時(shí)隔三年，片仔癀漲價(jià)了。

5月5日晚間，片仔癀公告，鑒于片仔癀產(chǎn)品主要原料及人工成本上漲等原因，公司決定自公告之日起，公司主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀錠劑國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)格將從590元/粒上調(diào)到760元/粒，供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約170元/粒；海外市場(chǎng)供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約35美元/粒。

上一次提價(jià)還要追溯至3年前。根據(jù)公司公告，片仔癀2004-2020年官方指導(dǎo)價(jià)年均提升6.6%，上次提價(jià)時(shí)間為2020年1月，片仔癀錠劑終端價(jià)于提升11.3%至590元/粒后，官方指導(dǎo)價(jià)三年未變。然而，在過(guò)去的三年間，包括同仁堂、廣譽(yù)遠(yuǎn)、健民集團(tuán)、太極集團(tuán)等多家上市中藥企業(yè)都將其產(chǎn)品進(jìn)行了不同程度的提價(jià)，唯獨(dú)片仔癀未作出舉動(dòng)。

(相關(guān)資料圖)

年報(bào)顯示，2022年片仔癀不論是營(yíng)業(yè)收入還是歸母凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)幅度，都是2015年以來(lái)的最低水平。此番漲價(jià)，是否能改善其業(yè)績(jī)疲軟的現(xiàn)狀？

多家藥企已率先提價(jià)

根據(jù)公告，此次漲價(jià)的片仔癀系列產(chǎn)品，含片仔癀錠劑、片仔癀膠囊劑和復(fù)方片仔癀含片等，其中片仔癀錠劑占主導(dǎo)地位。公司表示，價(jià)格的上調(diào)，可能使得片仔癀系列產(chǎn)品銷(xiāo)量出現(xiàn)變化。

緣何過(guò)去三年未漲，此時(shí)才漲？事實(shí)上，不只是片仔癀，多家中藥上市公司的核心產(chǎn)品都出現(xiàn)了不同程度的提價(jià)，寫(xiě)提價(jià)間隔較短。相比來(lái)看，片仔癀的提價(jià)幅度和間隔屬于中等水平。

比如，同仁堂核心產(chǎn)品于2021年底和2022年初提價(jià)。安宮牛黃丸終端價(jià)提升10.3%至860元/粒。同仁牛黃清心丸終端價(jià)和批發(fā)價(jià)（含稅）均提升12.8%，達(dá)到880元/盒和765元/盒。跌打丸OTC終端價(jià)提升45%至20元/盒；牛黃清胃丸終端價(jià)提升65%至19.8元/瓶；壯骨藥酒323ml和600ml兩個(gè)規(guī)格終端價(jià)分別提升25%/30%至450元/瓶和780元/瓶；同仁烏雞白鳳丸OTC終端價(jià)提升16%至80元/盒； 局方至寶丸終端價(jià)提升12.5%至898元/丸。

廣譽(yù)遠(yuǎn)的安宮牛黃丸從2022年3月起提價(jià)。其中雙天然鐵盒終端價(jià)提升14%至5880元/盒；雙天然木盒6丸/盒和18丸/盒兩個(gè)規(guī)格終端價(jià)均提升6.3%至3360元/盒和10080元/盒。

健民集團(tuán)的龍母壯骨顆粒于2020年底提價(jià)，30袋提升幅度超100%，60袋提升幅度超50%。

太極集團(tuán)于2020年底提價(jià)。藿香正氣口服液提升12%至10元/盒（5支裝），急支糖漿從8.5-15元/ 瓶提升至28-45元/瓶；通天口服液從2.8元/支提升至5.5-7元/支；鼻竇炎口服液出廠價(jià)提升20- 30%，終端價(jià)提升2-3倍。

