1月19日，樂(lè)華娛樂(lè)（02306.HK）在港交所掛牌上市，成為“藝人經(jīng)紀(jì)第一股”。截至發(fā)稿，樂(lè)華娛樂(lè)漲幅為40%，報(bào)5.73港元，此前盤中漲超50%。

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樂(lè)華娛樂(lè)為中國(guó)知名的藝人管理公司，成立于2009年，融資歷程顯示，該公司曾獲多輪融資，過(guò)往投資方包括字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴、華人文化集團(tuán)等。目前公司有著藝人管理、音樂(lè)IP制作及運(yùn)營(yíng)、泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊。

藝人管理是公司的最主要業(yè)務(wù)。根據(jù)弗若斯特沙利文，以2021年藝人管理收入計(jì)算，樂(lè)華娛樂(lè)在中國(guó)藝人管理公司之中排名第一，市場(chǎng)份額為1.9%。招股書顯示，目前公司有69名簽約藝人及62名參加公司訓(xùn)練生計(jì)劃的訓(xùn)練生。其中包括曾經(jīng)的頂流韓庚，和現(xiàn)在的頂流王一博，以及范丞丞、黃明昊、孟美岐、吳宣儀、虛擬偶像團(tuán)體A-SOUL等。

近年來(lái)，樂(lè)華娛樂(lè)藝人管理所貢獻(xiàn)營(yíng)收的占比一直在上升。2019年至2021年，藝人管理的營(yíng)收分別為5.30億、8.08億和11.75億，2022年前九個(gè)月的營(yíng)收為6.78億。從2019年至今，這一業(yè)務(wù)的收入占比均超八成，2021年和2022年前九個(gè)月，該業(yè)務(wù)的收入占比已經(jīng)超九成。

作為樂(lè)華娛樂(lè)的頂梁柱，王一博為樂(lè)華娛樂(lè)貢獻(xiàn)不菲。招股書顯示，近幾年，王一博所貢獻(xiàn)的收入在2019年僅占16.8%，而在2022年前三季度，王一博貢獻(xiàn)的收入占同期總收入的59%。值得一提的是，在本次上市的直播儀式上，王一博也首次被介紹為樂(lè)華娛樂(lè)的股東。

那么，如此高度依賴單一藝人，是存在一定的風(fēng)險(xiǎn)呢？

第一財(cái)經(jīng)此前報(bào)道，王一博是目前圈內(nèi)頂流，也是樂(lè)華娛樂(lè)的“門面”之一，他的形象如果受損，那么后續(xù)會(huì)有一連串的麻煩，包括代言的賠償、未播作品的處理，節(jié)目的封殺等。這不僅僅是藝人一個(gè)人的事情，這些頂流藝人，所演出的作品大多是各大制作公司和愛(ài)奇藝、優(yōu)酷、騰訊等平臺(tái)給到的S+級(jí)別項(xiàng)目，這些項(xiàng)目動(dòng)輒投資上億元，如果藝人出現(xiàn)問(wèn)題則是滿盤皆輸。到時(shí)候該藝人和所在經(jīng)濟(jì)公司的賠償與后續(xù)處理會(huì)非常麻煩。尤其是一些未播作品或者已經(jīng)錄制完成的節(jié)目，還會(huì)牽扯到其他參與作品演出的藝人，使得整部影視劇可能要重新拍攝、AI換臉或索性放棄，而這些都會(huì)涉及到大量資金損失。如果樂(lè)華娛樂(lè)麾下頂流藝人出現(xiàn)負(fù)面?zhèn)髀?，必然要進(jìn)行危機(jī)管理。

國(guó)內(nèi)藝人管理行業(yè)在近十年間波動(dòng)較大。2015年左右，資本大量涌入影視行業(yè)，2019年以前，明星頻頻被爆出“天價(jià)片酬”。但近幾年來(lái)，國(guó)家對(duì)藝人管理行業(yè)監(jiān)管愈發(fā)嚴(yán)格。

這不是樂(lè)華娛樂(lè)第一次上市了，它的資本市場(chǎng)之路并不一帆風(fēng)順。

早在2015年9月22日，樂(lè)華娛樂(lè)在新三板掛牌。2018年3月22日，樂(lè)華娛樂(lè)從新三板自愿退市。2018年3月3日，樂(lè)華娛樂(lè)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)北京監(jiān)管局備案上市前輔導(dǎo)。隨后，考慮到公司的長(zhǎng)期業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃，公司又在2021年5月26日自愿終止上市輔導(dǎo)。2022年8月，原本樂(lè)華娛樂(lè)已經(jīng)通過(guò)聆訊，很有可能登陸港交所，然而，面對(duì)全球性通貨膨脹反噬經(jīng)濟(jì)及疫情多發(fā)散發(fā)等因素影響，資本市場(chǎng)持續(xù)低迷，加之恒指持續(xù)下挫、新股大量破發(fā)，樂(lè)華娛樂(lè)經(jīng)過(guò)慎重考慮，決定暫緩港股的IPO。

樂(lè)華娛樂(lè)的商業(yè)版圖并不小。天眼查數(shù)據(jù)顯示，樂(lè)華娛樂(lè)投資的10家企業(yè)中8家為存續(xù)狀態(tài)，其中由其全資持股的包括西藏樂(lè)華文化傳播有限公司、天津樂(lè)華音樂(lè)文化傳播有限公司、海南樂(lè)華文化傳播有限公司等7家。目前，通過(guò)直接或間接持股，樂(lè)華娛樂(lè)擁有近30家企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)。

目前，樂(lè)華娛樂(lè)創(chuàng)辦人杜華關(guān)聯(lián)的企業(yè)中有13家為存續(xù)狀態(tài)，涉及文化傳播、品牌管理、食品、科技等多個(gè)領(lǐng)域。其中，杜華擔(dān)任10家企業(yè)的法定代表人，在12家企業(yè)中擔(dān)任高管職位，直接持股5家企業(yè)。

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