2023年2月,第一財經(jīng)研究院發(fā)布的“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學家信心指數(shù)”為51.33,反彈至一年來最高位置。經(jīng)濟學家們認為隨著疫情影響的減弱,我國經(jīng)濟將顯著復蘇,未來一個月整體經(jīng)濟將呈擴張趨勢。
3月初全國兩會將在北京召開,經(jīng)濟學家們對屆時將會公布的全年GDP增速目標的預測均值為5.28%,對CPI增速目標的預測均值為2.71%。經(jīng)濟學家們預計2023年我國通脹可控,他們對1月CPI同比預測均值為2.13%,PPI同比預測均值-0.46%。
【資料圖】
經(jīng)濟學家們預計具體政策在上半年將陸續(xù)落地,財政政策或積極發(fā)力;貨幣政策將維持偏松。經(jīng)濟學家們預計未來一個月存款基準利率、一年期LPR利率以及大型金融機構(gòu)存款準備金率發(fā)生調(diào)整的可能性均較小。
受季節(jié)性因素影響,本次調(diào)研中,首席經(jīng)濟學家們預計1月新增人民幣貸款將由上月的14000億元大幅上升至40824億元,他們對新增社融的預測均值為5.58萬億元,對M2同比增速的預測均值為11.68%。
2023年1月31日,人民幣對美元匯率為6.7604,經(jīng)濟學家們對2月底人民幣對美元匯率的預測均值為6.75,同時,他們對年底人民幣對美元匯率預期均值為6.58,這意味著屆時人民幣匯率將較1月底水平升值2.67%。
表1 CBNRI首席經(jīng)濟學家調(diào)研:2023年1月預測
一、信心指數(shù):一年內(nèi)最高點
2023年2月,第一財經(jīng)研究院發(fā)布的“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學家信心指數(shù)”為51.33,反彈至一年來最高位置。經(jīng)濟學家們認為隨著疫情影響的減弱,我國經(jīng)濟將顯著復蘇,未來一個月整體經(jīng)濟將呈擴張趨勢。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)龐溟預計,2023年中國經(jīng)濟各項主要指標將出現(xiàn)較為明顯的、全面的、積極的改善,經(jīng)濟總量將再上新臺階,宏觀政策效能與發(fā)展質(zhì)量將穩(wěn)步提升,全方位的、多層次的、高水平的制度型開放格局、開放型經(jīng)濟新體制和新發(fā)展格局將不斷完善。他表示,目前來看,國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中積極的、有利的因素,體現(xiàn)在經(jīng)濟發(fā)展基本面的長期向好和政策面的質(zhì)效齊升,主要包括優(yōu)化調(diào)整疫情防控各項措施有序?qū)嵤?,?jīng)濟進一步回穩(wěn)向好的基礎不斷鞏固,穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施全面落地生效,繼續(xù)向市場發(fā)出穩(wěn)增長、擴內(nèi)需的明確信號,穩(wěn)健的貨幣政策精準有力,更好滿足實體經(jīng)濟需要,保持流動性合理充裕,積極的財政政策加力提效,財政支出結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,加大重點領域投入,增強精準性和針對性,推動鞏固經(jīng)濟穩(wěn)中向好基礎,且未來政策工具箱還有較大空間、較強儲備、較多選擇。
興業(yè)證券王涵認為,上半年經(jīng)濟恢復節(jié)奏或明顯加快。他的判斷依據(jù)如下:防控放開對中長期經(jīng)濟的推動或明顯體現(xiàn);消費活力或明顯釋放,可能快速向正常水平回歸;地產(chǎn)在政策托底下或企穩(wěn)改善;基建或繼續(xù)發(fā)力,繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)經(jīng)濟功能。同時,出口方面可能面臨壓力,在高基數(shù)以及海外衰退風險下,增速或偏弱。
二、兩會設定的全年經(jīng)濟預期目標:GDP增速目標預測均值5.28%
3月初全國兩會將在北京召開,經(jīng)濟學家們對屆時將會公布的全年GDP增速目標的預測均值為5.28%,對CPI增速目標的預測均值為2.71%。
