5月8日~5月13日，三大交易所有2家擬IPO企業(yè)宣布終止審核，均來自科創(chuàng)板，分別為思必馳科技股份有限公司（下稱“思必馳”）、上海晉飛碳纖科技股份有限公司（下稱“晉飛碳纖”），其中，思必馳為審核不通過。這2家公司的保薦機構(gòu)分別為中信證券和海通證券。

盈虧預測不合理

思必馳于2022年7月15日獲受理，8月3日問詢，上會前已經(jīng)過3輪問詢。這是一家提供人機對話解決方案的人工智能企業(yè)，本次擬發(fā)行股份不超過4001萬股，預計融資金額10.33億元。

(資料圖)

招股書顯示，報告期內(nèi)（2020年~2022年，下同），思必馳主營業(yè)務收入分別為2.37億元、3.07億元和4.23億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-1.80億元、-2.98億元和-2.64億元，尚未實現(xiàn)盈利。且截至報告期末，公司合并口徑未分配利潤為-6.73億元，存在大額未彌補虧損。

上交所上市審核中心在審核問詢中重點關(guān)注思必馳核心業(yè)務的市場競爭格局、核心產(chǎn)品的差異化競爭布局、核心技術(shù)的科技創(chuàng)新體現(xiàn)、核心技術(shù)與主要產(chǎn)品的升級迭代周期和研發(fā)儲備，關(guān)注思必馳核心技術(shù)的硬科技屬性、差異化競爭的有效性；另外，思必馳預測了未來四年營業(yè)收入復合增長率，審核關(guān)注相關(guān)預測的合理性和審慎性，思必馳報告期內(nèi)持續(xù)虧損、凈資產(chǎn)大幅下降的情況，以及思必馳經(jīng)營能力的可持續(xù)性。

基于此，上市審核委員會審議認為，思必馳未能充分說明未來四年營業(yè)收入復合增長率的預測合理性，未能充分揭示上市前凈資產(chǎn)為負的風險，相關(guān)信息披露不符合關(guān)規(guī)定，決定對其首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請予以終止審核。

根據(jù)招股說明書及問詢回復，思必馳測算2021年~2026年營業(yè)收入復合增長率為51.46%，其中2023年營業(yè)收入同比增長率預計將達到60.56%?；跍y算，公司扭虧為盈的預期時間節(jié)點為2026年。

在3次詢問中，上交所均問及其盈虧平衡預測的假設基礎(chǔ)是否合理，并要求披露公司達到盈虧平衡狀態(tài)時主要經(jīng)營要素需要達到的水平及相關(guān)假設基礎(chǔ)，充分揭示相關(guān)風險。

主要原材料被“卡脖子”

晉飛碳纖于2022年12月30日受理，今年1月20日開始進入問詢環(huán)節(jié)，但晉飛碳纖并沒有回復問詢，直接撤回了IPO。

資料顯示，晉飛碳纖主要從事高性能碳纖維復合材料制品、高性能碳纖維預浸料、碳纖維織物等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及部分貿(mào)易業(yè)務，本次預計募資5.89億元。

招股書顯示，晉飛碳纖報告期內(nèi)（2019年~2022年上半年，下同）的營業(yè)收入分別為1.23億元、1.86億元、2.38億元、1.33億元；歸屬凈利潤分別為530.33萬元、1076.07萬元、3479.73萬元、1972.50萬元。

IPO撤回的背后，一方面源于該公司的原材料來源存在極大的不確定性，撞在了“卡脖子”的“槍口”上。

招股書顯示，晉飛碳纖主要原材料碳纖維因可用于各類高精尖領(lǐng)域，屬于國外出口管制產(chǎn)品。

在受管制的背景下，中國碳纖維進口企業(yè)需按照載明的最終用途使用碳纖維材料，不得發(fā)生碳纖維外流事件，包括但不限于未經(jīng)事前許可的情況：委托他人加工碳纖維、變更商業(yè)流程、隨意進行庫存處理銷售以及轉(zhuǎn)賣等。

而碳纖維的進口又是晉飛碳纖原材料的重要來源，公司報告期內(nèi)進口碳纖維金額分別占碳纖維采購比例的97.65%、92.39%、51.92%及64.40%，占采購總額的比例分別為53.01%、36.04%、23.55%及45.66%。

在報告期內(nèi)，晉飛碳纖維原材料的第一大供應商日本東麗就曾出現(xiàn)過暫停向中國企業(yè)銷售碳纖維的情形。

晉飛碳纖在招股書中表示，若未來因相關(guān)政府的管制與指導、日本東麗等碳纖維供應商的出口許可或其他各類因素使得公司向日本東麗等碳纖維生產(chǎn)商的采購受阻，公司將面臨原材料供應的風險，從而導致公司生產(chǎn)經(jīng)營受到不利影響。

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