少女給國王講了一千零一夜的故事,最終國王被感動,收獲了一個完滿的結(jié)局。
(資料圖)
但是在現(xiàn)實的上市環(huán)節(jié)中,如果擬IPO企業(yè)在受理后即便經(jīng)歷了一千多個日夜依舊未獲得通往A股市場的“通行證”,那么,結(jié)局大多難以預(yù)測。
創(chuàng)業(yè)板于2020年年中啟動注冊制改革,截至目前,依舊有9家2020年受理的企業(yè)還處于IPO進程中,同期科創(chuàng)板亦有2家企業(yè)。
第一財經(jīng)統(tǒng)計顯示:這11家企業(yè)大多卡在了注冊環(huán)節(jié),或者已提交注冊或是上市委會議通過后一直未提交注冊,截至目前已排隊了千日左右。其中,有3家企業(yè)自提交注冊到現(xiàn)在已超過1年半的時間,還未拿到注冊批文。
IPO“難產(chǎn)”
第一財經(jīng)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示:今年已成功上市的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)平均上市時長為681天。其中,從受理到首次問詢平均用時27天;首次問詢到上會平均用時328天;過會到提交注冊平均用時90天;提交注冊到注冊成功平均用時176天;注冊成功到上市平均用時60天。
科創(chuàng)板上市企業(yè)的平均上市時長為394天。其中受理到首次問詢平均用時22天;首次問詢到上會平均用時147天;過會到提交注冊平均用時29天;提交注冊到注冊成功平均用時134天;注冊成功到上市平均用時61天。
可以看到,在雙創(chuàng)板IPO的各個環(huán)節(jié)中,耗時最長的是問詢以及注冊環(huán)節(jié),而受理、上會、提交注冊以及上市發(fā)行往往用時較短。
在上述11家企業(yè)中,就有8家卡在了注冊環(huán)節(jié)。這8家企業(yè)從受理到問詢平均耗時46天,從問詢到上會平均耗時371天,而從提交注冊現(xiàn)在,已平均耗時488天。
其中,成都一通密封股份有限公司于2020年7月3日受理,7月31日首次問詢,直到2021年的6月底才上會通過,這已過去了1年的時間,2021年9月10日提交注冊后一直未拿到注冊批文,該環(huán)節(jié)已耗時643天,目前處于中止注冊、更新財務(wù)資料階段。
安徽晶奇網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司也是類似的情況,其于2020年12月17日受理,2021年1月開始問詢、8月上會通過、10月底提交注冊,目前處于中止注冊、更新財務(wù)資料階段,注冊環(huán)節(jié)已耗時594天。
另外,影石創(chuàng)新科技股份有限公司、山東晶導(dǎo)微電子股份有限公司在注冊環(huán)節(jié)的用時也超過了500天。
今年注冊時間大幅縮短
是什么原因?qū)е聰MIPO企業(yè)遲遲拿不到注冊批文?
深圳大象投資顧問有限公司首席咨詢專家譚格非對第一財經(jīng)分析,這其中可能存在三種情況:一是企業(yè)過會后,可能存在一些材料需要進一步補充,而補充材料的過程涉及多個環(huán)節(jié),時間被延緩了;二是企業(yè)過會后,在等待注冊批文的期間可能出現(xiàn)諸如法律訴訟、行政處罰等問題,造成注冊工作推遲;三是企業(yè)過會后,因某些因素出現(xiàn)業(yè)績下滑,這也可能造成遲遲拿不到注冊批文。
“一般是在注冊環(huán)節(jié)發(fā)現(xiàn)了一些問題。”資深投行人士王驥躍也對第一財經(jīng)說。
與之形成鮮明對比的是,在全面注冊制以后,IPO企業(yè)在注冊環(huán)節(jié)所需時間大幅縮短。
第一財經(jīng)統(tǒng)計顯示,截至今年6月11日,創(chuàng)業(yè)板共有46家已過會企業(yè)提交注冊,其中22家暫未獲得注冊結(jié)果,24家已注冊生效。
在注冊生效的企業(yè)中,提交注冊到注冊生效平均耗時30天,最快僅3天,24家企業(yè)中就有7家企業(yè)3天火速注冊生效,最慢也才125天,注冊效率遠高于去年同期。