國家信息中心祝寶良表示,經(jīng)濟增長目標要考慮需要。任何國家在確定本國經(jīng)濟增長速度時,最重要的因素就是就業(yè)目標。2020~2022年三年,我國平均經(jīng)濟增長4.5%,每年新增就業(yè)基本達到1200多萬人。今年,我國的就業(yè)壓力仍然較大,有1158萬大學生要畢業(yè),要維持5.5%左右的失業(yè)率,新增就業(yè)至少要達到1200萬人,經(jīng)濟增長5%甚至更高一點是必要的。同時,經(jīng)濟增長目標要有可行性。考慮到世界經(jīng)濟減緩,我國出口和利用外資受限、居民資產(chǎn)負債表受損、房地產(chǎn)行業(yè)恢復艱難等因素,實際經(jīng)濟達到更高水平難度不小。結(jié)合我國潛在經(jīng)濟水平,把經(jīng)濟增長目標設在5%左右是比較合理的。
德勤中國許思濤表示,考慮到基數(shù)效應和當前政府把穩(wěn)增長作為工作重點,2023年在實現(xiàn)經(jīng)濟預期目標上的余地會相對大一些,并且在通貨膨脹方面會有更高的容忍度。
環(huán)亞數(shù)字金融研究院李文龍認為,考慮到2022年的基期效應以及2023年各地“拼經(jīng)濟、促發(fā)展”的工作重點,在沒有嚴重意外沖擊的情況下,5.5%的基本增速目標可以實現(xiàn)。
植信金融研究院連平認為,年度經(jīng)濟增長目標可能設定為不低于5.5%,這樣既向潛在增長水平修復,也有可行性,又不至于對政策提出過高的要求,同時也基本符合遠景目標進度的要求。尤其是在國際環(huán)境極為嚴峻、壓力持續(xù)增大的條件下,避免經(jīng)濟增速過低甚至失速,保持平穩(wěn)適度的增長是十分必要的。
三、物價:1月CPI同比預測均值為2.13%,PPI同比預測均值-0.46%
經(jīng)濟學家們對2023年1月CPI同比增速的預測均值為2.13%,較統(tǒng)計局公布的2022年12月值(1.8%)上升0.33個百分點。其中,興業(yè)證券王涵給出了最高預測值2.6%,英大證券鄭后成和招商銀行丁安華給出了最低預測值1.5%。
1月PPI同比增速的預測均值為-0.46%,高于統(tǒng)計局公布的上月值(-0.7%)。調(diào)研中,對1月PPI同比增速的預測最高值為-0.2%,來自瑞穗證券周雪和德勤中國許思濤,最低預測值為-0.9%,來自英大證券鄭后成。
工銀國際程實認為,2022年全球性通脹狂潮中,中國逆勢而行,2022年通脹率僅為2%。鑒于中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的重要位置,市場一直以來就對中國通脹心存擔憂,而疫情政策優(yōu)化后,中國經(jīng)濟熱度持續(xù)升溫,IMF就在1月底的最新報告中將2023年中國經(jīng)濟增速預測一次性大幅上調(diào)0.8個百分點至5.2%,在經(jīng)濟信心提振的同時,對通脹的擔憂則進一步加深。他認為,2023年供需端與政策端多股力量將繼續(xù)交織角力,雖然通脹中樞上行難以避免,但上升幅度較小且整體波動有限,預計2023年中國CPI同比增幅為2.3%左右,物價穩(wěn)定可期。從供需角度來看,需求反彈正在加速進行,推升物價上行勢在必然,但或難與供給側(cè)沖擊形成共振。從宏觀政策角度來看,疫情期間中國貨幣政策“以我為主,堅持不搞大水漫灌”,對于疫后通脹水平的滯后性影響較低,為復蘇階段宏觀政策調(diào)控留有發(fā)力空間。
英大證券鄭后成表示,CPI方面,從核心CPI月同比與交通工具用燃料CPI月同比走勢看,二者均跟隨PPI月同比。對于PPI月同比,他的基本判斷是2023年6月可能是PPI月同比的年內(nèi)低點。這就意味著,2023年6月大概率也是核心CPI月同比與交通工具用燃料CPI月同比的年內(nèi)低點。綜合看,即使下半年核心CPI月同比與交通工具用燃料CPI月同比上行,但是其上行幅度不會很高,因為PPI月同比在2023年下半年大幅上行概率較低。此外,豬肉CPI當月同比在7~10月大概率還將繼續(xù)下行,對CPI當月同比形成壓制。在以上分析的基礎上,他認為2023年CPI當月同比總體不會太高,且呈現(xiàn)兩頭高、中間低的“寬底U”形特征。PPI方面,在2022年國際油價呈“倒V”形走勢的背景下,他認為2023年國際油價大概率呈現(xiàn)“V”形走勢。二者疊加,他認為2023年PPI月同比大概率呈“V”形走勢。2023年1~6月PPI月同比持續(xù)下行,錄得深度負增長,并在6月觸底,但是反彈的力度不會太高,12月大概率依舊處于負值區(qū)間。如果這一判斷成立的話,則2023年PPI月同比全年處于負值區(qū)間,類似于歷史上2012年3月至2016年8月的情況。
———————————————————
