十四屆全國人大一次會(huì)議于3月5日在京召開,政府工作報(bào)告提出,今年的發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是:國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右;城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人左右;城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右;居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右。
此前,不乏外媒和國際機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)增速可達(dá)5.5%~6%。如何理解5%這一數(shù)字的含義?國際機(jī)構(gòu)又如何看待未來中國經(jīng)濟(jì)、股市的動(dòng)能?
“今年5%的目標(biāo)比去年的5.5%略低,恢復(fù)和實(shí)現(xiàn)這一增長目標(biāo),相對容易可行。”國泰君安國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩在給記者的郵件中提及。
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5%增速目標(biāo)務(wù)實(shí)
事實(shí)上,從此前各地給出的GDP增速目標(biāo)就可窺斑見豹。野村中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺日前對記者表示,早前,全國31個(gè)省份皆已公布了2023年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo),各地設(shè)定GDP增速目標(biāo)較為保守。其中天津和北京位于末位,分別為“4%左右”和“4.5%以上”,海南則居于首位,設(shè)定了“9.5%左右”的增速目標(biāo)。與2022年的目標(biāo)相比,全國31個(gè)省份有21個(gè)地區(qū)調(diào)低了2023年增速目標(biāo),6個(gè)地區(qū)與去年持平,海南、新疆、重慶和黑龍江四地則調(diào)高了增速目標(biāo)。
“今年使用‘以上’字眼的省份從2022年的10個(gè)降至7個(gè),表明地方對增長預(yù)期的態(tài)度更趨保守。”陸挺稱。
保銀投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威則對記者稱,5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)是政府今年能夠接受的最低增長速度,可能是基于去年年底召開中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議時(shí)的情況所做的決定,之所以定得比去年低,可能是考慮到疫情結(jié)束后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的不確定性和歐美經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退可能性比較高。“現(xiàn)在看來,歐美近期衰退風(fēng)險(xiǎn)降低,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)明顯好轉(zhuǎn)。再考慮到去年低基數(shù)效應(yīng),今年經(jīng)濟(jì)增長速度大概率會(huì)超過5%,可能在6%附近甚至更高。”
此外,政府工作報(bào)告預(yù)計(jì)2023年財(cái)政赤字將達(dá)到GDP的3%,較前一年的2.8%有所增加,反映未來一年財(cái)政支出將擴(kuò)大,而財(cái)政支出的方向也引人關(guān)注。
報(bào)告還提及,把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)放在首位;支持剛性和改善性住房需求;推行藥品和醫(yī)用耗材集采,降低費(fèi)用負(fù)擔(dān)超4000億元;推動(dòng)高端裝備、生物醫(yī)藥、新能源車、光伏、風(fēng)電等新興產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展等。
南銀理財(cái)研究部負(fù)責(zé)人王強(qiáng)松對記者表示,從財(cái)政部年度工作和財(cái)政部部長劉昆的最新講話來看,都強(qiáng)調(diào) “大力優(yōu)化支出結(jié)構(gòu),堅(jiān)持有保有壓,積極支持科技攻關(guān)、鄉(xiāng)村振興、區(qū)域重大戰(zhàn)略、教育、基本民生、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域”。以衛(wèi)生健康領(lǐng)域?yàn)槔?022年衛(wèi)生健康領(lǐng)域支出2.25萬億元,增速高達(dá)17.8%。隨著疫情“乙類乙管”,這部分支出將會(huì)明顯減少,將會(huì)為重點(diǎn)領(lǐng)域支出提供有效資金來源。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能不是“V”形的