云南白藥的散劑出廠價(jià)于2022年1月提升13.5%。馬應(yīng)龍的痔瘡膏（10g）于2021年提價(jià)。九芝堂于2021年1月提價(jià)，其中六味地黃丸（520丸/盒）提升10%至48元/盒；天然安宮牛黃丸提升12%至598元/丸；體培安宮牛黃丸1丸/盒和2丸/盒，分別提升25%/20%至398元/盒和598元/盒；牛黃解毒丸提價(jià)超30%至15元/盒；逍遙丸、上清丸、通宣理肺丸盒銀翹解毒丸均提價(jià)超25%。

以漲價(jià)改善業(yè)績(jī)

除了上游原材料價(jià)格變動(dòng)，和同行量?jī)r(jià)齊升的因素外，還能從過(guò)往價(jià)格調(diào)整后的業(yè)績(jī)變化和股價(jià)變化中窺得一二。參照過(guò)往，價(jià)格調(diào)整后片仔癀的經(jīng)營(yíng)情況一般呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

根據(jù)西南證券報(bào)告，從2004年到2020年，片仔癀國(guó)內(nèi)零售價(jià)一共提價(jià)9次，最近一次提價(jià)是2020年1月，整體價(jià)位從325元的零售價(jià)提升到了590元，提升81%。出口零售價(jià)一共提了10次，從14.5美元/錠提升到了51.8美元/錠，提升257%。

具體來(lái)看，2005年，片仔癀出廠價(jià)和零售價(jià)同步提升5元，同年實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)65.2%，歸母凈利潤(rùn)同比提升106.8%，股價(jià)以53.99%位列同行上市公司漲跌幅第二，第一位漲幅61.73%的云南白藥。

2011年和2012年，片仔癀將國(guó)內(nèi)零售價(jià)分別提升60元和20元。2011年，片仔癀扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)48.16%，較前一年的32.29%有顯著提升，2012年，公司扣非后歸母凈利潤(rùn)同比依舊雙位數(shù)增長(zhǎng)，為26.64%。在此期間，同行業(yè)平均股價(jià)下跌16.47%，而片仔癀股價(jià)卻逆勢(shì)上漲52.68%。

2016年、2017年，片仔癀再次提價(jià)，零售價(jià)分別提升40元和30元，提價(jià)的結(jié)果也迅速反應(yīng)在年報(bào)中。2016年，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)回歸雙位數(shù)，達(dá)到14.88%，扣非后為增長(zhǎng)13.71%；2017年，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到8億元，同比增長(zhǎng)50.53%，扣非后同比增長(zhǎng)48.4%。到了2018年，片仔癀的歸母凈利潤(rùn)增速也依舊保持在41.62%的高位，扣非后歸母凈利潤(rùn)增速為44.97%。3年間，同行業(yè)股價(jià)平均下跌32.05%，片仔癀卻上漲91.71%，排在全行業(yè)第三。

不難看出，提價(jià)與公司的業(yè)績(jī)和股價(jià)變化之間存在一定的正向聯(lián)系。

2021年12月，片仔癀股價(jià)沖擊490元/股的歷史高位未遂，而后便進(jìn)入了震蕩下跌的區(qū)間。同步的，片仔癀業(yè)績(jī)也疲態(tài)漸顯。

2022年第三季度開(kāi)始，片仔癀營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率滑落至個(gè)位數(shù)，分別為8.25%、1.56%。這一情況，到了四季度也未能改善。

2022年年報(bào)顯示，片仔癀實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入86.94億元，同比增長(zhǎng)8.38%，歸母凈利潤(rùn)24.72億元，同比增長(zhǎng)1.66%，均跌破長(zhǎng)期以來(lái)雙位數(shù)增長(zhǎng)，為其8年來(lái)的最低水平。或許正是這一原因，讓片仔癀決定漲價(jià)。

在公告中，片仔癀提到，由于市場(chǎng)的因素較為復(fù)雜，不排除存在銷(xiāo)售數(shù)量下降的情況，公司管理層將繼續(xù)勤勉盡職，通過(guò)加強(qiáng)品牌宣傳、市場(chǎng)推廣、加大研發(fā)投入、加強(qiáng)渠道建設(shè)等方式致力于公司整體業(yè)績(jī)的提升。

