上游硅料價格持續(xù)回調(diào),市場普遍預計光伏下游裝機量趨升,并帶動封裝膠膜等光伏耗材需求向好。
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而隨著光伏電池技術快速升級迭代,POE膠膜成為近期市場熱捧的景氣賽道之一。數(shù)據(jù)顯示,截至1月12日收盤,萬得POE膠膜指數(shù)近13個交易日大漲26.20%,板塊內(nèi)近8成個股其間漲幅超20%。
POE膠膜主要應用于雙玻、N型等高效光伏組件,可有效提高光伏組件的使用壽命和發(fā)電效率。第一財經(jīng)調(diào)研采訪發(fā)現(xiàn),國內(nèi)膠膜龍頭紛紛加碼布局POE產(chǎn)能,但POE膠膜放量的最大制約在于上游POE粒子緊缺,“粒子保供是2023年的關鍵”。
1、N型組件產(chǎn)業(yè)化推動POE需求走高
POE(聚烯烴彈性體)是由乙烯和高碳α-烯烴(1-丁烯、1-己烯、1-辛烯等)聚合而成的無規(guī)共聚物彈性體。由于分子結(jié)構(gòu)特殊,POE兼具橡膠和塑料的雙重特性,主要用于汽車、光伏、電線電纜、聚合物改性領域。
2021年,光伏反超汽車領域,成為我國最大的POE消費市場。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù),2021年光伏領域在國內(nèi)POE消費中的占比為40%,汽車市場占比約為26%。
POE在光伏領域主要用作組件封裝膠膜。作為光伏組件的核心材料,光伏封裝膠膜主要包括EVA(乙烯-乙酸乙烯共聚物)膠膜、白色EVA膠膜、POE膠膜和EPE(將POE樹脂和EVA樹脂擠出制造)膠膜等。
“POE膠膜近年很受歡迎,基本上處于供不應求的狀態(tài)。” 北京特億陽光新能源總裁祁海珅此前在接受媒體采訪時稱,“POE材料擁有很多優(yōu)點,很可能會在若干年后替代EVA材料,成為封裝膠膜的主流材料,市場前景非常廣闊。”
中國光伏行業(yè)協(xié)會信息顯示,2021年,單玻組件封裝材料仍以透明EVA膠膜為主,約占52%的市場份額,較2020年下降4.7個百分點,POE膠膜和共擠型EOE膠膜合計市場占比則提升至23.1%。
隨著雙玻組件市場占比的不斷提升以及N型電池的快速發(fā)展,POE膠膜市場占比有望進一步增大。據(jù)悉,N型電池薄片化后,對酸堿度及表面應力更加敏感,對封裝膠膜提出了更高要求。相較于EVA膠膜,POE膠膜在阻水、抗PID性能、不會產(chǎn)生醋酸等方面表現(xiàn)更優(yōu)良,更適配N型電池片。
中信證券預計,2023年光伏POE/EPE膠膜需求合計約12億平,POE粒子需求達46萬噸,2025年超100萬噸,需求保持高增速。中國光伏協(xié)會也預計,2025年POE膠膜市占率有望超20%。
2、光伏膠膜龍頭加碼布局POE
我國光伏膠膜行業(yè)集中度較高。2021年,我國光伏膠膜行業(yè)市占率排名前四的企業(yè)分別為福斯特、斯威克、海優(yōu)新材和賽伍技術,市占率合計達86%。其中福斯特市占率最高,達50%,其次為斯威克和海優(yōu)新材,市占率分別為18%和13%。
EVA膠膜和POE膠膜生產(chǎn)工藝流程相似,主要在于配方的不同。由于光伏膠膜的制造屬于配方型工藝,通過調(diào)整配方以及部分生產(chǎn)流程可以推動膠膜產(chǎn)品升級,因此光伏膠膜行業(yè)屬于輕資產(chǎn)行業(yè),EVA膠膜企業(yè)在擁有POE膠膜配方后能夠較為快速地切入POE膠膜行業(yè)。
截至2022年12月,國內(nèi)規(guī)劃布局的POE膠膜可計算產(chǎn)能合計達36.12億平方米/年,產(chǎn)能規(guī)劃超1億平方米/年的企業(yè)就有福斯特、海優(yōu)新材、賽伍技術、明冠新材和江西緯科等。其中,福斯特年產(chǎn)2億平方米POE膠膜項目(一期)已在2021年底達預定可使用狀態(tài),明冠新材年產(chǎn)1.2億平方米光伏組件封裝用POE膠膜擴建項目預計于2023年12月達到預定可使用狀態(tài)。
