估值波動加大、凈值急劇下挫,債券市場近期突然發(fā)生的連續(xù)下跌,讓債券基金、銀行理財?shù)耐顿Y者很“受傷”。面對債市波動,公募基金、理財子公司紛紛發(fā)聲,安撫投資人情緒。
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最近幾天,債市突然大幅波動。11月14日,10年國債收益率大幅上行超10bp,創(chuàng)下近6年來最大單日跌幅。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至11月16日收盤,債市延續(xù)偏弱走勢,10年期國債期貨報收100.270元,下跌0.275元,跌幅0.27%;5年期國債期貨報收100.925元,下跌0.315元,跌幅0.31%。2年期國債期貨報收100.760元,下跌0.230元,跌幅0.23%。
受債市波動影響,部分理財產(chǎn)品和債券基金凈值出現(xiàn)回撤。根據(jù)公開數(shù)據(jù),截至11月16日,銀行理財破凈數(shù)量達到1689只,較11月10日增加399只,11月10日后公布凈值的13582只產(chǎn)品中,最近一周有7722只產(chǎn)品錄得負收益,占比達到59.29%;債券基金出現(xiàn)普遍下跌,11月14日,全市場中長期純債基金平均跌幅達到0.29%。11月15日,再度下跌0.09%。
第一財經(jīng)得悉,為安撫投資人,蜂巢基金11月17日向投資者發(fā)出公開信,從債市近期大幅調(diào)整的原因、后市展望等方面,做出分析與聲明。
蜂巢基金固收團隊表示,債券市場近期并沒有大規(guī)模的"暴雷"事件發(fā)生。市場出現(xiàn)較大調(diào)整的原因,一方面是因為疫情防控政策措施邊際放松,另一方面地產(chǎn)政策連續(xù)出臺,疊加資金面有所收緊,使得市場對基本面的預(yù)期改善,同時對流動性的預(yù)期有所調(diào)整,由此引發(fā)了債券的拋售。
對于后市,蜂巢基金認為短期市場情緒不穩(wěn),以基金、銀行理財為代表的各類資管產(chǎn)品面臨一定的贖回壓力,市場波動仍會較大。但從估值角度,目前債券收益率相對政策利率的利差已經(jīng)回到了較為合理的位置。從基本面來看,目前經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然疲弱,寬松的貨幣政策并未轉(zhuǎn)向,債券市場沒有全面轉(zhuǎn)熊的基礎(chǔ)。
公開信內(nèi)容顯示,為應(yīng)對市場調(diào)整,蜂巢基金采取了縮短產(chǎn)品久期、降低杠桿,同時保持充足的流動性等措施,以應(yīng)對負債端的變化。從投資的角度出發(fā),蜂巢基金認為,目前債市機會大于風險,中期對市場走勢也不悲觀。
蜂巢基金還認為,短暫波動不會影響債市長期向上的趨勢,債券基金有持續(xù)穩(wěn)定的票息收入,能夠為產(chǎn)品提供長期穩(wěn)定的回報,所以投資者需要耐心,在未出現(xiàn)新的明顯變化前,投資者宜多看少動,避免賣在極端價格,要在交易中保持理性。
官網(wǎng)顯示,蜂巢基金是國內(nèi)首家由銀行金融市場從業(yè)者發(fā)起設(shè)立的公募基金管理公司,聚焦“固收+”策略,結(jié)合大類資產(chǎn)研究,公司目前已擁有固定收益、主動權(quán)益、量化策略等多條產(chǎn)品線。
除公募機構(gòu)外,還有多家銀行理財子公司紛紛作出回應(yīng),以安撫投資者情緒。
杭銀理財公眾號11月16日發(fā)文稱,從歷史經(jīng)驗來看,1年期股份行存單收益率1周上行38bp的情況非常罕見,僅出現(xiàn)在2016年四季度和2020年二季度。同時,前兩次收益率在大幅上行后,短期均出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。
杭銀理財認為,在逐漸消化政策預(yù)期后,市場預(yù)計將回歸現(xiàn)有基本面,產(chǎn)品凈值表現(xiàn)也預(yù)計將逐步修復(fù)。本周央行已在公開市場加大投放力度,債市流動性有望保持相對寬松格局,債券收益進一步上行空間有限,產(chǎn)品持倉資產(chǎn)收益已提升至合理水平,產(chǎn)品凈值有望企穩(wěn)修復(fù)。
同一天,中郵理財也在其官方公號中稱,目前市場的調(diào)整更多是基于預(yù)期被打破,加上前期利率水平較低帶來的預(yù)期沖擊,盡管有政策調(diào)整的預(yù)期影響,但更多的是情緒宣泄。
短期來看,利率已經(jīng)出現(xiàn)超調(diào),不必過于恐慌。從中長期來看,資金面只是向政策利率小幅回歸,而不是貨幣政策正式轉(zhuǎn)向,同時也不能斷定經(jīng)濟基本面會因為防疫優(yōu)化和地產(chǎn)放松而起到立竿見影的效果,居民、企業(yè)部門資產(chǎn)負債表的修復(fù)不確定性仍然較大,政府部門的杠桿提升空間也面臨較強的隱債限制約束。貨幣政策中長期來看,仍有望進一步寬松。
中郵理財認為,從中長期來看本輪已調(diào)整到位,存在一定配置機遇。投資者應(yīng)理性看待凈值波動,堅持“以時間換空間”。
經(jīng)歷前期大跌后,17日國債期貨表現(xiàn)有所提升。Wind數(shù)據(jù)顯示,當天,國債期貨全線反彈,大幅上漲。截至收盤,10年期期債主力合約漲0.52%,5年期主力合約漲0.31%,2年期主力合約漲0.16%。
公開市場方面,央行公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,11月17日以利率招標方式開展了1320億元7天期逆回購操作,中標利率2.0%。Wind數(shù)據(jù)顯示,今日90億元逆回購到期,因此當日凈投放1230億元。
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