2022年的首個(gè)交易日，蘋果公司股價(jià)突破了3萬億美元，當(dāng)時(shí)又有誰會(huì)預(yù)料到，今年以科技股為代表的納斯達(dá)克市場(chǎng)竟會(huì)迎來如此糟糕的一年。

隨著2022年最后一個(gè)交易日的結(jié)束，美股納斯達(dá)克指數(shù)也創(chuàng)下了自2008年金融危機(jī)以來最糟糕的一年，全年四個(gè)季度無一例外地下跌，這也是2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來首次。

科技股“跌落神壇”

【資料圖】

全年來看，納斯達(dá)克指數(shù)累計(jì)下跌33%，不僅創(chuàng)下自2008年以來的最大年度跌幅，也是有記錄以來第三糟糕的年份。今年整個(gè)12月，納斯達(dá)克指數(shù)就下跌了8.7%，資本恐慌出逃趨勢(shì)加劇。

“這真的是我二十多年職業(yè)生涯當(dāng)中經(jīng)歷的最慘淡的一年。”生物技術(shù)基金投資人布拉德•隆卡（Brad Loncar）對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“也許大型的美國(guó)企業(yè)還可以支撐下去，但是資本市場(chǎng)的繁榮景象可能短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)了。”

近十多年來，技術(shù)日新月異。從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)到數(shù)據(jù)中心上云，技術(shù)的趨勢(shì)正在發(fā)生變革，汽車開始自動(dòng)駕駛，聊天機(jī)器人也變得更加聰明，越來越多的生物技術(shù)也在現(xiàn)實(shí)中開始應(yīng)用。這些都推動(dòng)了過去十多年科技股迎來“黃金周期”。

但是，2022年的投資者卻對(duì)新技術(shù)的投入產(chǎn)生猶豫，科技公司的估值也“跌落神壇”，墜入現(xiàn)實(shí)。

由于投資者對(duì)“元宇宙”的未來抱有不確定，Meta公司市值縮水了約三分之二，該公司今年把名字由Facebook改為Meta；而由于擔(dān)憂宏觀經(jīng)濟(jì)前景可能影響人們的購(gòu)買力，特斯拉、亞馬遜、蘋果公司今年的股價(jià)也都出現(xiàn)罕見的跌幅，全年股價(jià)分別下跌65%、50%和27%。

今年年初，蘋果公司曾突破3萬億美元市值，特斯拉的市值也突破1萬億美元。但截至2022年最后一個(gè)交易日，蘋果市值勉強(qiáng)維持在了2萬億美元上方，而特斯拉的市值不到4000億美元。

“科技行業(yè)這兩年都比較困難，由于整個(gè)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新陷入了瓶頸，前兩年市場(chǎng)又因?yàn)橐咔楹屯浵M(fèi)透支了。”波士頓咨詢（BCG）董事總經(jīng)理、全球合伙人王欣對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

前幾年美股的IPO盛況也已不再。根據(jù)安永本月中旬發(fā)布的一份IPO報(bào)告，2022年美股IPO交易金額暴跌94%，從去年的1558億美元降至86億美元，并且沒有任何一筆科技公司IPO交易籌集資金超過10億美元；而許多去年以天價(jià)估值上市的公司市值縮水多達(dá)80%或以上。

市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，明年也很難出現(xiàn)大宗IPO交易。“前幾年的IPO太瘋狂了，謝天謝地我們不會(huì)看到明年IPO會(huì)出現(xiàn)急劇的反彈。”隆卡告訴第一財(cái)經(jīng)記者，“太多的IPO也是扼殺資本市場(chǎng)的一部分因素。”

底部可能還未到來

導(dǎo)致科技股大跌的另一個(gè)重要因素是美聯(lián)儲(chǔ)加息。在廉價(jià)資金推動(dòng)的十年增長(zhǎng)之后，科技公司正在縮減規(guī)模并重新估值。根據(jù)Layoffs.fyi網(wǎng)站顯示的數(shù)據(jù)，今年硅谷的裁員人數(shù)超過了15萬，Meta、亞馬遜、Stripe和Twitter等企業(yè)都受到不同程度的影響。

12月中旬，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率上調(diào)至15年來的最高水平，至4.25%-4.5%的目標(biāo)區(qū)間。 在大流行期間以及金融危機(jī)之后的幾年里，該利率都固定在接近零的水平。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)通過加息以試圖控制通脹的趨勢(shì)顯現(xiàn)。投資者已不再看重快速且無利可圖的增長(zhǎng)，而是開始要求企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金。

對(duì)于明年科技股的表現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司Bullpen Capital創(chuàng)始合伙人鄧肯•戴維森（Duncan Davidson）預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)還會(huì)經(jīng)歷更多的“陣痛”。他在一份報(bào)告中回顧了互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)代，市場(chǎng)從高峰跌至低谷用了兩年零七個(gè)月的時(shí)間。 而截至周五，距離納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)下歷史新高僅過去了13個(gè)月。

盡管科技行業(yè)遭遇“逆風(fēng)”，但也并非所有的投資都沒有機(jī)會(huì)。星展銀行投資策略總監(jiān)鄧志堅(jiān)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“我們主要看好科技半導(dǎo)體、云服務(wù)、大數(shù)據(jù)、上游系統(tǒng)軟件、網(wǎng)絡(luò)安全這些子行業(yè)，預(yù)計(jì)這些行業(yè)的科技明年有反彈機(jī)會(huì)。”

鄧志堅(jiān)認(rèn)為，投資人應(yīng)該關(guān)注的科技企業(yè)首先應(yīng)是具備中長(zhǎng)線增長(zhǎng)趨勢(shì)，營(yíng)收盈利將會(huì)保持增長(zhǎng)的。他認(rèn)為科技行業(yè)仍然值得投資的另一個(gè)原因是科技公司的利率成本問題相對(duì)其他行業(yè)而言較小。“科技股的平均資產(chǎn)負(fù)債率僅有4成，在各行業(yè)中是最低的。”他對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“明年即使利率保持在峰值一段時(shí)間，但對(duì)科技股而言，利率成本問題可控。”

分析人士還預(yù)測(cè)，蘋果作為全球市值最大的企業(yè)，仍會(huì)保持充足的現(xiàn)金流，在低迷的市場(chǎng)中保持堅(jiān)挺。

“盡管全球電子消費(fèi)品都不約而同地出現(xiàn)需求下滑，但蘋果的銷售始終還是保持不錯(cuò)的勢(shì)頭，現(xiàn)在就要看華爾街的投行會(huì)不會(huì)提高對(duì)蘋果的營(yíng)收和盈利預(yù)期了，所以短期仍然要謹(jǐn)慎。”鄧志堅(jiān)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

標(biāo)簽： 金融危機(jī) 納斯達(dá)克