從生產(chǎn)流程來看,POE膠膜較EVA膠膜也存在更多技術難點。據(jù)民生證券電新團隊介紹,EVA易于玻璃粘貼,POE難粘貼,需要添加注劑、改進處理,如何保障注劑不析出等技術存在一定技術門檻。EVA層壓疊放時不會發(fā)生滑膜現(xiàn)象,POE膠膜很容易發(fā)生電池片和膠膜滑膜導致層壓錯位。對于如何避免滑膜,各廠商有不同方案,雖然設備是完全通用的,但部分細節(jié)地方還需要進行微小調(diào)整。
基于此,目前光伏級POE膠膜能做到穩(wěn)定大量生產(chǎn)的廠家只有福斯特、斯威克、海優(yōu)新材,賽伍技術市占比還不高。
3、粒子保供是2023年關鍵
除了上述配方與技術方面的“門檻”,POE膠膜放量更大的制約還在于上游POE粒子緊缺。
作為生產(chǎn)光伏膠膜的核心原料,粒子成本在光伏膠膜的生產(chǎn)總成本中占比超80%。太平洋證券分析師劉剛對第一財經(jīng)表示,POE粒子價格此前大部分時間高于EVA例子,光伏級POE粒子和光伏級EVA粒子價差相當大,尤其是2022年12月,EVA粒子價格已下跌至1.4萬元/噸,而POE粒子還存在較高的上漲預期,2023年預計能炒到3.3萬元/噸或更高。
據(jù)悉,相較于EVA,POE粒子目前尚未實現(xiàn)國產(chǎn)化。陶氏、三井、LG 是全球主要的POE粒子供應商,但其大部分產(chǎn)能有相對穩(wěn)定的合作市場,光伏膠膜應用占比還比較小。同時由于上述企業(yè)生產(chǎn)POE的原材料α烯烴主要基于外購,穩(wěn)定的α烯烴供應(尤其高碳產(chǎn)品類)也是擴產(chǎn)的制約因素。
據(jù)民生證券電新團隊介紹,陶氏宣稱2023年提供20萬噸POE粒子給福斯特,4萬~5萬噸給賽伍技術,剩余分給其他廠商;祥邦科技(未上市)基本包斷三井的POE粒子供應;海優(yōu)新材的POE粒子主要來自 LG化學。2020年后國內(nèi)新增膠膜產(chǎn)線都能同時滿足EVA、POE、EPE生產(chǎn),因此各膠膜廠商的重點在于能拿到多少POE粒子供應。
招商證券電氣設備新能源行業(yè)首席分析師游家訓認為,短期光伏膠膜用POE粒子的增量可能更多來自POE粒子廠商的產(chǎn)能調(diào)配,考慮下游需求的快速釋放,粒子保供是2023年的關鍵。
據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計,國內(nèi)已規(guī)劃POE粒子產(chǎn)能約為210萬噸,多數(shù)企業(yè)通過中試-放大穩(wěn)健推進,目前進度較快的為萬華化學、茂名石化、東方盛虹等。根據(jù)各企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃及項目推進情況,考慮到項目試車及產(chǎn)能爬坡,2024年有望實現(xiàn)國產(chǎn)化量產(chǎn)突破。
上游材料的國產(chǎn)化和放量將步加速POE膠膜的降本及產(chǎn)業(yè)化。但民生證券電新團隊同時指出,以萬華化學為例,2022年已做中試試驗,粒子正在驗證,宣稱2024年量產(chǎn),2024、2025年投產(chǎn)產(chǎn)量達到60萬-70萬噸,2026年之后多家國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)能將會上馬,屆時POE粒子市場可能會成為紅海。
本文不構(gòu)成任何投資建議,投資者據(jù)此操作,一切后果自負。市場有風險,投資需謹慎。
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