冬去春來(lái)，剛剛披露完畢的五大A股上市險(xiǎn)企2月保費(fèi)似乎讓市場(chǎng)嗅到了人身險(xiǎn)負(fù)債端的一絲暖意。

(相關(guān)資料圖)

第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，五大A股上市險(xiǎn)企前兩月的人身險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)5708億元，同比增長(zhǎng)1.1%，其中2月單月保費(fèi)同比增長(zhǎng)率達(dá)14.35%，較1月的負(fù)增長(zhǎng)1.99%呈現(xiàn)明顯邊際改善態(tài)勢(shì)。

業(yè)內(nèi)分析師普遍認(rèn)為，儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品的推動(dòng)、銀保渠道的發(fā)力以及去年的低基數(shù)共同造就今年2月的保費(fèi)復(fù)蘇跡象。而隨著外部環(huán)境回暖及各大險(xiǎn)企轉(zhuǎn)型成效的顯現(xiàn)，今年一季度及全年新業(yè)務(wù)價(jià)值將迎拐點(diǎn)，重新進(jìn)入正增長(zhǎng)軌道。

前兩月五家險(xiǎn)企人身險(xiǎn)保費(fèi)“兩升三降”

目前A股上市五大險(xiǎn)企的2月保費(fèi)均已發(fā)布。第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，五大險(xiǎn)企的人身險(xiǎn)（含壽險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)及健康險(xiǎn)）保費(fèi)前兩月實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入5708億元，同比增長(zhǎng)1.1%。

來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)根據(jù)公開(kāi)信息梳理

五家上市險(xiǎn)企的人身險(xiǎn)保費(fèi)呈現(xiàn)“兩升三降”的分化局面，其中中國(guó)平安及中國(guó)人壽分別實(shí)現(xiàn)4.91%及1.95%的增長(zhǎng)率；中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人保則同比下降，其中太保壽險(xiǎn)前兩月保費(fèi)同比負(fù)增長(zhǎng)5.58%，在五大上市險(xiǎn)企中降幅最大。光大證券分析稱，太保增速承壓預(yù)計(jì)主要受去年銀保業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)使得同期基數(shù)相對(duì)較高影響。

盡管如此，五大險(xiǎn)企前兩月人身險(xiǎn)保費(fèi)的增長(zhǎng)率較1月的“四降一升”仍呈現(xiàn)邊際改善的態(tài)勢(shì)，這是由于2月單月人身險(xiǎn)保費(fèi)出現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，2月單月，五家A股上市險(xiǎn)企共收獲了1221.87億元的人身險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入，同比增長(zhǎng)高達(dá)14.35%。從各家表現(xiàn)來(lái)看，僅有太保壽險(xiǎn)呈現(xiàn)5.14%的負(fù)增長(zhǎng)，其他四家均獲得正增長(zhǎng)，其中中國(guó)人壽及中國(guó)人保的增長(zhǎng)率分別達(dá)到28.82%及25.2%。

從1月到2月單月的人身險(xiǎn)保費(fèi)數(shù)據(jù)增速來(lái)看，中國(guó)人保人身險(xiǎn)板塊環(huán)比改善32.65個(gè)百分點(diǎn)，是五大上市險(xiǎn)企中環(huán)比改善程度最大的一家。開(kāi)源證券分析其保費(fèi)分類數(shù)據(jù)稱，2月其長(zhǎng)險(xiǎn)首年保費(fèi)近71億元，同比增長(zhǎng)37.9%，其中躉交38.2億元、同比增長(zhǎng)20.7%，期交首年32.8億元、同比增長(zhǎng)65.5%，2月長(zhǎng)險(xiǎn)首年保費(fèi)為近12個(gè)月次高規(guī)模，經(jīng)營(yíng)策略及春節(jié)或?yàn)橹饕?，也有分析師認(rèn)為這主要由儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品貢獻(xiàn)。

綜合業(yè)內(nèi)分析師的判斷，五大上市險(xiǎn)企2月人身險(xiǎn)保費(fèi)回暖明顯預(yù)計(jì)主要得益于春節(jié)假期所在月份不同影響，使得去年同期基數(shù)較小，同時(shí)節(jié)后各險(xiǎn)企啟動(dòng)二次“開(kāi)門(mén)紅”，銀保渠道及儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品在其中做了較大貢獻(xiàn)。

