時至年末，多家外資行發(fā)布對2023年中國經(jīng)濟(jì)的展望，經(jīng)濟(jì)增速回升至5%左右，消費成為重要拉動力，成為多家共識。

“2023年的主題詞是‘疫后重啟’，經(jīng)濟(jì)增速有望保5增6。”摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)表示，預(yù)計明年中國經(jīng)濟(jì)增速有望實現(xiàn)5%左右的恢復(fù)性增長，走出疫情、房地產(chǎn)啟穩(wěn)、消費恢復(fù)是主要帶動因素。

瑞銀預(yù)判，明年中國經(jīng)濟(jì)增速將從今年的3%左右上行到5%，基建、制造業(yè)、消費三大因素將形成推動；畢馬威預(yù)期明年中國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境將有所改善，有望實現(xiàn)5.2%的GDP增長。

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節(jié)奏上，多家外資分析稱，明年一季度經(jīng)濟(jì)或仍相對疲軟，預(yù)計明年下半年迎來較強(qiáng)勁的反彈。

消費引領(lǐng)復(fù)蘇

“經(jīng)濟(jì)重啟正在進(jìn)行時，我們覺得明年下半年經(jīng)濟(jì)會有一個巨大的反彈。”在近期的媒體會上，瑞銀財富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及宏觀經(jīng)濟(jì)主管胡一帆表示，明年一季度中國經(jīng)濟(jì)或仍相對疲軟，二季度略有復(fù)蘇，到下半年有較大反彈，全年有望實現(xiàn)5%左右的經(jīng)濟(jì)增長。

基建、制造業(yè)、消費三大因素將形成推動。“明年我們覺得消費至少上彈到5%的增長，消費一般會占到GDP增長貢獻(xiàn)的55%左右。”胡一帆指出，從今年的“3%”到明年的“5%”，消費會起到非常大的推動作用。

“我們比市場預(yù)期更樂觀，預(yù)期明年經(jīng)濟(jì)增速恢復(fù)到5%左右，主要由消費拉動。”邢自強(qiáng)在日前召開的媒體會上表示。

他進(jìn)一步分析到，在樂觀情景中，疫情對中國經(jīng)濟(jì)的影響或到今年底、明年初會較快退出，房地產(chǎn)新政舉措加速出臺。在此情景下，明年中國的GDP增長會更有力地恢復(fù)到6%左右。

拉動因素和復(fù)蘇節(jié)奏上，邢自強(qiáng)判斷，消費會引領(lǐng)明年尤其是明年下半年的復(fù)蘇。

“要實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速5%的增長，除了逐漸走出疫情影響、恢復(fù)常態(tài)之外，很重要的一點是房地產(chǎn)政策終于出現(xiàn)了‘三支箭’，比較有合力、系統(tǒng)性的政策。”他指出，預(yù)計在政策支持下，明年的房地產(chǎn)市場萎縮幅度有所放緩。

畢馬威中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家康勇表示，預(yù)期明年中國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境將有所改善，GDP在今年增長3.2%的基礎(chǔ)上，2023年有望實現(xiàn)5.2%的增長。

他進(jìn)一步表示，2023年中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的國內(nèi)外環(huán)境將有所改善，宏觀政策維持穩(wěn)增長的基調(diào)，房地產(chǎn)市場對經(jīng)濟(jì)的拖累也將有所減少。

“宏觀經(jīng)濟(jì)增速提升，但復(fù)蘇依然偏弱。”康勇同時表示，雖然明年經(jīng)濟(jì)增速加快，但總體復(fù)蘇動能依然偏弱，仍需進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，提振市場信心。

上調(diào)中國股市評級

近期，摩根士丹利將中國股票的評級從持股觀望（Equal-weight）上調(diào)至增持（Overweight）。自2021年1月以來，大摩對中國股票予以持股觀望評級已有近兩年時間。

“這次上調(diào)中國股市評級是經(jīng)過了長達(dá)23個月的相對謹(jǐn)慎狀態(tài)。”摩根士丹利中國首席市場策略師王瀅指出，作出評級上調(diào)決定綜合考慮到七大因素的影響，包括宏觀經(jīng)濟(jì)增長和基本面，估值，流動性，政策周期，匯率等。

“全球新興市場我們認(rèn)為是領(lǐng)跑股市，新興市場里目前我們明確提出中國股票會進(jìn)一步領(lǐng)跑，在全球股市里面，中國股市會起到超跑、超贏的作用。”她指出。

同時，摩根士丹利預(yù)期中國整體股市的投資回報率在未來的兩年將有進(jìn)一步提升，從目前9%的回報率，在2023年之內(nèi)回升到超過11個百分點，在2024年會回升到11.8個百分點。“這也是吸引全球投資人重新對中國進(jìn)行資產(chǎn)布局的一個非常向好的趨勢。”王瀅稱。

中長期的布局上，她認(rèn)為，政策自上而下會支持長期結(jié)構(gòu)性的發(fā)展機(jī)會，包括綠色經(jīng)濟(jì)、高端制造、自動化、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，還包括大眾消費，即政策風(fēng)口的受益股票群體。

行業(yè)分布上，建議增持消費，尤其是耐用消費品還有消費服務(wù)類行業(yè)，這也是疫情后重啟的主要獲益者。

瑞銀建議，投資者可增加防御性和價值板塊的配置。其分析稱，防御性板塊受經(jīng)濟(jì)走弱的影響相對較小，而價值股在高通脹環(huán)境下往往表現(xiàn)良好。隨著通脹放緩且經(jīng)濟(jì)增長回暖，周期性股票和成長股可能在明年晚些時候出現(xiàn)更具吸引力的買入機(jī)會。

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