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在硅谷銀行暴雷后市場積極對美聯(lián)儲加息周期重新定價,剛剛出爐的美國2月消費者物價指數(shù)(CPI)盡管符合預(yù)期,但仍處于高位。當前美聯(lián)儲官員進入緘默期,市場對政策路徑的討論異常激烈。
加息周期結(jié)束了嗎?華爾街如何判斷美聯(lián)儲未來的政策路徑?
?瑞銀證券投資總監(jiān)及債券策略師駱昀婷:在采取特別措施支持金融體系后,美聯(lián)儲短期內(nèi)恐難加息,特別是此次危機源起加息。推遲幾周加息不會對通脹前景產(chǎn)生重大影響,故美聯(lián)儲可能在下周會議上考慮暫停緊縮,以爭取時間遏制金融穩(wěn)定性風(fēng)險,同時,通過“點陣圖”來顯示其仍致力于應(yīng)對通脹。如果經(jīng)濟陷入衰退,美聯(lián)儲可能需要盡快降息。
?蒙特利爾銀行美國利率策略主管林根(Ian Lyngen):最新的CPI報告意味著下周加息25個基點幾乎成為定局,不過,區(qū)域銀行承壓仍是利率決策的不確定因素,需要更明確的證據(jù)表明支持措施已成功阻止流動性危機進一步蔓延。如果美聯(lián)儲官員仍然決意對抗通脹,那么堅持到底是最穩(wěn)妥的做法。話雖如此,我們目前傾向于認為,3月稍作喘息以更好地了解銀行“傳染”風(fēng)險,并在5月重啟加息,這是有好處的。
?惠譽評級首席經(jīng)濟師庫爾頓(Brian Coulton):雖然整體通脹看來已經(jīng)見頂,核心通脹仍然居高不下,薪資壓力的來源勞動力市場失衡沒有改善,美聯(lián)儲更加擔(dān)憂通脹將會根深蒂固,預(yù)計利率峰值為5.5%,美國三季度陷入衰退。
?渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰:美國2月CPI數(shù)據(jù)顯示物價壓力仍相當大,同時勞動力市場也依舊緊張。美國核心通脹數(shù)據(jù)重燃市場對美聯(lián)儲在3月政策會議上加息25個基點的預(yù)期。另一方面,在美聯(lián)儲、財政部和美國聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)聯(lián)合出手救助區(qū)域銀行危機后,仍有中小銀行處于流動性風(fēng)險中,美聯(lián)儲陷入抗通脹和降系統(tǒng)風(fēng)險的兩難境地。
?野村美國研究團隊:為應(yīng)對金融風(fēng)險,美聯(lián)儲或于3月考慮降息25個基點并暫??s表,其他區(qū)域銀行面臨嚴重擠兌壓力,指向美聯(lián)儲過度緊縮風(fēng)險上升,支持近期啟動降息的預(yù)期。過去連續(xù)加息的滯后效應(yīng)正以更劇烈的方式加速體現(xiàn),從某種意義上來說,美聯(lián)儲可能會變得更具前瞻性,更加重視通脹前景而非等待通脹實際下降,金融穩(wěn)定性風(fēng)險正迅速成為貨幣政策的主導(dǎo)因素。
?穆迪投資者服務(wù)公司:將美國銀行前景展望由穩(wěn)定下調(diào)為負面,以反映地方性銀行遭遇擠兌后經(jīng)營環(huán)境的迅速惡化。基礎(chǔ)情景是,美聯(lián)儲將繼續(xù)收緊貨幣政策,此舉或加劇銀行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。
?高盛首席經(jīng)濟學(xué)家哈祖斯(Jan Hatzius):加息政策令銀行系統(tǒng)承壓,預(yù)期美聯(lián)儲3月不加息。鑒于3月后經(jīng)濟前景仍存相當大的不確定性,維持5月、6月和7月加息25個基點的預(yù)期不變,終端利率較此前預(yù)期下調(diào)25個基點至5.25%~5.50%。
?摩根大通首席美國經(jīng)濟學(xué)家費羅利(Michael Feroli):維持美聯(lián)儲3月加息25個基點的預(yù)測,前提是銀行系統(tǒng)運行平穩(wěn)。密切關(guān)注美國政府支持是否足以平息市場擔(dān)憂,如果成功救市,預(yù)期美聯(lián)儲將繼續(xù)收緊貨幣政策。
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