2023年中美經(jīng)濟(jì)、貨幣政策的走向備受關(guān)注。美聯(lián)儲(chǔ)能否成功抗擊通脹?經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)否導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)意外提前降息?放松疫情防控后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程如何?中國(guó)是否需要繼續(xù)加碼貨幣寬松?
2023年美聯(lián)儲(chǔ)難以降息
(相關(guān)資料圖)
1月10日,美國(guó)最大公募基金先鋒領(lǐng)航(Vanguard)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔在接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示,預(yù)計(jì)美國(guó)核心PCE(居民消費(fèi)支出)今年回落到3.1%(2022年一度逼近6%),但這仍高于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)(2%),“這就是為什么我們預(yù)計(jì),盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退,但美聯(lián)儲(chǔ)2023年仍不會(huì)降息的關(guān)鍵原因。”
先鋒領(lǐng)航認(rèn)為,2023年通脹將持續(xù)下行,大多數(shù)市場(chǎng)的通脹或已見(jiàn)頂(要減輕基于薪資的價(jià)格壓力尚需時(shí)日),但隨之而來(lái)的必須付出的代價(jià)是2023年全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退,美國(guó)2023年衰退的概率高達(dá)90%,這一判斷主要基于美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮路徑,以及通脹侵蝕消費(fèi)者購(gòu)買力。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì),2023年聯(lián)邦基金利率將攀升至5.1%,今年還將繼續(xù)加息。各國(guó)央行或至2024年方能實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。
好消息是,到目前為止,通脹預(yù)期仍然比較穩(wěn)定,先鋒領(lǐng)航認(rèn)為,這對(duì)避免出現(xiàn)上世紀(jì)70年代那種工資和物價(jià)螺旋式的上升是至關(guān)重要的。“但美聯(lián)儲(chǔ)不希望給予市場(chǎng)降息的幻想,因?yàn)檫@會(huì)導(dǎo)致金融環(huán)境過(guò)早放松,從而導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)需要繼續(xù)收緊政策,因而2023年不會(huì)釋放降息信號(hào)。目前,美聯(lián)儲(chǔ)和市場(chǎng)確實(shí)陷入了一種博弈。”王黔稱。
事實(shí)上,盡管通脹開(kāi)始見(jiàn)頂回落,但距離達(dá)成目標(biāo)還有不小的距離。王黔分析稱,就商品通脹而言,包括能源、食品、消費(fèi)品等價(jià)格的確在下降,甚至是同比出現(xiàn)通縮,包括此前一度飆升的二手車價(jià)格在2022年已出現(xiàn)下降,加之供應(yīng)鏈沖擊也已緩和,助推通脹的租金價(jià)格有望持續(xù)下降,“但最大的爭(zhēng)議在于非租金類的核心消費(fèi)價(jià)格,這是美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在最擔(dān)憂的,這其實(shí)是和工資增長(zhǎng)最緊密相關(guān)的。”
最新公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示,薪資增速出現(xiàn)了回落跡象,同比增速下降到4.6%,低于預(yù)期的5%,這一度提振了市場(chǎng)對(duì)通脹回落的信心,但王黔認(rèn)為不確定性仍然較高。
“數(shù)據(jù)似乎顯示工資增長(zhǎng)降溫,但我們要小心,因?yàn)槿ツ?2月的數(shù)據(jù)存在一定的扭曲,12月是退休的高峰期,退休人群一般收入較高(年齡大),這導(dǎo)致12月出現(xiàn)的工資增速下行并不一定是一個(gè)持續(xù)性的趨勢(shì)。”王黔稱。
中國(guó)短期仍存在寬松空間
相比其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的衰退預(yù)期,先鋒領(lǐng)航認(rèn)為,中國(guó)將是2023年全球經(jīng)濟(jì)中最大的亮點(diǎn)。
“短期來(lái)看,中國(guó)新冠疫情感染人數(shù)大幅攀升,這在短期內(nèi)可能會(huì)抑制居民的消費(fèi)意愿和經(jīng)濟(jì)活動(dòng),但當(dāng)疫情最終消退,政策重心重新轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)發(fā)展,中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)在二季度之后出現(xiàn)明顯的反彈。”
王黔認(rèn)為,消費(fèi)和服務(wù)業(yè)將拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,以往的經(jīng)濟(jì)引擎則是房地產(chǎn)市場(chǎng),今年房地產(chǎn)有望在經(jīng)歷深度收縮后低位企穩(wěn),這有助于抵消海外經(jīng)濟(jì)陷入衰退而帶來(lái)的拖累。
在該機(jī)構(gòu)的基準(zhǔn)情景假設(shè)下,中國(guó)GDP增速將從去年的3%提高到2023年的4.5%;在更為樂(lè)觀的情景假設(shè)下,如果中國(guó)能夠?qū)崿F(xiàn)疫情平穩(wěn)過(guò)渡,經(jīng)濟(jì)增速有可能達(dá)到5%以上。
“但值得注意的是,即便是在樂(lè)觀情景中,到今年年底,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出缺口仍將為負(fù),這意味著核心通脹仍將保持在比較低的水平,宏觀政策應(yīng)該可以繼續(xù)保持寬松的態(tài)勢(shì)。”王黔預(yù)計(jì),短期內(nèi),中國(guó)仍可能有小幅降準(zhǔn)、降息的空間。但是如果經(jīng)濟(jì)在二季度之后出現(xiàn)明顯反彈,預(yù)計(jì)宏觀政策可能會(huì)轉(zhuǎn)向更為中性的立場(chǎng)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無(wú)疑對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是非常積極的因素,但對(duì)于全球通脹的影響卻較為復(fù)雜。先鋒領(lǐng)航預(yù)計(jì),中國(guó)經(jīng)濟(jì)占全球GDP約20%,因此中國(guó)經(jīng)濟(jì)如果實(shí)現(xiàn)1.5~2.5個(gè)百分點(diǎn)的反彈,會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)30~50個(gè)基點(diǎn)的提振。通常情況下,亞洲經(jīng)濟(jì)體、歐洲、大宗商品出口國(guó)將從中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中受益最大。
“但是這次有些不同,與2009年和2015、2016年相比,由于對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的顧慮,中國(guó)的宏觀政策不會(huì)大水漫灌,因而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的反彈可能比較溫和,對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用有限;另外,這次復(fù)蘇對(duì)消費(fèi)和服務(wù)行業(yè)的拉動(dòng)更加明顯,房地產(chǎn)行業(yè)更多是低位企穩(wěn),甚至下半年基礎(chǔ)設(shè)施投資可能減速,所以我們認(rèn)為,對(duì)工業(yè)金屬的進(jìn)口不會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈,因而亞洲和歐洲經(jīng)濟(jì)體可能會(huì)從中國(guó)消費(fèi)需求復(fù)蘇、跨境旅游復(fù)蘇中獲得更大的提振。”王黔稱。
最新資訊
關(guān)于我們| 聯(lián)系方式| 版權(quán)聲明| 供稿服務(wù)| 友情鏈接
咕嚕網(wǎng) www.ulq4xuwux.cn 版權(quán)所有,未經(jīng)書(shū)面授權(quán)禁止使用
Copyright©2008-2020 By All Rights Reserved 皖I(lǐng)CP備2022009963號(hào)-10
聯(lián)系我們: 39 60 29 14 2@qq.com