國際評級機構(gòu)穆迪對今年全球主權(quán)信用評級展望為負面。穆迪全球主權(quán)風(fēng)險部董事總經(jīng)理瑪麗·迪倫（Marie Diron）在接受第一財經(jīng)專訪時稱，今年全球多國政府在制定財政政策時，都將面臨著是維持財政審慎、降低債務(wù)水平，還是增加財政支出、回應(yīng)民眾訴求的兩難選擇。

第一財經(jīng)：今年全球主權(quán)信用前景如何，將面對哪些風(fēng)險？

瑪麗·迪倫：我們對今年全球主權(quán)信用評級的展望為負面，且今年情況可能會比去年更為困難。導(dǎo)致這種局面的因素有很多，一是發(fā)達經(jīng)濟體增長普遍放緩，甚至可能陷入衰退；其次，新興市場經(jīng)濟體增長也可能出現(xiàn)放緩；再者，高利率對經(jīng)濟的影響會越發(fā)顯著；最后，高通脹也將繼續(xù)侵蝕民眾的購買力。

【資料圖】

全球范圍來看，多國政府將面臨財政政策的兩難選擇，既要滿足飽受高通脹和能源危機沖擊的民眾的訴求，同時又要維持審慎的財政政策，努力減少赤字，維持適度的債務(wù)水平。還有地緣政治因素，由于目前全球多個地緣政治熱點區(qū)域的局勢持續(xù)變化，地緣政治方面的不確定性很強，企業(yè)在投資和規(guī)劃未來方面存在困難。

上述所有風(fēng)險都使各國主權(quán)信用面對的環(huán)境變得更加困難。

第一財經(jīng)：若把視線投向歐洲，今年有哪些經(jīng)濟體的主權(quán)信用風(fēng)險需要重點關(guān)注？

瑪麗·迪倫：歐洲處于受沖擊地區(qū)的中心地帶，既受到利率攀升的沖擊，也受到能源危機的沖擊。由于這個冬天到目前為止，天氣相對溫和，加之政府和企業(yè)的積極應(yīng)對、提前準備，能源危機的負面影響小于此前預(yù)期。但我們?nèi)匀徽J為，能源危機將對整個歐洲能源系統(tǒng)的重新定位造成長期沖擊。

說到具體國家，我們對捷克和斯洛伐克今年的主權(quán)信用前景展望為負面。因為這兩國屬于極度依賴能源密集型產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟體，所以受到能源危機的影響更大。當然，我們也在關(guān)注俄烏沖突的動態(tài)，以評估對周邊國家的影響。

第一財經(jīng)：提到地緣政治風(fēng)險，你對今年歐洲面對的相關(guān)風(fēng)險有何展望？

瑪麗·迪倫：對歐洲來說，最需要關(guān)注的是現(xiàn)有沖突如何演變。雖然我們并不對地緣政治風(fēng)險做具體預(yù)測，但我們認為，歐洲面對的地緣政治沖突將會持續(xù)，最終解決需要很長時間。因此，目前的地緣政治環(huán)境將繼續(xù)影響企業(yè)決策，繼續(xù)影響能源價格，并將繼續(xù)影響政府在政策制定方面的優(yōu)先次序。

供應(yīng)鏈問題也是一個關(guān)鍵因素，歐洲已經(jīng)融入到全球供應(yīng)鏈之中，如果供應(yīng)鏈出現(xiàn)重大改變，我們將看到它的影響。

第一財經(jīng)：通脹仍然是難以回避的問題，今年歐洲大陸和英國的通脹軌跡將怎么走？

瑪麗·迪倫：我們預(yù)計通脹增速將會繼續(xù)回落。大多數(shù)國家的通脹似乎已經(jīng)見頂，但都維持在極高水平。有趣的是，因為通脹增速剛從兩位數(shù)回落至一位數(shù)，我們就開始對目前的通脹數(shù)據(jù)感到欣慰，哪怕這樣的數(shù)字在之前是不可想象的。

只要能源價格保持在目前的水平，僅考慮上年較高的通脹基數(shù)，今年的通脹數(shù)據(jù)就會相應(yīng)下行。但就購買力而言，民眾收入（增速）不大可能與通脹（增速）匹配，這意味著家庭，乃至某些行業(yè)的企業(yè)，難以應(yīng)對攀升的生活和生產(chǎn)成本。

第一財經(jīng)：我們的采訪原計劃在周三（2月1日）進行，但因倫敦的罷工被迫改期。本輪罷工將如何影響英國經(jīng)濟？國際貨幣基金組織（IMF）最近預(yù)測，今年英國將成為主要經(jīng)濟體中唯一出現(xiàn)經(jīng)濟衰退的國家。

瑪麗·迪倫：我們對今年英國經(jīng)濟衰退的看法與IMF類似，罷工顯然也將對英國經(jīng)濟活動的開展造成阻礙。從宏觀層面看，即使一部分經(jīng)濟活動可以通過變通的方式繼續(xù)開展，但并非所有經(jīng)濟部門都能夠采取類似的調(diào)整舉措來規(guī)避罷工的影響。

從根源上講，罷工意味著英國政府難以滿足民眾訴求，尤其是在一個生活成本顯著增加、居民購買力下降，且財政資源有限的社會中。像英國政府這樣，在過去三年政府債務(wù)負擔(dān)急劇增加的案例并不罕見，決策者不得不在滿足民眾訴求和審慎的財政政策之間進行權(quán)衡。

從已經(jīng)公布的政策信號來看，英國政府傾向于強調(diào)財政審慎。但目前很難斷定英國政府接下來究竟會采取怎樣的財政舉措。

第一財經(jīng)：對英國政府來說，面對通脹和生活成本危機，應(yīng)當如何權(quán)衡決策？

瑪麗·迪倫：對于英國政府而言，挑戰(zhàn)是如何分配有限的資源。一般而言，政府債務(wù)的規(guī)模越來越大，意味著相應(yīng)的利息支出越來越高；如果利率也出現(xiàn)上漲，則會進一步加劇政府的債務(wù)負擔(dān)。

英國的特別之處在于，政府債務(wù)的四分之一都用于應(yīng)對通脹上漲，所以如果通脹走高，政府債務(wù)負擔(dān)也會同步上升。換言之，英國的政府債務(wù)成本，不僅隨著利率走高而增加，也會隨著通脹上漲而增加，這并不常見。

但另一方面，傾聽民眾訴求，保持社會穩(wěn)定，最終也對經(jīng)濟增長有利。各國政府都將促進經(jīng)濟增長作為政策目標之一。我們期待英國政府能夠達到某種平衡，增加相關(guān)預(yù)算以滿足民眾訴求。

事實上，英國財政大臣杰里米·亨特此前已經(jīng)宣布，今年3月之后可能會出臺更多的補貼計劃。盡管力度或許弱于以往，但應(yīng)該對家庭和企業(yè)應(yīng)對高漲的能源成本有所幫助。我認為，在現(xiàn)階段英國政府如果試圖大幅減少舉債，難度不小。

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