劉蓓、葛蘭悄然減倉(cāng)，王富濟(jì)堅(jiān)守

一直以來(lái)，片仔癀都頗受資本青睞，流通股股東前十名冊(cè)不伐業(yè)內(nèi)“大佬”級(jí)人物掌舵的產(chǎn)品。林園甚至曾高調(diào)表示，“片仔癀未來(lái)股價(jià)或許會(huì)超越茅臺(tái)。”

然而，從最新的持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，他們或已減倉(cāng)，或已悄然退場(chǎng)。

截至2022年四季度末，趙蓓管理的7只基金合計(jì)持有片仔癀245萬(wàn)股，其中工銀瑞信前沿醫(yī)療股票A持有數(shù)量最多，為180萬(wàn)股。

4月21日，工銀瑞信基金公司發(fā)布一季報(bào)顯示，趙蓓在管基金共7只，合計(jì)規(guī)模共261.41億元，較2022年四季度末減少4.96億元。其中最大規(guī)模產(chǎn)品工銀前沿醫(yī)療股票A中，片仔癀則退出其前十大重倉(cāng)股，趙蓓另外增持100股至1600萬(wàn)股太極集團(tuán)，成為新進(jìn)前十大重倉(cāng)股。第二大規(guī)模產(chǎn)品工銀醫(yī)療保健中，片仔癀也退出了前十大重倉(cāng)股。

此外，葛蘭也在少量減倉(cāng)。截至2023年一季度末，葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合證券投資基金（下稱(chēng)“中歐醫(yī)療”）A持有812.72萬(wàn)股，較四季度末減持4.39萬(wàn)股。截至今年一季度末，中歐醫(yī)療的前三大持倉(cāng)分別為：愛(ài)爾眼科（10.09%）、藥明康德（8.36）和邁瑞醫(yī)療（6.17%），片仔癀以3.89%排在第八位。

除了劉蓓和葛蘭，林園和王亞偉也曾現(xiàn)身片仔癀股東之列。

2018年二季度，一直對(duì)醫(yī)藥板塊情有獨(dú)鐘的林園攜旗下的三只私募基金產(chǎn)品進(jìn)入片仔癀前十大股東行列。然而，到了2020年三季度，林園投資21號(hào)私募投資基金和林園投資101號(hào)私募證券投資基金都已經(jīng)退出公司前十大股東，到了年底，股東榜上徹底不見(jiàn)了林園的身影。

2009年，王亞偉管理的華夏大盤(pán)精選和華夏策略精選分列第二和第七大股東。次年，王亞偉便開(kāi)始逐步減倉(cāng)片仔癀，到2010年三季報(bào)就退出了前十大股東之列。

值得注意的是，雖然多位明星基金經(jīng)理來(lái)來(lái)往往，數(shù)十年間，王富濟(jì)的持倉(cāng)卻依舊不變。

2009年中報(bào)，王富濟(jì)以自然人身份躋身前十大流通股東第三位，持股275.9萬(wàn)股占流通股比例4.33%，到了年底，王富濟(jì)又增持344.5萬(wàn)股，以520萬(wàn)股占流通股的9.74%，總股本的4.43%，位居前三大股東。

而后，王富濟(jì)分別增持8次，減持4次。2016年三季度至今，王富濟(jì)連續(xù)28個(gè)季度再無(wú)操作，持股數(shù)量保持在2703.75萬(wàn)股。而在此期間，片仔癀股價(jià)翻了十倍，從43.92元/股（前復(fù)權(quán)）上漲至最高490元/股，最高時(shí)其持有的市值高達(dá)133億元。而今雖跌至273.81元/股，一人74億元的持倉(cāng)也已經(jīng)“秒殺”許多私募的全A總持倉(cāng)。撇開(kāi)股價(jià)不談，僅其持倉(cāng)片仔癀期間累計(jì)分紅金額或高達(dá)近1.9億元。

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