本周美股將迎來新財(cái)報(bào)季最忙碌的一周——標(biāo)普500指數(shù)中的178家公司將陸續(xù)公布季度業(yè)績,其中包括道指30家成分股中的14家,納指中則囊括了微軟、谷歌母公司Alphabet、臉書母公司Meta 和電商巨頭亞馬遜。目前四巨頭的總市值合計(jì)已超5萬億美元,約占標(biāo)普500指數(shù)市值的14%,他們的業(yè)績表現(xiàn)將對(duì)市場造成巨大的影響。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期漸入尾聲,市場正在關(guān)注經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)運(yùn)營和利潤率的影響。作為今年最熱門的交易標(biāo)的,科技股能否不負(fù)眾望也將是財(cái)報(bào)季中的最大看點(diǎn)之一。
科技股考驗(yàn)估值合理性
【資料圖】
在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期臨近尾聲等因素推動(dòng)下,科技股成為了今年市場的主角。最新公布的美銀基金經(jīng)理調(diào)查顯示,做多大型科技股已經(jīng)成為了最擁擠的交易。
裁員和人工智能正成為科技行業(yè)的關(guān)鍵詞。追蹤科技公司裁員情況的Layoffs.fyi網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示,今年以來,全球500多家科技公司已累計(jì)裁員近15萬人,作為控制成本的選擇。科技巨頭也無法幸免,上述四家公司從去年11月起累計(jì)裁員超7萬人,Meta上周宣布了新一輪裁員計(jì)劃。Oak Associates Funds聯(lián)合首席投資官兼投資組合經(jīng)理斯蒂姆森(Robert Stimpson)表示,不排除這些公司在盈利報(bào)告宣布進(jìn)一步的裁員計(jì)劃,這可能會(huì)在經(jīng)濟(jì)衰退之前提高利潤率,并使其股票更具吸引力。“科技公司去年進(jìn)行了非常艱難的調(diào)整,考慮到它已經(jīng)接受了必須裁員和稍微緊縮的事實(shí),它已經(jīng)對(duì)某種衰退打了折扣。”他說。
相比之下,人工智能進(jìn)展可能成為這些企業(yè)盈利的新動(dòng)力,這也愈發(fā)吸引了投資者的關(guān)注。微軟已將OpenAI的ChatGPT技術(shù)集成到其搜索引擎Bing中,谷歌聊天機(jī)器人Bard具備了代碼生成能力,亞馬遜和Meta也在人工智能模型上進(jìn)行了大量研究。Insider Intelligence分析師利普斯曼(Andrew Lipsman)表示:“上個(gè)季度,這幾家大型科技公司關(guān)注的主要是效率和利潤改善。而本季度,他們可能會(huì)更具前瞻性,將圍繞人工智能的巨大潛力展開深入討論。”
市場不乏謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)??紤]到最近的反彈,購買科技股可能并不那么安全,因?yàn)楣乐狄呀?jīng)變得相當(dāng)昂貴。FactSet的數(shù)據(jù)顯示,納指的遠(yuǎn)期市盈率已經(jīng)升至25.4倍,比標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的17.6倍高出約44%。雖然成長性較強(qiáng)的納指通常溢價(jià)交易,但這是一個(gè)特別大的估值差距。
Main Street Research首席投資官德默特(James Demmert)在電子郵件評(píng)論中表示:“近幾個(gè)月來,許多科技股大幅上漲,這讓人想起過去的幾次熊市反彈,對(duì)科技股來說都沒有一個(gè)好的結(jié)局。盡管科技的某些行業(yè)可能更具防御性,但總體上不是一個(gè)避風(fēng)港,尤其是當(dāng)科技股的市盈率大幅超過其收入增長率時(shí)。”
經(jīng)濟(jì)全景初現(xiàn)端倪
與此同時(shí),各行業(yè)龍頭企業(yè)的最新業(yè)績和展望也將展現(xiàn)貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)更微觀的影響。
本周四美國將公布一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初讀數(shù)據(jù)。經(jīng)歷了銀行業(yè)風(fēng)波,近期指標(biāo)波動(dòng)描繪出一幅前景黯淡的畫面:勞動(dòng)力市場開始降溫,消費(fèi)者零售額正在下降,制造業(yè)產(chǎn)出有所下滑……這些導(dǎo)致了華爾街機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測最早在今年下半年美國將出現(xiàn)衰退。
第一財(cái)經(jīng)記者注意到,目前機(jī)構(gòu)預(yù)測上季度標(biāo)普500指數(shù)公司盈利將同比回落4.7%,這將是2020年疫情以來的最差表現(xiàn)。預(yù)計(jì)企業(yè)運(yùn)營壓力將至少持續(xù)到二季度,利潤企穩(wěn)反彈需要在下半年才能出現(xiàn)。
這一定程度上反映了高通脹和加息周期雙重打壓下的現(xiàn)狀。高通脹正在侵蝕了家庭收入,政府在疫情期間的刺激效應(yīng)接近枯竭,而不斷上升的利率使得購買汽車等高價(jià)商品變得更加昂貴,消費(fèi)者變得更加謹(jǐn)慎。3月份,包括汽車、電子產(chǎn)品、家具和百貨在內(nèi)的大類支出有所下降,同時(shí)餐飲、旅游、娛樂等服務(wù)性消費(fèi)增幅也在放緩。CIBC Economics經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈奇(Katherine Judge)表示:“由于消費(fèi)者變得更加謹(jǐn)慎,美國零售額已經(jīng)大幅下降,然而,如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩,服務(wù)業(yè)支出也可能放緩。(經(jīng)濟(jì))將進(jìn)一步惡化。”
消費(fèi)相關(guān)板塊的業(yè)績因此將引起關(guān)注。受價(jià)格上漲和需求增加的推動(dòng),可口可樂周一公布的財(cái)報(bào)顯示,一季度營收109.80億美元,同比增長5%,凈利潤為31.13億美元,同比增長11%。但并不是所有企業(yè)都可以順利傳導(dǎo)成本壓力,本周將公布財(cái)報(bào)的麥當(dāng)勞稍早前公布了裁員的消息,重組涵蓋了整個(gè)公司,數(shù)百名員工被裁減。通過全球最大玩具生產(chǎn)商美泰(Mattel)、信用卡服務(wù)商Visa 和快遞巨頭UPS等行業(yè)代表的最新業(yè)績,外界將從中尋找消費(fèi)者需求變化的更多蛛絲馬跡。
Northwestern Mutual Wealth Management首席投資官舒特(Brent Schutte)表示:“投資者正試圖弄清楚我們是否會(huì)陷入衰退。 這就是為什么你會(huì)看到標(biāo)普500指數(shù)在4100點(diǎn)左右徘徊。”舒特預(yù)計(jì)今年將出現(xiàn)溫和的衰退,“如果我們沒有陷入泥潭,至少將處于衰退的邊緣。
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