2023年的首個“兜底式增持”現(xiàn)身。

2月1日，天振股份（301356.SZ）股價高開，單日漲超13%。第一財經(jīng)記者注意到，此番上漲或許是緣于1月31日天振股份實控人向公司員工發(fā)起的“兜底式增持”股票倡議，即實控人鼓勵員工買公司股票，并表示“虧了算我的”。

事實上，這種“兜底式增持”在A股市場并非首次出現(xiàn)。從過往的情況來看，在有公司“兜底”的承諾下，大多數(shù)會獲得員工的積極響應(yīng)。就結(jié)果而言，雖然短期對股價有一定的護盤效果，但長期效果并不一定都能皆大歡喜，需要實控人補償?shù)那闆r并不鮮見。業(yè)內(nèi)人士建議投資者應(yīng)保持清醒，不可盲目追隨。

(資料圖片僅供參考)

“兜底式增持”再現(xiàn)

1月31日，天振股份發(fā)布公告稱，基于對公司未來業(yè)績持續(xù)增長的信心和對公司股票長期投資價值的認(rèn)同，增強投資信心，公司實際控制人方慶華倡議，天振股份及其全資子公司、控股子公司全體員工（不含天振股份董事、監(jiān)事、高級管理人員及其關(guān)系密切的家庭成員，下同）積極買入公司股票。

方慶華承諾，在2023年2月1日至2月14日期間完成凈買入天振股份股票，連續(xù)持有至2024年2月16日仍在職的員工，若因在前述期間增持天振股份股票產(chǎn)生的虧損，方慶華將以個人資金予以全額補償；若有股票增值收益則歸員工個人所有。

公開資料顯示，天振股份成立于2003年，主營業(yè)務(wù)為新型PVC復(fù)合材料地板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2022年11月14日，該公司在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，登上資本市場舞臺至今不足3個月。

實控人“底氣”或許是來自公司去年的業(yè)績表現(xiàn)。2022年業(yè)績快報顯示，天振股份預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入30.45億元，同比減少4.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約4.1億元，同比增加46.83%。截至2022年底，天振股份的總資產(chǎn)為41.48億元，同比增加54.17%。

從二級市場的表現(xiàn)來看，天振股份的股價表現(xiàn)并不算樂觀，上市當(dāng)日即跌破發(fā)行價，隨后“跌跌不休”，股價從發(fā)行價63元/股（前復(fù)權(quán)，下同）持續(xù)下跌，2023年1月3日降至階段低點45.02元/股，截至公告日（1月31日）收盤，其股價雖略有回升，但仍然跌破發(fā)行價兩成有余。

記者翻閱過往公告時注意到，截至2022年12月9日收市，天振股份的股價已連續(xù)20個交易日收盤價低于公司首次公開發(fā)行股票價格63元/股。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，包括方慶華在內(nèi)的7位股東持有的公司股份在原鎖定期基礎(chǔ)上自動延長6個月，即股份鎖定期從2025年11月13日延長至2026年5月13日。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月31日，方慶華直接和間接持有天振股份5167.44萬股股份，占公司總股本的 43.06%。有投資人士對記者表示，公司的股價短期可能會因兜底增持等利好實現(xiàn)上漲，但長期走勢是受市場環(huán)境、公司經(jīng)營情況、賽道前景等多方面因素影響，普通投資者應(yīng)保持清醒，不可盲目追隨。

過往的“兜底式增持”結(jié)果如何？

事實上，這類“兜底式增持”在A股市場并非首次出現(xiàn)。在查詢多個平臺后，據(jù)第一財經(jīng)不完全統(tǒng)計，目前已有上百家上市公司發(fā)布了關(guān)于實控人或高管向公司員工發(fā)出增持公司股票倡議書的公告。

從已有數(shù)據(jù)來看，兜底增持最早是出現(xiàn)在2015年A股市場大幅調(diào)整時期，暴風(fēng)科技董事長馮鑫發(fā)布了《關(guān)于公司員工增持公司股票的倡議書》，同年“振臂一呼”的還有奮達(dá)科技、金貴銀業(yè)、凱美特氣等多家公司。

