截至4月20日，中國移動（600941.SH）、中國聯(lián)通（600050.SH）和中國電信（601728.SH）三大運營商2023第一季度財報全部出爐。從財報數(shù)據(jù)來看，除了基本盤營業(yè)數(shù)據(jù)維持向好之外，云服務(wù)與產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的投資數(shù)據(jù)成為三大運營商財報中的又一看點。

(相關(guān)資料圖)

基本營業(yè)數(shù)據(jù)方面，2023年第一季度，中國移動以營收總額2507億元和同比10.3%的增速居三家之首，其次是中國電信營收1297.53億元，同比增長9.4%；中國聯(lián)通營收最低，為972.22億元，同比增長9.2%。在凈利潤方面，中國移動、中國電信、中國聯(lián)通的凈利潤分別為281億元、79.84億元和22.66億元，但中國聯(lián)通利潤增速為11.2%，高于中國電信的10.5%和中國移動的9.5%。

今年以來，三大運營商股價均有不同程度的上漲，本周一中國移動市值曾一度超越貴州茅臺，登頂A股首位。

5G套餐用戶累計近12億

作為三大運營商業(yè)績的另一“基本盤”，5G業(yè)務(wù)近年來受到運營商越來越高的重視，其作為經(jīng)營“壓艙石”的價值也日漸凸顯。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，截至一季度末，三大運營商5G套餐用戶合計為11.96億戶，接近12億。按照占比計算，中國移動5G套餐客戶數(shù)量依舊占據(jù)大頭，以6.89億戶占據(jù)57.6%，相比2022年第四季度的56.2%，上升了1.4個百分點。中國聯(lián)通和中國電信第一季度末5G套餐用戶分別為2.24億戶和2.83億戶，占比分別為18.7%和23.7%，相比2022年第四季度分別下降了0.5和0.8個百分點。

財報顯示，中國移動2022年5G相關(guān)資本開支約1100億元。中國電信2022年資本開支約930億元，其中5G網(wǎng)絡(luò)投資340億元，占比36.6%。中國聯(lián)通則表示“5G的資本開支高峰主要集中在2020~2022年，在此期間中國聯(lián)通每年的網(wǎng)絡(luò)開支計劃在700億左右，其中5G的投資占到350億左右。

獨立電信分析人士對記者表示，運營商5G套餐數(shù)據(jù)惹眼，5G網(wǎng)絡(luò)的部署和發(fā)展在背后起到了重要的推動作用，目前三大運營商5G的投資已經(jīng)進入轉(zhuǎn)化期。

基于網(wǎng)絡(luò)部署的快速推進，5G正在從規(guī)模商用期躍升到高速發(fā)展期。這也直接推動了運營商ARPU（每用戶平均收入）的穩(wěn)步提升。截至第一季度末，中國移動手機上網(wǎng)DOU達到14.7G。移動ARPU為人民幣47.9元，同比增長0.8%。中國聯(lián)通移動用戶ARPU達到44.9元，同比提升0.9元。中國電信移動通信服務(wù)收入為505.91億元，同比增長3.2%，移動用戶ARPU為45.8元。

三大運營商目前都已經(jīng)表明未來5G建設(shè)的發(fā)力方向。中國移動未來將升級5G專網(wǎng)內(nèi)核，深度融入行業(yè)。豐富雙域辦公、跨域互聯(lián)等多場景能力。中國電信重視科技創(chuàng)新，將攻關(guān)5G前沿技術(shù)，強化核心技術(shù)，自主掌控，打造5G自研產(chǎn)品。而中國聯(lián)通此前表示正進一步建好連接“人機物”的5G網(wǎng)絡(luò)，下好“先手棋”，加快推進900MHz低頻打底網(wǎng)建設(shè)。

云服務(wù)、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)增長亮眼

除了5G業(yè)務(wù)，三大運營商在政企和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域的增速較快。

第一季度內(nèi)，中國移動DICT業(yè)務(wù)收入為人民幣294億元，同比增長23.9%。中國電信產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)收入達到349.71億元，同比增長18.9%。中國聯(lián)通的財報數(shù)據(jù)顯示，公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入223.89億元，占主營業(yè)務(wù)收入比達到26%，同比提升2.1個百分點。此外，作為聯(lián)通產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的兩大業(yè)務(wù)板塊，“聯(lián)通云”實現(xiàn)收入127.9億元，較去年同期提升40%。大數(shù)據(jù)實現(xiàn)收入14.98億元，較去年同期提升54.2%。

同時，從三大運營商公布的2023年CAPEX情況來看，云服務(wù)與產(chǎn)業(yè)數(shù)字化已經(jīng)成為最大的投資方向。目前數(shù)字化轉(zhuǎn)型和政企端的持續(xù)加是三大運營商估值向上的重要助推力。此前，中國電信內(nèi)部人士告訴記者，公司的數(shù)字化業(yè)務(wù)的運營向好是支撐公司估值回升的關(guān)鍵因素。中國聯(lián)通的證券部人士在評價運營商股價上漲時也對記者也做出了類似的表示。

國泰君安此前發(fā)布研報稱，數(shù)據(jù)要素在數(shù)字中國建設(shè)中擁有極為重要的位置，而運營商擁有大量數(shù)據(jù)資產(chǎn)，該行認為未來運營商會在戰(zhàn)略層面上推動數(shù)據(jù)要素相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展，其發(fā)展進度可能會超市場預(yù)期。

不過，持續(xù)的數(shù)字化布局也直接造成運營商成本的上升，2023年第一季度，中國電信營業(yè)成本為915.08億元，較去年同期增長11.9%；中國移動營業(yè)成本為1894.17億元，同比增長9.6%。中國電信對于營業(yè)成本增加給出的解釋是由持續(xù)優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量，積極支撐5G、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)發(fā)展，適度增加的建設(shè)投入。

對此，中國信息通信研究院在發(fā)布的《電信業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展白皮書（2022年）》曾指出，目前三大運營商在新業(yè)務(wù)收入增長驅(qū)動力的穩(wěn)定性、可持續(xù)性尚存風(fēng)險。

具體而言，風(fēng)險主要體現(xiàn)在兩個方面：電信運營商的金融科技、數(shù)字內(nèi)容、智慧家庭、5G 專網(wǎng)、云計算、系統(tǒng)集成、大數(shù)據(jù)，以及資源價值升級類業(yè)務(wù)的市場規(guī)模相對較小，投入較大，且存在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域產(chǎn)品不精、不強等突出問題；產(chǎn)業(yè)數(shù)字化市場仍處于培育期，而且產(chǎn)業(yè)數(shù)字化市場需求是碎片化、多樣化、專業(yè)化的，電信運營商還需要投入大量的成本和時間探索高效益的規(guī)模化發(fā)展路徑。

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