2022年12月最佳預測經(jīng)濟學家2023年1月預測(CPI):
康勇:2.2%
王涵:2.6%
溫彬:2.2%
周雪:2.4%
鄭后成:0.8%
———————————————————
四、1月金融數(shù)據(jù)預計將季節(jié)性上升
受季節(jié)性因素影響,本次調(diào)研中,首席經(jīng)濟學家們預計1月新增人民幣貸款將由上月的14000億元大幅上升至40824億元,他們對新增社融的預測均值為5.58萬億元,對M2同比增速的預測均值為11.68%。
興業(yè)銀行魯政委認為,在信貸方面,2023年1月10日央行、銀保監(jiān)會聯(lián)合召開主要銀行信貸工作座談會。會議提出各主要銀行要合理把握信貸投放節(jié)奏,適度靠前發(fā)力。并且各金融機構(gòu)為了1月“開門紅”已經(jīng)提前儲備了項目,在1月放款。1月票據(jù)利率整體走高,也從側(cè)面反映出融資需求有所改善。他預計1月新增貸款為43000億,對應的貸款同比增速為11.0%。
民生銀行溫彬預計1月社融新增5.7萬億~6萬億元,信貸、信托貸款和委托貸款形成同比拉動,企業(yè)直接融資持續(xù)下滑成為主要拖累。政府債券方面,預計1月政府債券凈融資相對平穩(wěn),當月新增6000億元左右,地方政府債為融資主力。2023年專項債發(fā)行節(jié)奏繼續(xù)前置,1月地方債發(fā)行規(guī)模達6433億元,其中新增專項債發(fā)行規(guī)模4912億元,略高于上年同期的4844億元。企業(yè)債方面,受債市融資成本提升影響,企業(yè)發(fā)債意愿低迷,企業(yè)直接融資預計大幅下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示,1月信用債(公司債+企業(yè)債+中期票據(jù)+短融+定向工具)凈融資額367億元(上年同期5023億元)。股票融資約1000億元(上年同期約1400億元)。表外融資方面,在穩(wěn)增長政策驅(qū)動和壓降速度明顯放緩支撐下,預計1月委托和信托貸款對新增社融的貢獻仍在;票據(jù)融資相對低迷,未貼現(xiàn)票據(jù)或維持在相對高位。
五、利率&存款準備金率:一年期LPR利率在2月期間下調(diào)可能性較小
給出利率預測的10位經(jīng)濟學家均預測未來一個月存款基準利率發(fā)生調(diào)整的可能性較小。貸款利率方面,經(jīng)濟學家們均預計一年期LPR利率在2月期間下調(diào)可能性較小,其中9位經(jīng)濟學家認為五年期LPR利率在本月內(nèi)下調(diào)可能性也較小,僅1位經(jīng)濟學家預計這一指標存下調(diào)可能。給出大型金融機構(gòu)存款準備金率預測的經(jīng)濟學家們均預計這一指標本月將維持在11%的水平不變。
招商銀行丁安華表示,由于金融數(shù)據(jù)將隨預期大幅好轉(zhuǎn),故貨幣政策已無大規(guī)模寬松的必要。但對地產(chǎn)的定向支持仍將持續(xù),5年期LPR仍有下行空間。
六、匯率:2023年底人民幣匯率預期均值為6.58
2023年1月31日,人民幣對美元匯率為6.7604,經(jīng)濟學家們對2月底人民幣對美元匯率的預測均值為6.75,同時,他們對年底人民幣對美元匯率預期均值為6.58,這意味著屆時人民幣匯率將較1月底水平升值2.67%。
植信投資研究院連平認為,2023年全球能源緊供給格局依然存在,但較2022年邊際改善。國內(nèi)動力煤、國際原油及歐美天然氣的緊供給格局均有望緩解,驅(qū)使能源價格中樞下移。美元指數(shù)自高位回落,人民幣匯率在雙向波動中可能有一定幅度的升值,美元對人民幣匯率中間價可能運行在1︰6.3~1︰7.0區(qū)間內(nèi)。
七、官方外匯儲備:1月底公布數(shù)據(jù)為31845億美元
國家外匯管理局2月7日公布的數(shù)據(jù)顯示,截至2023年1月末,我國外匯儲備規(guī)模為31845億美元,較2022年末上升568億美元,升幅為1.82%,這一公布數(shù)據(jù)超過經(jīng)濟學家們的預測均值。
民生銀行溫彬認為,1月份,美元指數(shù)小幅下跌1.3%,主要非美元貨幣中,日元、歐元和英鎊分別對美元升值0.8%、1.5%和1.9%。主要國家債券收益率大幅下行,其中,10年期美債收益率下降36個基點至3.52%,10年期歐債收益率下降23個基點至2.32%。全球股市普遍上行,標普500股票指數(shù)上升6.2%,歐洲斯托克50價格指數(shù)上升5.5%,日經(jīng)225指數(shù)上升4.7%。綜合考慮匯率折算和資產(chǎn)價格變化影響,外匯儲備規(guī)模上升幅度可觀。
