“計(jì)提存貨減值”是2022年半導(dǎo)體設(shè)計(jì)廠商不能承受之重。

【資料圖】

4月12日晚間，昔日5倍股富滿微（300671.SZ）發(fā)布2022年報(bào)，全年?duì)I收下降超四成，業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，扣非凈利潤(rùn)虧損2.07億元，同比下滑150.5%，上年同期盈利4.11億元。這是該公司上市以來(lái)表現(xiàn)最差的財(cái)報(bào)。

計(jì)提資產(chǎn)減值，是富滿微凈利虧損的主因。報(bào)告期內(nèi)，該公司各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)1.79億元，其中存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1.35億元，可見(jiàn)存貨減值對(duì)該公司2022業(yè)績(jī)的傷害。

這也是富滿微上市六年以來(lái)首次凈利潤(rùn)虧損，其股價(jià)也隨著業(yè)績(jī)波動(dòng)坐上“過(guò)山車(chē)”。截止4月13日，公司股價(jià)收跌4.95%，報(bào)55.1元，總市值120億元。2021年7月末，富滿微曾刷出歷史最高177.96元，當(dāng)前股價(jià)較高點(diǎn)累計(jì)跌去近70%，區(qū)間累計(jì)最大回撤近80%，總市值蒸發(fā)約220億元。

計(jì)提存貨跌價(jià)1.35億，凈利潤(rùn)首虧

根據(jù)財(cái)報(bào)，2022年，富滿微實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.71億元，同比下降43.7%；凈利潤(rùn)-1.72億元，同比下降137.83%；扣非凈利潤(rùn)-2.07元，同比下降150.49%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額僅327.25萬(wàn)元，同比下降99.1%。

利潤(rùn)分配方面，富滿微計(jì)劃不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。而富滿微上市以來(lái)只有過(guò)兩次分紅，2020年和2021年分別派現(xiàn)3153萬(wàn)元、6500萬(wàn)元。

富滿微稱，由于全球消費(fèi)疲軟，終端客戶需求不及預(yù)期，晶圓采購(gòu)成本上升等諸多不利境況，受此影響公司計(jì)提產(chǎn)品存貨跌價(jià)減值損失大幅增加，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收大幅下降、凈利潤(rùn)虧損。

富滿微的主營(yíng)業(yè)務(wù)為高性能模擬及數(shù)?；旌霞呻娐返脑O(shè)計(jì)研發(fā)、封裝、測(cè)試和銷(xiāo)售，目前公司擁有4個(gè)大類在售產(chǎn)品，主要涵蓋視頻顯示、無(wú)線通訊、存儲(chǔ)、電源管理等多項(xiàng)領(lǐng)域。

具體看產(chǎn)品，LED控制及驅(qū)動(dòng)類芯片和電源管理類芯片是為公司創(chuàng)收的主要產(chǎn)品。其中，富滿微的LED燈、LED控制及驅(qū)動(dòng)類產(chǎn)品的收入大幅下滑，是拖累營(yíng)業(yè)收入大幅下滑的主要原因。

報(bào)告期內(nèi)，富滿微的LED 燈/LED 控制及驅(qū)動(dòng)類芯片、電源管理類芯片、MOSFET 類芯片、其他類芯片實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為3.25億元、3.01億元、3065.51萬(wàn)元、8428.43萬(wàn)元。相比2021年，LED燈、LED控制及驅(qū)動(dòng)類實(shí)現(xiàn)收入為8.14億元，同比驟降60%。另外，MOSFET類芯片和其他類芯片的同比降幅分別達(dá)41.94%、36.8%。

股價(jià)回撤近80%

富滿微2017年登陸創(chuàng)業(yè)板，主要產(chǎn)品為電源管理類芯片、LED控制及驅(qū)動(dòng)類芯片、MOSFET等。回顧2017年~2022年，富滿微的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如“過(guò)山車(chē)”般大起大落。2017年~2019年，富滿微凈利潤(rùn)分別為5883.1萬(wàn)元、5418.51萬(wàn)元和3685.05萬(wàn)元，其中2018年和2019年同比增速分別下滑7.9%、32%。

