受春節(jié)效應和疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整等因素影響，1月CPI同比漲幅創(chuàng)三個月新高。國際原油價格波動和國內(nèi)煤炭價格下行等因素影響，工業(yè)品價格整體繼續(xù)下降。

國家統(tǒng)計局2月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.1%，漲幅較去年12月擴大0.3個百分點；工業(yè)品出廠價格（PPI）同比下降0.8%，降幅較上月擴大0.1個百分點，連續(xù)四個月負增長。

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仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家龐溟對第一財經(jīng)分析，1月份CPI同比增長溫和抬升和PPI同比延續(xù)收縮態(tài)勢，主要原因是基數(shù)效應、季節(jié)因素疊加需求端回暖特別是節(jié)日消費需求提振。預計全年通脹形勢仍較為溫和可控，不必過度強調(diào)通脹對未來貨幣政策和財政政策空間的壓制作用。

國家發(fā)改委2月9日召開全國價格工作視頻會議強調(diào)，2023年各級價格主管部門要以穩(wěn)物價為重點，強化市場保供穩(wěn)價、深化重點領域價格改革、規(guī)范價格和收費行為。

核心CPI回升

從同比看，CPI上漲2.1%，漲幅比上月擴大0.3個百分點。其中，食品價格上漲6.2%，漲幅比上月擴大1.4個百分點。食品中，鮮菌、鮮果和鮮菜價格分別上漲15.9%、13.1%和6.7%；豬肉價格上漲11.8%，漲幅比上月回落10.4個百分點。非食品中，服務價格上漲1.0%，漲幅比上月擴大0.4個百分點；能源價格上漲3.0%，漲幅比上月回落2.2個百分點。

從環(huán)比看，CPI由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.8%。受春節(jié)等季節(jié)性因素影響，鮮菜、鮮菌、鮮果、薯類和水產(chǎn)品價格分別上漲19.6%、13.8%、9.2%、6.4%和5.5%，漲幅比上月均有擴大；生豬供給持續(xù)增加，豬肉價格下降10.8%，降幅比上月擴大2.1個百分點。隨著疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整，出行和文娛消費需求大幅增加，飛機票、交通工具租賃費、電影及演出票、旅游價格分別上漲20.3%、13.0%、10.7%和9.3%。

中金研報分析，各地感染人數(shù)已經(jīng)在達峰后回落，同時新冠疫情轉(zhuǎn)向“乙類乙管”，帶動春節(jié)服務消費大幅反彈，量價齊升。蔬菜價格受節(jié)日需求提振，28種重點蔬菜平均批發(fā)價環(huán)比上漲21%，同比由負轉(zhuǎn)正，但由于前期儲備肉投放疊加壓欄養(yǎng)殖戶庫存釋放，豬肉價格旺季不旺。

近期，豬肉價格持續(xù)下跌。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，2023年第五周（1月29日至2月4日）全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為22.43元/公斤，比2022年最高價（第42周）35.36元/公斤下降約37%。1月底至2月上旬，國內(nèi)豬糧比價已連續(xù)三周低于5∶1，發(fā)改委2月6日表示，將會同有關(guān)部門啟動中央凍豬肉儲備收儲工作，并指導各地同步收儲。

據(jù)測算，在1月份2.1%的CPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為1.3個百分點，新漲價影響約為0.8個百分點?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲1.0%，漲幅比上月擴大0.3個百分點。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，二三月份CPI同比漲幅可能延續(xù)略高于2.0%的走勢，消費修復有可能推動物價上漲動能增強，但CPI同比超過3.0%的可能性不大。2022年以來，核心CPI同比漲幅持續(xù)處于1.1%以下的偏低水平，短期內(nèi)核心CPI或仍將在低位徘徊，這顯示當前整體物價保持穩(wěn)定，也給促消費提供了一定空間。

龐溟認為，扣除食品和能源價格的核心CPI呈現(xiàn)拾階而上態(tài)勢，顯示消費穩(wěn)步修復并開啟回暖進程。但必須看到，2023年中國經(jīng)濟復蘇的關(guān)鍵，依然在全力擴大社會有效需求，特別是積極擴大國內(nèi)需求，讓擴消費在推動鞏固和拓展經(jīng)濟運行回升勢頭方面發(fā)揮更大作用。

工業(yè)品價格繼續(xù)下降

PPI方面，受國際原油價格波動和國內(nèi)煤炭價格下行等因素影響，工業(yè)品價格整體繼續(xù)下降。

1月份PPI同比下降0.8%，降幅比上月擴大0.1個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格下降1.4%，降幅與上月相同；生活資料價格上漲1.5%，漲幅回落0.3個百分點。調(diào)查的40個工業(yè)行業(yè)大類中，價格下降的有15個，與上月相同。

據(jù)測算，在1月份0.8%的PPI同比降幅中，去年價格變動的翹尾影響約為-0.4個百分點，新漲價影響約為-0.4個百分點。

中信證券分析，受各地疫情達峰、國內(nèi)經(jīng)濟政策不斷釋放積極信號、海外加息進程放緩等因素影響，1月上游大宗商品價格出現(xiàn)明顯漲勢。高需求支撐原油價格小幅回暖，國內(nèi)防疫政策放開對工業(yè)產(chǎn)品需求的刺激也支撐銅、螺紋鋼等商品價格走高。不過，由于春節(jié)期間生產(chǎn)受到一定限制，工業(yè)品出廠價格漲勢或不及原材料。

王青表示，今年一季度PPI將延續(xù)弱勢運行狀態(tài)，因為上年同期基數(shù)明顯偏高，加之新漲價動能有限，都會明顯抑制PPI同比漲幅。盡管PPI走勢偏弱，但無論是國際原油價格還是國內(nèi)煤炭等主要工業(yè)原材料價格絕對水平都處在較高水平，還需要有關(guān)部門繼續(xù)做好保供穩(wěn)價工作。

龐溟分析，預計2023年全球主要能源和金屬的價格水平將同比下行10%左右，疊加國內(nèi)社會有效需求逐步回暖走強，有助于PPI平均漲幅維持在-0.5%至0.5%左右的較低水平。

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