八、政策
興業(yè)證券王涵認為,2022年12月的中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)了穩(wěn)增長,具體政策在上半年或明顯發(fā)力落地。財政政策或積極發(fā)力,或繼續(xù)有稅費支持政策,但考慮到空間有限,規(guī)?;蛎黠@降低;基建投資或仍有一系列政策支撐。貨幣政策或繼續(xù)偏松,配合穩(wěn)增長、防風險,通脹應該還不會制約貨幣政策,另外可能有更多的結(jié)構(gòu)性工具促轉(zhuǎn)型;上半年可能會有降息。同時,產(chǎn)業(yè)政策和科技政策在去年的中央經(jīng)濟工作會議上得到了強調(diào),可能有更多更重要的政策出臺落地。
環(huán)亞數(shù)字金融研究院李文龍認為,為了有效維護經(jīng)濟增長,建議注重以下六方面的政策發(fā)力方向。一是隨著2023年中國經(jīng)濟對外的全面放開,應特別呵護過去數(shù)年來倡導國內(nèi)消費的模式與趨勢,以盡量發(fā)揮消費對國內(nèi)經(jīng)濟的拉動作用。二是考慮到人民幣在2023年的走強、中國經(jīng)濟反彈與股指上升,外資可能將加速流入中國資本市場,應避免熱錢在快速流入流出過程中對資本市場與匯率產(chǎn)生較大的潛在沖擊風險。三是中國的資本市場有望迎來一波上漲行情,尤其是消費類有關的板塊可能將迎來較為明顯的上升。應嚴防不規(guī)范的資金大量流入股市,導致股市再次出現(xiàn)暴漲暴跌的情況。四是2023年,隨著“房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)”再次受到肯定與明確,維護房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定發(fā)展將成為政策重點。建議調(diào)整過去以打擊限制大型房企來遏制風險的做法,過渡到在促進穩(wěn)定發(fā)展的過程中穩(wěn)妥消除風險。五是2023年應成為中國人口政策徹底轉(zhuǎn)向的元年。建議完全放開生育方面的限制;設立人口基金,國家在生育補貼方面提供全面支持,避免增加企業(yè)負擔;在稅收方面,應對生育子女的家庭進一步加大減稅力度。六是進一步重視改善營商環(huán)境,特別是盡快出臺民營企業(yè)促進法,從法律平等角度為民營經(jīng)濟營造更好發(fā)展環(huán)境,切實降低對民營經(jīng)濟融資成本,提升民營經(jīng)濟的投資積極性。
(作者系第一財經(jīng)研究院研究員)
本期“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學家月度調(diào)研” 17位經(jīng)濟學家名單(按拼音順序排列):
程實:工銀國際研究部主管、董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家
丁安華:招商銀行首席經(jīng)濟學家
丁爽:渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家
康勇:畢馬威中國首席經(jīng)濟學家
李文龍:環(huán)亞數(shù)字經(jīng)濟研究院首席經(jīng)濟學家
連平:植信投資研究院院長
梁中華:海通證券研究所首席宏觀分析師
魯政委:興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家
陸挺:野村國際中國區(qū)首席經(jīng)濟學家
龐溟:仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家兼研究部總監(jiān)
王涵:興業(yè)證券首席經(jīng)濟學家
溫彬:民生銀行首席經(jīng)濟學家兼研究院院長
許思濤:德勤中國首席經(jīng)濟學家
鄭后成:英大證券研究所所長
周雪:瑞穗證券亞洲經(jīng)濟學家
朱海斌:摩根大通中國首席經(jīng)濟學家
祝寶良:國家信息中心經(jīng)濟預測部主任、首席經(jīng)濟師
關于我們| 聯(lián)系方式| 版權(quán)聲明| 供稿服務| 友情鏈接
咕嚕網(wǎng) www.ulq4xuwux.cn 版權(quán)所有,未經(jīng)書面授權(quán)禁止使用
Copyright©2008-2020 By All Rights Reserved 皖ICP備2022009963號-10
聯(lián)系我們: 39 60 29 14 2@qq.com