2020年，全球半導(dǎo)體周期處于上行周期，富滿微享受著周期紅利，當(dāng)年凈利潤(rùn)首次突破1億元，同比增速為172.64%。2021年，“缺芯潮”越演越烈，設(shè)計(jì)廠商紛紛大賺，富滿微的凈利潤(rùn)突破4億元，同比增速達(dá)3.5倍。

業(yè)績(jī)量?jī)r(jià)齊升，富滿微也成為2021年A股市場(chǎng)最炙手可熱的芯片“大牛股”。2021年4月，富滿微股價(jià)突然啟動(dòng)，當(dāng)月上漲56.38%，5月~6月累計(jì)大漲208.71%，7月上中旬，富滿微繼續(xù)沖高，于當(dāng)月末創(chuàng)下歷史最高的177.96元。按照最高價(jià)計(jì)算，富滿微4個(gè)月的區(qū)間最高漲幅為555%，較IPO發(fā)行價(jià)（8.11元）累計(jì)上漲近21倍。

去年以來(lái)，富滿微股價(jià)風(fēng)光不再，去年累計(jì)下跌49.32元，最低曾跌至37.61億元，累計(jì)回撤逾78%。今年內(nèi)，半導(dǎo)體芯片板塊走出反彈行情，截止最新收盤(pán)價(jià)，富滿微年內(nèi)上漲34.81%，報(bào)55.1元，總市值120億元。

第一財(cái)經(jīng)在2月28日的《半導(dǎo)體業(yè)績(jī)“冰與火”：十倍芯片設(shè)計(jì)牛股風(fēng)光不再，硅片、設(shè)備商扭虧為盈》報(bào)道，指出過(guò)剩庫(kù)存與終端消費(fèi)需求低迷是導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)劇烈波動(dòng)的主因，東芯股份（688110.SH）、晶豐明源（688368.SH）等多家IC設(shè)計(jì)商都在業(yè)績(jī)公告中提及存貨跌價(jià)對(duì)凈利潤(rùn)的影響程度。

2022年全球半導(dǎo)體需求景氣度結(jié)構(gòu)化顯著，消費(fèi)電子類產(chǎn)品需求降至冰點(diǎn)，新能源（風(fēng)電、光伏等）需求成為企業(yè)業(yè)績(jī)的“勝負(fù)手”。

由于多數(shù)芯片產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊跌，從先前已經(jīng)披露年報(bào)來(lái)看，計(jì)提存貨跌價(jià)是導(dǎo)致芯片設(shè)計(jì)廠商業(yè)績(jī)下滑的共性原因。

韋爾股份（603501.SH）交出上市后最差財(cái)報(bào)，全年計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備13.59億元，凈利潤(rùn)同比降幅近80%，跌破10億元規(guī)模。

晶豐明源的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和富滿微相似，凈利潤(rùn)同比轉(zhuǎn)虧，虧損2.06億元，上年同期為6.77億元，在2021年，晶豐明源也曾是一只“10倍牛股”。2022年由于終端客戶庫(kù)存高企，晶豐明源為快速消化過(guò)剩庫(kù)存、鞏固市場(chǎng)份額，對(duì)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行大幅下調(diào)，引致部分產(chǎn)品庫(kù)存成本高于產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格，報(bào)告期內(nèi)晶豐明源計(jì)提3400.77萬(wàn)元存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

本輪消費(fèi)類芯片的庫(kù)存周期拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)、周期見(jiàn)底回升趨勢(shì)，關(guān)系到不少芯片設(shè)計(jì)廠商今年的利潤(rùn)表現(xiàn)。多家機(jī)構(gòu)研報(bào)指出，多數(shù)芯片庫(kù)存或于二季度觸底回升，考慮到三季度是芯片銷(xiāo)售的旺季，單季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)或是影響相關(guān)企業(yè)全年利潤(rùn)的最關(guān)鍵時(shí)期。

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