彼時，馮鑫指出，為維穩(wěn)股價及對公司前景樂觀，倡議暴風(fēng)科技全體員工積極購入公司股票，在2015年7月17日至7月21日期間增持公司股票，并連續(xù)持有6個月的，若因增持股票產(chǎn)生虧損，由倡議人予以補償損失；若有股票增值收益則歸員工個人所有。

這一倡議書距離暴風(fēng)科技上市僅不足半年，30余個漲停板的“神話”余韻猶存，股價在70元上下徘徊。而5年后，即2020年8月，盛極而衰的暴風(fēng)科技被終止上市，股價也最終定格在個位數(shù)。

而與暴風(fēng)科技同樣以退市結(jié)局的還有東灃B、神州長城、歐浦智網(wǎng)、長城影視、長城動漫、東方金鈺等公司。至于增持到期后的實施結(jié)果，記者在巨潮資訊、Wind等多個平臺均未找到相關(guān)公告。

與此同時，從上述公告可以看到，“兜底式增持”一般出現(xiàn)在市場大幅調(diào)整或公司股價低迷之時，出于對公司價值基未來前景的認(rèn)可，通過這一方式提振市場信心、刺激股價上漲。那么，除了“退市”情況外，對于仍在資本市場保持活躍的上市公司而言，“兜底式增持”的結(jié)果究竟如何？

從近三年的情況來看，據(jù)記者不完全統(tǒng)計，2020年以來共有12家上市公司向員工發(fā)起兜底式增持股票倡議。除了天振股份以外，有9家公司公布了后續(xù)進展情況。整體而言，有實控人為員工增持兜底的承諾，不少公司員工也積極響應(yīng)。

其中，人數(shù)相對較多的是國際醫(yī)學(xué)，其增持結(jié)果顯示，共有545名員工合計增持443.33萬股，增持總金額為5134.71萬元；此外，康泰生物、中順潔柔、哈爾斯、洲明科技等公司均有上百位員工響應(yīng)。

從二級市場維度來看，“兜底式增持”大多對短期股價有明顯提振效果，有7家公司的股價單日“應(yīng)聲”漲超5%；但從股價的長期走勢而言，結(jié)果并非均盡如人意，陷入深套“無法自拔”、需實控人補償?shù)那闆r并不鮮見。

例如，中順潔柔實控人鄧穎忠在2021年5月曾發(fā)布兜底增持倡議，彼時有82位員工在倡議增持期間累計凈買入公司股票數(shù)量為120.87萬股，增持總金額為3993.03萬元，增持均價為33.04元/股。

截至2022年年5月30日（計算虧損日），中順潔柔的收盤價為10.86元/股（除權(quán)除息前），跌幅達(dá)67%。據(jù)該公司統(tǒng)計，符合補償條件的員工共有264名，需補償金額為2545.78萬元。從目前進展來看，鄧穎忠已按照承諾，對符合條件的員工所增持股票而產(chǎn)生的虧損進行了補償。

除此之外，還有已經(jīng)陷入被深度套牢的情況。2021年9月22日至10月29日，126位康泰生物的員工響應(yīng)號召，合計增持公司股票37.37萬股，增持總金額為4205.78萬元，增持均價為112.54元/股。此后，康泰生物進行了全體股東每10股派8.5元（含稅）現(xiàn)金紅利、每10股轉(zhuǎn)增6股的分配方案，持股成本降至69.81元/股。

按照補償實施細(xì)則，若2022年10月28日公司收盤價低于員工有效持有的增持期間凈買入股票均價，則由杜偉民補償實際產(chǎn)生的虧損。數(shù)據(jù)顯示，2022年10月28日，康泰生物的股價在32元/股上下，顯然已被深度套牢。但實際補償進展，康泰生物暫未公布。

另一方面，也有部分公司在發(fā)出“兜底式增持”號召后，股價明顯上漲，實現(xiàn)員工盈利、股價護盤成功等皆大歡喜的局面，如寶通科技、哈爾斯、洲明科技、九安醫(yī)療等公司均表示，“參與增持股票的員工均處于盈利狀態(tài)”，無需兜底。

而2022年4月29日拋出兜底增持倡議的弘信電子，其增持結(jié)果顯示，有59位員工合計增持股票111萬股，增持總金額為952.49萬元，增持成本為8.58元/股。截至2023年2月1日股價為12.12元/股，目前獲得超過40%的漲幅，不過后續(xù)走勢仍有待觀察。

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