數(shù)據(jù)顯示,去年同期提交注冊的企業(yè),最快30天注冊生效,最慢487天,平均85天。
“注冊制之前時常出現(xiàn)IPO超長等待的情況,全面注冊制后,新增了‘注冊準(zhǔn)備’流程,上會前已同步把注冊環(huán)節(jié)關(guān)注的問題落實了,IPO企業(yè)注冊所需等待時間大幅縮短。”王驥躍說。
今年2月17日,證監(jiān)會發(fā)布了《監(jiān)管規(guī)則適用指引——發(fā)行類第8號:股票發(fā)行上市注冊工作規(guī)程》(下稱《注冊工作規(guī)程》),根據(jù)《注冊工作規(guī)程》,證監(jiān)會在交易所受理項目后,就要開展注冊準(zhǔn)備工作。證監(jiān)會基于交易所的審核意見,依法履行注冊程序,在規(guī)定時限內(nèi)作出是否予以注冊的決定。
事實上,超長等待也為IPO之路增添了諸多不確定性,對此,譚格非建議,如果已過會企業(yè)自身沒有什么問題且企業(yè)經(jīng)營發(fā)展態(tài)勢良好,可以選擇積極溝通,等待結(jié)果;如因無法拿到注冊批文和如期發(fā)行影響到企業(yè)發(fā)展,不妨撤回?fù)駲C而行。
如何增速提效?
除了在注冊環(huán)節(jié)“卡殼”以外,還有3家于2020年受理的企業(yè)在過會之后遲遲未提交注冊。
其中,被稱為A股“光刻機第一股”的北京華卓精科科技股份有限公司(下稱“華卓精科”)在一次暫緩審議后,于2021年9月17日成功過會,但此后遲遲未提交注冊。在華卓精科首次上會時,科創(chuàng)板上市委曾要求其說明光刻機雙工件臺業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化前景,第二次上會時,華卓精科在招股書中刪除了大量關(guān)于光刻機的表述。
申報創(chuàng)業(yè)板的海諾爾環(huán)保產(chǎn)業(yè)股份有限公司(下稱“海諾爾”)于2021年11月5日過會后,也一直未提交注冊。這是海諾爾的第三次闖關(guān)IPO,時運不濟的是,在2022年1月和7月,海諾爾曾兩次受中介機構(gòu)(信永中和會計師事務(wù)所、中水致遠資產(chǎn)評估有限公司)“立案調(diào)查”的牽連而中止審核,這也在一定程度上影響了下一步的注冊流程。
另外,南通泰禾化工股份有限公司(下稱“泰禾股份”)于2022年8月31日過會后,也一直未提交注冊,其也曾受事務(wù)所被立案調(diào)查所牽連而中止審核。值得注意的是,海諾爾和泰禾股份都曾是“九鼎系”的參投企業(yè),“九鼎系”掌門人被調(diào)查后,這兩家公司也一直在力圖擺脫“九鼎系”的陰影。
而從今年上市的企業(yè)來看,創(chuàng)業(yè)板上市最快的企業(yè)為國泰環(huán)保,從受理到上市用時460天;上市最慢的企業(yè)為飛沃科技,從受理到上市用了988天;科創(chuàng)板上市最快的企業(yè)為裕太微,從受理到上市用時226天;上市最慢的企業(yè)為云天勵飛,從受理到上市用時847天。
那么,企業(yè)IPO申報如何增速提效?
譚格非建議,首先是選擇合適的申報時間。尤其是在時機的選擇上,企業(yè)需要具有一定的前瞻性,充分、準(zhǔn)確的讀懂政策,果斷入場。
其次是選擇適合的板塊進行申報。譚格非說,2023年以來,已有多家企業(yè)因“選錯賽道”或被否或主動撤回終止上市。從年內(nèi)被否企業(yè)的被否原因上看,今后審核趨勢會更偏向?qū)⒏靼鍓K區(qū)分開。
另外是在IPO審期間,擬上市公司一方面要規(guī)范經(jīng)營,低調(diào)行事,盡量避免發(fā)生重大違法、訴訟糾紛、安全事故、媒體不利報道等事件;另一方面要規(guī)范相關(guān)內(nèi)部控制,保持企業(yè)經(jīng)營活動穩(wěn)定有序,內(nèi)外一致地保持著穩(wěn)定、持續(xù)、良好經(jīng)營的姿態(tài)。
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