經(jīng)歷了前一日的小幅反彈后,銀行板塊持續(xù)走弱。10月13日,銀行股再現(xiàn)集體下跌,截至收盤,A股42家上市銀行中,僅蘇州銀行實現(xiàn)上漲,另有38只銀行股飄綠,其中寧波銀行、杭州銀行、江蘇銀行和招商銀行領跌,跌幅超過3%。
與此同時,萬得銀行指數(shù)再度下探,收報4225.69點,較前一日下降1.53%,創(chuàng)下兩年多來的新低。盡管銀行股持續(xù)下跌,但接受第一財經(jīng)采訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示,當前銀行板塊估值及機構(gòu)持倉比例均處于歷史低位,安全邊際凸顯。隨著信用環(huán)境由穩(wěn)到寬,銀行資產(chǎn)配置效率有望加速修復。
(資料圖)
多家券商機構(gòu)也發(fā)布研報稱,看好銀行四季度表現(xiàn),尤其是優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行。有分析認為,若基建與地產(chǎn)形成共振,強化“寬信用”表現(xiàn)、推動“穩(wěn)增長”顯效,有望提振銀行業(yè)順周期表現(xiàn),催生銀行股行情。
超九成銀行股下跌
不同于年初的強勢上漲,下半年以來,銀行股走勢較弱。第三季度,A股、H股銀行指數(shù)分別下跌8.6%、16%,在各行業(yè)板塊中分別位居第9/30、11/29。一位券商銀行業(yè)分析師對記者稱,房地產(chǎn)風險形勢是影響三季度銀行板塊的重要因素。
先是7月由于按揭貸款斷供風波發(fā)酵,銀行指數(shù)一度大幅下挫;8、9月份,國常會多次部署“穩(wěn)增長”政策安排,房地產(chǎn)政策持續(xù)轉(zhuǎn)暖、各方積極推動“保交樓”,A股銀行指數(shù)企穩(wěn),但H股銀行板塊受海外激進加息等外部因素影響相對更大,整體延續(xù)下行態(tài)勢。
到了10月,銀行板塊表現(xiàn)難言好轉(zhuǎn),僅10月12日萬得銀行指數(shù)實現(xiàn)上漲,其余幾日皆為下跌。特別是10月13日,萬得銀行指數(shù)收報4225.69點,創(chuàng)下近28個月的新低。
個股方面,13日有超九成銀行股收跌,寧波銀行、杭州銀行、江蘇銀行和招商銀行跌幅較大,分別下跌3.77%、3.66%、3.56%和3.42%;交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、上海農(nóng)商行收平;僅蘇州銀行實現(xiàn)微幅上漲,漲幅為0.28%。
其中,招商銀行盤中跌幅一度超過4%,股價最低至29.72元,創(chuàng)近兩年半新低,截至收盤報29.89元/股,今年以來已下跌近36%。與此同時,根據(jù)招行半年報,截至2022年6月30日,該行每股凈資產(chǎn)為30.17元,這也意味著其A股股價已跌破凈資產(chǎn),為2016年2月以來首度破凈。
包含招商銀行在內(nèi),10月13日共有38只銀行股破凈,占比同樣超九成。民生銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行和北京銀行市凈率列末位,不足0.4倍;另還有4只銀行股市凈率仍保持在1倍以上,分別是寧波銀行、成都銀行、杭州銀行和常熟銀行,市凈率分別為1.35倍、1.19倍、1.07倍和1.04倍。
北向資金持股方面,據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù),截至10月12日,共持有銀行股36只,市值約為1500億元,占銀行板塊比重為1.69%左右,占北向資金比重為8.92%。而在7月,北向資金曾大幅減持銀行股。隨后,隨著房地產(chǎn)融資環(huán)境持續(xù)回暖,各方積極推動“保交樓”,市場悲觀預期逐步得以修復。9月北向資金增持銀行板塊2億股,持倉市值占比較8月末提升0.17個百分點至7.17%,但較二季度末下降了0.9個百分點;同時,截至9月末,持股銀行板塊也較二季度末減少20.7億股至178.5億股,減持數(shù)量占A股銀行流通總股本的0.2%。
另從三季度增持的個股來看,北向資金主要增持了部分江浙地區(qū)優(yōu)質(zhì)中小銀行,主要包括江蘇(+8.8億)、蘇州(+5.3億)、杭州(+2.5億)、成都(+1.5億)等江浙及成渝地區(qū)優(yōu)質(zhì)中小銀行;相對而言,受市場對房地產(chǎn)風險形勢悲觀預期影響,招行(-82.8億)、平安(-49.8億)、興業(yè)(-25.4億)等北向資金重點持倉標的遭受了較強的拋售壓力。