事實(shí)上，往年2月險(xiǎn)企會(huì)由“開(kāi)門(mén)紅”前期的儲(chǔ)蓄型險(xiǎn)種轉(zhuǎn)向銷(xiāo)售健康險(xiǎn)等保障型險(xiǎn)種，而今年由于理財(cái)產(chǎn)品收益下跌引起的儲(chǔ)蓄類險(xiǎn)種的熱銷(xiāo)延續(xù)到了2月。有分析師指出，部分險(xiǎn)企在2月啟動(dòng)二次開(kāi)門(mén)紅，延續(xù)1月的銷(xiāo)售策略和費(fèi)用支持，產(chǎn)品繼續(xù)聚焦客戶需求旺盛的增額終身壽+萬(wàn)能、年金+萬(wàn)能的產(chǎn)品形態(tài)；同時(shí)拓展產(chǎn)品形態(tài)滿足居民的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄需求，陸續(xù)推出養(yǎng)老年金。

新業(yè)務(wù)價(jià)值拐點(diǎn)將至

既然今年2月單月的人身險(xiǎn)保費(fèi)增速顯著回暖一部分因素是由于春節(jié)時(shí)間差造成的低基數(shù)因素，那這一回暖現(xiàn)象是否在今年能夠延續(xù)？

從業(yè)內(nèi)分析師普遍的分析來(lái)看，這一答案是肯定的。

開(kāi)源證券表示，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，疫情擔(dān)憂逐步消退，居民超額儲(chǔ)蓄有望釋放，銀保渠道發(fā)力明顯，我們預(yù)計(jì)2月新單保費(fèi)改善明顯，3月將延續(xù)改善趨勢(shì)。展望看，全年儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品需求仍然將保持較高水平，保障型產(chǎn)品需求或隨居民收入預(yù)期共同修復(fù)。

信達(dá)證券亦稱，整體來(lái)看，隨著各大險(xiǎn)企壽險(xiǎn)改革進(jìn)程的逐步深入，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)提升效果逐漸顯現(xiàn)，目前線下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也逐步恢復(fù)正常，春節(jié)后隨著各大險(xiǎn)企加大開(kāi)門(mén)紅營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)的推廣力度，產(chǎn)品供給端也有望迎來(lái)更多增量，壽險(xiǎn)月度保費(fèi)或有望迎來(lái)持續(xù)邊際改善。

同時(shí)，分析師普遍認(rèn)為，保費(fèi)的回暖再加上上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型的成果顯現(xiàn)，近兩年深陷負(fù)增長(zhǎng)泥潭的新業(yè)務(wù)價(jià)值將迎來(lái)拐點(diǎn)，重回正增長(zhǎng)軌道。

開(kāi)源證券及國(guó)泰君安均預(yù)計(jì)今年一季度上市險(xiǎn)企的新業(yè)務(wù)價(jià)值就有望轉(zhuǎn)正，而信達(dá)證券等也認(rèn)為今年全年上市險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值或?qū)⑦M(jìn)入正增長(zhǎng)軌道。

事實(shí)上，已經(jīng)有險(xiǎn)企宣布了其新業(yè)務(wù)價(jià)值恢復(fù)正增長(zhǎng)。中國(guó)平安聯(lián)席CEO陳心穎在2022年報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上就表示，隨著外部環(huán)境回暖及壽險(xiǎn)改革成效逐步顯現(xiàn)，已經(jīng)看到平安壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值在2月增速同比轉(zhuǎn)正，并且在3月繼續(xù)保持正增長(zhǎng)的勢(shì)頭；預(yù)期2023年一季度及全年新業(yè)務(wù)價(jià)值可實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

在分析師們看來(lái)，保險(xiǎn)業(yè)資負(fù)兩端改善有望貫穿全年。從負(fù)債端來(lái)看，各家險(xiǎn)企壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型均有成果及數(shù)據(jù)驗(yàn)證，負(fù)債端筑底復(fù)蘇趨勢(shì)逐漸明朗；而從資產(chǎn)端來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇、房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策紅利等因素也將利好今年資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，保險(xiǎn)投資端也將迎來(lái)更大的可能，基本面的修復(fù)加上低估值給了今年保險(xiǎn)股估值上升的空間。

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