今年以來,美國科技股在人工智能(AI)熱潮的推動下持續(xù)走高,但這股熱潮似乎正在逐漸消退。
(資料圖)
截至9日收盤,年內(nèi)漲幅遙遙領(lǐng)先的科技板塊6月在所有板塊中表現(xiàn)最差,而此前表現(xiàn)落后的能源和金融等板塊則在6月領(lǐng)漲。
投資研究公司BCA Research于5月27日至6月4日進行的調(diào)查結(jié)果就顯示,投資者對科技股前景趨于謹慎。
調(diào)查顯示,四分之三的受訪者表示,他們認為近幾個月人工智能驅(qū)動的科技股行情是“合理的”。不過,61% 的受訪者預(yù)計科技股的本輪漲勢要么很快結(jié)束,要么繼續(xù)收窄。
對此,BCA Research首席全球策略師別列津(Peter Berezin)向第一財經(jīng)記者表示,人工智能技術(shù)雖然可以刺激資本支出并延長經(jīng)濟增長周期,但轉(zhuǎn)化成企業(yè)盈利的增長可能需要更長時間。
美聯(lián)儲加息懸念再起
投資者撤出科技股以及更廣義上的成長股,這正令價值股或市盈率估值較低的股票受益。周三(8日),明晟公司一項衡量全球價值股的指數(shù)跑贏成長股基準指數(shù)的幅度創(chuàng)自2022年5月以來最高,而成份股中科技股占主導(dǎo)的納斯達克100指數(shù)跑輸標普500指數(shù)的幅度創(chuàng)去年10月以來之最。
分析人士認為,上述輪動一定程度上反映出投資者愈發(fā)相信美聯(lián)儲、歐洲央行以及其他多國央行抗擊通脹的征程仍遠未結(jié)束,政策轉(zhuǎn)向更是遙遙無期。高利率對高估值成長型公司的股票沖擊最大,因為其股票價格是基于未來數(shù)年的前景。
“一些投資者一直忙于說服自己降息即將到來,我們已接近政策轉(zhuǎn)向,但如果央行按照所說的采取行動,那么我們還沒有到達那一步。”Axa Investment Managers投資組合經(jīng)理吉布特說,“因此一些投資者可能感到失望,不得不向其他板塊調(diào)整倉位”。
隨著科技股自今年年初以來大幅上漲,該板塊估值飆升。標普500信息技術(shù)指數(shù)中的成份股公司市盈率已升至27倍,接近2021年紀錄高位。在債券收益率走高的情況下,在這個價格水平上追逐科技板塊更加不具吸引力。
加拿大央行本周的意外加息,令一些投資者相信市場過快地消化了美聯(lián)儲暫停加息的預(yù)期,進一步推動投資者撤離科技板塊。他們開始擔心頑固的高通脹和依然火熱的就業(yè)市場可能為美聯(lián)儲下周作出鷹派決定提供依據(jù)。
“實際利率的上升將對長久期成長股和科技股造成不成比例的傷害,這些股票相較于價值股的估值溢價仍較高。”美國銀行的策略師在本周的一份報告中寫道,“科技股存在久期風險,我們認為實際利率可能會上升”。
市場過度集中帶來風險
另一方面,隨著科技股上漲,美股市場極端集中的風險日益凸顯,因此投資者可能希望尋求多元化。標普500指數(shù)中權(quán)重最高的五家科技公司現(xiàn)占該指數(shù)市值的24%,接近紀錄高位,遠高于科技股泡沫巔峰時期18%的占比。
財富管理首席投資官海費爾稱:“美國股市的上漲看起來很脆弱,原因是其覆蓋面較窄,同時估值高企。”他并建議多元化投資組合,而非僅局限于成長股。
Stifel首席股市策略師班尼斯特預(yù)測,包括金融、工業(yè)和基本材料行業(yè)公司股票在內(nèi)的周期性價值股,將在2023年第三季度追趕大型科技股,使市場廣度擴大,并將標普500指數(shù)推升至4400點。
“美國股市自2022年10月以來的大多數(shù)漲幅都是由周期性成長股推動的,例如科技股,但我們現(xiàn)在預(yù)計到2023年第三季度基本材料、工業(yè)、金融等周期性價值股將掀起一波追趕市盈率的漲勢,這將令上漲個股范圍擴大,但會令市值加權(quán)指數(shù)的上行空間受限。”他在5日的一份報告中如是寫道。
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