時至年末,多家外資行發(fā)布對2023年中國經(jīng)濟(jì)的展望,經(jīng)濟(jì)增速回升至5%左右,消費成為重要拉動力,成為多家共識。
“2023年的主題詞是‘疫后重啟’,經(jīng)濟(jì)增速有望保5增6。”摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)表示,預(yù)計明年中國經(jīng)濟(jì)增速有望實現(xiàn)5%左右的恢復(fù)性增長,走出疫情、房地產(chǎn)啟穩(wěn)、消費恢復(fù)是主要帶動因素。
瑞銀預(yù)判,明年中國經(jīng)濟(jì)增速將從今年的3%左右上行到5%,基建、制造業(yè)、消費三大因素將形成推動;畢馬威預(yù)期明年中國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境將有所改善,有望實現(xiàn)5.2%的GDP增長。
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節(jié)奏上,多家外資分析稱,明年一季度經(jīng)濟(jì)或仍相對疲軟,預(yù)計明年下半年迎來較強(qiáng)勁的反彈。
消費引領(lǐng)復(fù)蘇
“經(jīng)濟(jì)重啟正在進(jìn)行時,我們覺得明年下半年經(jīng)濟(jì)會有一個巨大的反彈。”在近期的媒體會上,瑞銀財富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及宏觀經(jīng)濟(jì)主管胡一帆表示,明年一季度中國經(jīng)濟(jì)或仍相對疲軟,二季度略有復(fù)蘇,到下半年有較大反彈,全年有望實現(xiàn)5%左右的經(jīng)濟(jì)增長。
基建、制造業(yè)、消費三大因素將形成推動。“明年我們覺得消費至少上彈到5%的增長,消費一般會占到GDP增長貢獻(xiàn)的55%左右。”胡一帆指出,從今年的“3%”到明年的“5%”,消費會起到非常大的推動作用。
“我們比市場預(yù)期更樂觀,預(yù)期明年經(jīng)濟(jì)增速恢復(fù)到5%左右,主要由消費拉動。”邢自強(qiáng)在日前召開的媒體會上表示。
他進(jìn)一步分析到,在樂觀情景中,疫情對中國經(jīng)濟(jì)的影響或到今年底、明年初會較快退出,房地產(chǎn)新政舉措加速出臺。在此情景下,明年中國的GDP增長會更有力地恢復(fù)到6%左右。
拉動因素和復(fù)蘇節(jié)奏上,邢自強(qiáng)判斷,消費會引領(lǐng)明年尤其是明年下半年的復(fù)蘇。
“要實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速5%的增長,除了逐漸走出疫情影響、恢復(fù)常態(tài)之外,很重要的一點是房地產(chǎn)政策終于出現(xiàn)了‘三支箭’,比較有合力、系統(tǒng)性的政策。”他指出,預(yù)計在政策支持下,明年的房地產(chǎn)市場萎縮幅度有所放緩。
畢馬威中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家康勇表示,預(yù)期明年中國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境將有所改善,GDP在今年增長3.2%的基礎(chǔ)上,2023年有望實現(xiàn)5.2%的增長。
他進(jìn)一步表示,2023年中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的國內(nèi)外環(huán)境將有所改善,宏觀政策維持穩(wěn)增長的基調(diào),房地產(chǎn)市場對經(jīng)濟(jì)的拖累也將有所減少。
“宏觀經(jīng)濟(jì)增速提升,但復(fù)蘇依然偏弱。”康勇同時表示,雖然明年經(jīng)濟(jì)增速加快,但總體復(fù)蘇動能依然偏弱,仍需進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需,提振市場信心。
上調(diào)中國股市評級
近期,摩根士丹利將中國股票的評級從持股觀望(Equal-weight)上調(diào)至增持(Overweight)。自2021年1月以來,大摩對中國股票予以持股觀望評級已有近兩年時間。
“這次上調(diào)中國股市評級是經(jīng)過了長達(dá)23個月的相對謹(jǐn)慎狀態(tài)。”摩根士丹利中國首席市場策略師王瀅指出,作出評級上調(diào)決定綜合考慮到七大因素的影響,包括宏觀經(jīng)濟(jì)增長和基本面,估值,流動性,政策周期,匯率等。
“全球新興市場我們認(rèn)為是領(lǐng)跑股市,新興市場里目前我們明確提出中國股票會進(jìn)一步領(lǐng)跑,在全球股市里面,中國股市會起到超跑、超贏的作用。”她指出。
同時,摩根士丹利預(yù)期中國整體股市的投資回報率在未來的兩年將有進(jìn)一步提升,從目前9%的回報率,在2023年之內(nèi)回升到超過11個百分點,在2024年會回升到11.8個百分點。“這也是吸引全球投資人重新對中國進(jìn)行資產(chǎn)布局的一個非常向好的趨勢。”王瀅稱。
中長期的布局上,她認(rèn)為,政策自上而下會支持長期結(jié)構(gòu)性的發(fā)展機(jī)會,包括綠色經(jīng)濟(jì)、高端制造、自動化、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè),還包括大眾消費,即政策風(fēng)口的受益股票群體。
行業(yè)分布上,建議增持消費,尤其是耐用消費品還有消費服務(wù)類行業(yè),這也是疫情后重啟的主要獲益者。
瑞銀建議,投資者可增加防御性和價值板塊的配置。其分析稱,防御性板塊受經(jīng)濟(jì)走弱的影響相對較小,而價值股在高通脹環(huán)境下往往表現(xiàn)良好。隨著通脹放緩且經(jīng)濟(jì)增長回暖,周期性股票和成長股可能在明年晚些時候出現(xiàn)更具吸引力的買入機(jī)會。
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