美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息下，港元持續(xù)承壓，香港銀行體系結(jié)余已降至接近近年低點(diǎn)。

(相關(guān)資料圖)

截至周五（14日），香港銀行體系總結(jié)余為572億港元，距2019年大部分時(shí)間和2020年初540億港元的低位僅有一線之遙，與2021年的高點(diǎn)4617億港元相比下降近九成。

近期，港元匯率持續(xù)偏弱，對(duì)美元再度觸發(fā)7.85的弱方兌換保證水平，香港金管局周四在紐約時(shí)段承接90.51億港元沽盤，捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制度，本月已買入約200億港元。

曾在香港大學(xué)任教的銀科控股金融研究院院長夏春對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，為維持聯(lián)系匯率制，香港金管局會(huì)向銀行買入港元賣出美元，這樣銀行體系的總結(jié)余就會(huì)下降。但無需擔(dān)憂“港元與美元脫鉤”，而從銀行結(jié)余變化來看，早前盛傳的“大量歐美存款涌入香港”的說法可能并不屬實(shí)。

美聯(lián)儲(chǔ)加息下港元持續(xù)承壓

每隔一段時(shí)間，市場就會(huì)傳出“港元與美元脫鉤”，“香港聯(lián)系匯率制要解體”的聲音，原因幾乎都與香港銀行體系總結(jié)余減少有關(guān)。

4月11日，香港銀行總結(jié)余下降至699億港元，跌破700億，相比2021年的高點(diǎn)4617億港元下降了85%。到14日，香港銀行總結(jié)余已經(jīng)跌破600億港元大關(guān)。

夏春對(duì)記者解釋稱，由于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，市場出現(xiàn)套息交易，港元靠近對(duì)美元7.85的弱勢水平，為維持聯(lián)系匯率制，香港金管局會(huì)向銀行買入港元賣出美元，這樣銀行體系的總結(jié)余就會(huì)下降。隨著資金流出港元體系，利率自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制會(huì)發(fā)揮作用，港元拆息會(huì)逐步上升，抵銷套息交易的動(dòng)力，減少資金流出，最終港元會(huì)穩(wěn)定在7.75~7.85的區(qū)間內(nèi)。

“換句話說，銀行總結(jié)余只反映銀行間市場的流動(dòng)性，總結(jié)余減少通常只代表港元拆息利率上升，而并不代表港元會(huì)和美元脫鉤。”他稱。實(shí)際上在美國2004~2006年加息期間，香港銀行總結(jié)余長期處在13億港元的水平，只有現(xiàn)在的2%，聯(lián)系匯率制也安然無恙。

各界預(yù)計(jì)，港元在未來一段時(shí)間仍可能維持弱勢，美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程尚未結(jié)束，5月大概率還將加息一次。但好消息是，加息可能已經(jīng)進(jìn)入尾聲。嘉盛集團(tuán)資深分析師Jerry Chen告訴記者，越來越多的分析師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)要么在暫停加息周期之前再加息一次，要么在5月的會(huì)議上根本不加息。事實(shí)上，高盛已將其對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)最終利率目標(biāo)區(qū)間的預(yù)測從5.25%~5.5%下調(diào)至5.0%~5.25%。這意味著，與大多數(shù)預(yù)期一樣，他們預(yù)計(jì)5月還會(huì)加息25BP，但預(yù)計(jì)6月不會(huì)再加息。

“加息預(yù)期如此大幅下降的主要原因之一是通脹正在見頂。之前通脹飆升的最大因素之一是住房成本上升，但現(xiàn)在也開始像CPI的大多數(shù)其他分項(xiàng)一樣趨弱。”Jerry Chen表示。

無需擔(dān)心港元與美元脫鉤

各界并不認(rèn)為需要擔(dān)心聯(lián)系匯率制度破產(chǎn)，或港元對(duì)美元脫鉤。

夏春稱，銀行總結(jié)余只是捍衛(wèi)港元匯率的第一層保護(hù)，即使降到零也不可怕，因?yàn)檫€有第二層保護(hù)，即銀行持有金管局發(fā)行的以美元為基礎(chǔ)的外匯基金票據(jù)和債券。目前未償還的總額為1.2萬億港元，是銀行總結(jié)余的17倍，銀行可通過以外匯基金票據(jù)和債券為抵押來從金管局獲得港元流動(dòng)性。

第三層保護(hù)是香港高達(dá)4300多億美元的外匯儲(chǔ)備和中國持有的3萬億美元外匯儲(chǔ)備?，F(xiàn)在香港外匯儲(chǔ)備是基礎(chǔ)貨幣的1.8倍、GDP的1.2倍、全部存款的21%。

“毫不夸張地說，香港聯(lián)系匯率制固若金湯。自從聯(lián)系匯率制1983年推出以來，賭港元與美元脫鉤的基金都鎩羽而歸。”夏春稱。

資金回流香港仍待觀察

分析人士稱，香港銀行結(jié)余的下降也反映出，早前“天量資金回流香港”的說法仍待觀察。

隨著中國香港與內(nèi)地“通關(guān)”，香港的確重現(xiàn)往日生機(jī)。此前，市場更是傳言硅谷銀行和瑞信事件導(dǎo)致歐美數(shù)千億美元資金涌入香港。多家外資行的客戶經(jīng)理日前對(duì)記者表示，“暫時(shí)沒感覺（歐美的錢）特別多”，短期HIBOR（香港銀行同業(yè)拆借利率）出現(xiàn)暴漲，資金并非十分充裕，歐美存款涌入與否仍待數(shù)據(jù)佐證。但他們都表示，隨著疫情后香港通關(guān)、商務(wù)往來正?；?，訪港內(nèi)地旅客的開戶需求明顯攀升。

香港銀行的港元及外幣存款數(shù)據(jù)顯示（截至4月，數(shù)據(jù)更新至2023年2月），相較于2022年明顯逐步回升。例如，2月港元存款同比上升0.3%，美元存款上升3.5%，但其他外幣存款同比下降10.5%。

由于前兩年經(jīng)歷波折，資金、人員有所流出，香港政府目前更推出一系列政策“搶人才”。2023年1月1日起，香港優(yōu)秀人才入境計(jì)劃（下稱“優(yōu)才”）取消年度配額限制，為期2年，同時(shí)香港特區(qū)政府將會(huì)優(yōu)化審批程序，以吸納世界各地的優(yōu)秀人才赴港工作、定居；3月24日還發(fā)表《有關(guān)香港發(fā)展家族辦公室業(yè)務(wù)的政策宣言》，希望吸引全球家族辦公室在香港開展業(yè)務(wù)，凈資產(chǎn)達(dá)2.4億港元的單一家族辦公室將獲利得稅豁免。

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