目前,國際機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為2023年中國經(jīng)濟(jì)將快速復(fù)蘇,但幅度仍存分歧。
瑞士百達(dá)財(cái)富管理亞洲宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管陳東對記者表示:“主要受消費(fèi)反彈及固定資產(chǎn)投資回暖推動(dòng),我們相信今年中國經(jīng)濟(jì)增長將達(dá)到5%的目標(biāo)。”
2月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)升至52.6%,高于市場預(yù)期。“最新PMI數(shù)據(jù)符合我們的觀點(diǎn),即中國經(jīng)濟(jì)反彈可能會(huì)在2023年提前完成。我們預(yù)計(jì)增長勢頭在短期內(nèi)將保持高位,并可能在二季度達(dá)到頂峰。” 陳東稱。
盡管如此,機(jī)構(gòu)并不認(rèn)為復(fù)蘇將是“V”形的。陳東表示,雖然上個(gè)月PMI數(shù)據(jù)結(jié)果令人鼓舞,但家庭消費(fèi)的復(fù)蘇可能是漸進(jìn)的,而全球需求減弱或會(huì)對出口構(gòu)成不利。“目前,仍有超過一半的受訪企業(yè)表示訂單不足。因此,我們預(yù)計(jì)這次不會(huì)出現(xiàn)V形復(fù)蘇。”他也認(rèn)為,政策不會(huì)“大水漫灌”,將推進(jìn)“高質(zhì)量增長”。
高盛全球投資研究部宏觀研究團(tuán)隊(duì)近期也提及,近60%的受訪投資者認(rèn)為,今年中國GDP增速將恢復(fù)至5%~6%水平。消費(fèi)者信心、房地產(chǎn)市場及地方政府隱性債務(wù)是投資者較為關(guān)注的宏觀經(jīng)濟(jì)影響因素。
在這一背景下,未來降準(zhǔn)降息的概率都在下降。高盛表示,強(qiáng)勁數(shù)據(jù)的另一面或許意味著寬松貨幣政策的相對收緊。銀行間市場利率大多已上升并趨近于政策利率,未來數(shù)月應(yīng)該不會(huì)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率或政策利率。
王強(qiáng)松亦對記者稱:“從2022年9月以來的資金利率變化來看,央行已經(jīng)完成了一輪貨幣收斂,貨幣政策態(tài)度已經(jīng)回歸到中性的狀態(tài),央行實(shí)行價(jià)格型政策工具降息的概率已經(jīng)大幅降低。”
中國股市反彈尚未走完
在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下,接受記者采訪的多數(shù)國際機(jī)構(gòu)認(rèn)為,中國股市的這波反彈并未走完。
MSCI中國指數(shù)在去年10月低點(diǎn)的基礎(chǔ)上一度反彈近59%,但在春節(jié)后陷入了近三周的回調(diào)。瑞銀方面對記者稱,中國加速重新開放利好市場,但投資者的樂觀情緒在春節(jié)后有所減弱,且美聯(lián)儲(chǔ)表示可能需要在較長時(shí)間內(nèi)維持較高利率,導(dǎo)致MSCI中國指數(shù)回調(diào)。“盡管中國股票近期盤整,但我們保持對中國經(jīng)濟(jì)前景的樂觀看法。”
瑞銀表示,盤整可能是因?yàn)橥顿Y者在春節(jié)假期后進(jìn)行獲利了結(jié),并等待更多重新開放的新催化劑。此外,中國重新開放的利好效應(yīng)尚未完全反映在MSCI中國指數(shù)目前的估值中。
“我們預(yù)計(jì)本周開展的財(cái)報(bào)季將提供新的催化劑,企業(yè)管理層或確定盈利的復(fù)蘇勢頭。事實(shí)上,盈利預(yù)測下修的情況已有所緩解,消費(fèi)行業(yè)的凈盈利預(yù)測修正也開始由負(fù)轉(zhuǎn)正。消費(fèi)及基礎(chǔ)設(shè)施投資支撐經(jīng)濟(jì)。在重新開放及定向消費(fèi)補(bǔ)貼政策的支持下,國內(nèi)消費(fèi)及投資有望反彈,我們預(yù)計(jì)全國零售銷售在去年收縮0.2%后,今年或?qū)⒃鲩L7%。”
富達(dá)基金管理(中國)擬任基金經(jīng)理周文群對記者表示:“我們認(rèn)為與宏觀相關(guān)性較高的順周期品種將在2023年有突出表現(xiàn),策略上我們會(huì)圍繞‘經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇’主線進(jìn)行布局,關(guān)注消費(fèi)、地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)以及工業(yè)等順周期板塊。”
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