重點關注優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行
雖然當前銀行股表現(xiàn)欠佳,但考慮到銀行板塊估值處于歷史低位、政策強化、地產(chǎn)市場逐步修復、銀行凈息差壓力趨于平穩(wěn)等因素,多位業(yè)內(nèi)人士仍積極看待銀行股走勢,尤其是優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行。
一位銀行業(yè)券商分析師對第一財經(jīng)記者表示,拉長期限看,銀行板塊整體已進入到一個具備配置性價比的區(qū)間(截至三季度末,A股銀行股市凈率約為0.54倍),但短期還需等待政策的效果以及經(jīng)濟預期的轉(zhuǎn)暖。“至于三季報行情表現(xiàn),可能還是結(jié)構(gòu)性的,優(yōu)質(zhì)區(qū)域的優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行相對占優(yōu)。”
從房地產(chǎn)政策層面看,近期穩(wěn)地產(chǎn)政策舉措積極多樣,各地限購不同程度放開,房貸利率大幅下調(diào)。雖然十一長假期間房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)尚未改善,但政策穩(wěn)地產(chǎn)的態(tài)度明確,穩(wěn)地產(chǎn)政策產(chǎn)生效用需要時間,四季度政策強化和效力仍可期待。
另外,日前公布的信貸數(shù)據(jù)顯示,9月新增信貸大幅擴張,同比環(huán)比均明顯多增,居民消費信心持續(xù)恢復。數(shù)據(jù)顯示,9月份,人民幣貸款增加2.47萬億元,同比多增8108億元;前三季度社會融資規(guī)模增量累計為27.77萬億元,比上年同期多3.01萬億元。
“考慮到9月社融總量超預期,貸款結(jié)構(gòu)優(yōu)化,企業(yè)短貸大幅增長,預計在穩(wěn)增長、穩(wěn)地產(chǎn)政策組合拳下,信用環(huán)境將由穩(wěn)到寬,信貸需求有望持續(xù)修復,進而為銀行業(yè)績增長奠定基礎。”前述銀行業(yè)券商分析師告訴記者。
光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰也對記者稱,展望四季度,銀行經(jīng)營基本面有望穩(wěn)中向好。一方面,房地產(chǎn)供需兩端支持政策進一步加碼,疊加前期政策逐步落地顯效,有望與基建共同推動“實質(zhì)性”寬信用的形成,有助于緩釋銀行體系資產(chǎn)質(zhì)量壓力。
另一方面,王一峰提及,資產(chǎn)端收益率可能延續(xù)下行態(tài)勢,但存款掛牌利率下調(diào)有助于緩釋負債成本壓力,資產(chǎn)負債重定價周期錯配或驅(qū)動銀行四季度凈息差階段性走平;此外,北向資金與公募基金持倉處歷史低位,也有望回流銀行板塊。綜合考慮下,建議把握兩條主線:一是經(jīng)營基本面優(yōu)質(zhì)、估值性價比較高的寧波、招商和郵儲銀行;二是深耕江浙經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)且有業(yè)績釋放訴求和能力的江蘇、南京、杭州和常熟銀行等。
中銀證券銀行組首席分析師林媛媛表示,重申重視銀行股修復機會。這是由于四季度政策強化和政策成效均可期待,銀行股行情不缺催化。同時銀行估值年底切換,在悲觀預期趨于充分和政策發(fā)力的背景下,估值切換可期。“基本面仍是最重要支撐,其次才考慮其他影響因素。持續(xù)推薦優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行,江蘇、成都、杭州、南京、常熟等優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行。”
天風證券研報提及,在政策預期扭轉(zhuǎn)下,銀行板塊的修復空間仍然較大。同時,9月PMI讀數(shù)回升至榮枯線以上,宏觀經(jīng)濟加速向好有利于銀行板塊基本面修復。繼續(xù)推薦基本面強勁、短期與長期成長邏輯均較為明顯的常熟銀行、寧波銀行、江蘇銀行、成都銀行、興業(yè)銀行等。
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