交收。雙方自平臺上線以來，利用平臺進行單筆和總體采銷的規(guī)模不斷增加。

明日控股供應(yīng)鏈服務(wù)部經(jīng)理助理李藤也向《證券日報》記者透露，受疫情影響，塑化行業(yè)面臨資金、庫存、貨物流轉(zhuǎn)等多方面壓力，公司一方面承擔著幫助上游分銷、減輕原料生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力、加速市場流轉(zhuǎn)的責任;另一方面，要幫助下游加工生產(chǎn)型企業(yè)將生產(chǎn)所需原料及時運送到開工工廠。

李藤也介紹稱，今年以來，化工行業(yè)下游需求大幅降低(工廠無法開工)、交通物流不暢、港口碼頭貨物堆存量大，石化庫存和社會庫存持續(xù)累積，加之近期原油價格暴跌，對石化行業(yè)影響較大，處于產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)的明日控股承擔著更多的市場不確定性。

廈門國貿(mào)化工中心創(chuàng)新研發(fā)組研究員黃揚超向《證券日報》記者表示，公司最大的困難還是價格風險管理，其次是聚氯乙烯下游企業(yè)開工率較低且市場現(xiàn)貨流動性較差，銷售不暢，導致庫存周轉(zhuǎn)較低。

《證券日報》記者了解到，在面臨諸多困難下，大商所基差交易平臺為兩家企業(yè)的采銷提供了新路徑，幫助其穩(wěn)健經(jīng)營。廈門國貿(mào)通過基差交易平臺，有效降低了采購成本;明日控股則降低了庫存，實現(xiàn)了庫存優(yōu)化調(diào)節(jié)。

“疫情發(fā)生后，PVC期現(xiàn)貨價格較2月份出現(xiàn)明顯下降，3月份仍在低位徘徊。公司通過基差交易平臺低價采購PVC極大地攤低了前期采購成本，實現(xiàn)了采購成本的優(yōu)化。”黃揚超介紹稱，隨著疫情有效控制，下游復(fù)工將提速，PVC下游需求也將迅速恢復(fù)，因此，3月份是基差建倉的有利時機。

與此同時，廈門國貿(mào)通過基差貿(mào)易配合期貨套保實現(xiàn)企業(yè)平穩(wěn)經(jīng)營。“在市場不可預(yù)測性大增的背景下，公司通過買入現(xiàn)貨、賣出期貨套保，建立了基差頭寸，再通過賣出現(xiàn)貨、買入期貨平倉即可實現(xiàn)穩(wěn)定的利潤收入，將單邊風險轉(zhuǎn)換成了基差風險，極大地降低了企業(yè)經(jīng)營風險。”黃楊超表示。

“期現(xiàn)同頻”發(fā)展新模式

上線后累計成交近20億元

作為服務(wù)實體企業(yè)的補充，大商所基差交易平臺在疫情期間，為企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)提供了著實有效的服務(wù)，交易平臺的交易量和交易額也迎來新的增長。

大商所相關(guān)人士表示，基差貿(mào)易作為國際大宗商品主流的貿(mào)易模式，已經(jīng)越來越廣泛地被市場應(yīng)用?；钯Q(mào)易為企業(yè)提供了靈活、風險可控的現(xiàn)貨貿(mào)易操作方式，緩解了上下游定價矛盾，提升了行業(yè)自我調(diào)節(jié)能力。同時，基差貿(mào)易也是期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)國家戰(zhàn)略的重要一環(huán)。

此外，大商所基差交易平臺整體定位于通過推廣以“期貨價格+基差”為定價方式的現(xiàn)貨貿(mào)易，促進期貨定價功能的有效發(fā)揮，探索產(chǎn)業(yè)企業(yè)在參與期貨市場過程中的個性化現(xiàn)貨需求解決方案，推動期現(xiàn)同頻發(fā)展，努力解決期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的“最后一公里”問題。

據(jù)了解，自上線以來，大商所基差交易平臺累計報價1600余筆，累計成交300余筆，成交金額近20億元，彰顯了“期現(xiàn)同頻”發(fā)展新模式的生命力。自春節(jié)后以來，合成樹脂系列共計成交近60筆，成交量約4萬噸，成交金額約2.7億元，成交明顯活躍，成為疫情期間交易商進行貨物遠期采銷的新路徑。

業(yè)內(nèi)人士表示，從上述雙方交易來看，大商所基差交易平臺通過提供公開透明的基差價格、嚴選合格交易商、場內(nèi)期貨提供對沖、強化違約管理等方式，為企業(yè)提供了良好的交易環(huán)境，擴大了采銷渠道，增加現(xiàn)貨交易對手方。在疫情期間市場復(fù)雜多變的情況下，大商所基差交易平臺成為企業(yè)低成本、高效率交易的重要途徑。( 王寧)

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