今年以來,強美元氣勢如虹,美元指數(shù)一年以來漲幅超20%,這少不了接連崩盤的歐元、英鎊的“助力”,二者在美元指數(shù)的占比分別為57.6%和11.9%。
能源危機陰霾籠罩,加息也難逆貨幣頹勢,隨著歐元此前對美元跌破1:1平價后,英鎊看似將步其后塵。
【資料圖】
英鎊“死貓?zhí)?rdquo;
英國央行周三干預(yù)債券市場。據(jù)消息稱,此次干預(yù)的原因是負(fù)債驅(qū)動型投資的養(yǎng)老金基金面臨追加保證金的威脅。英國央行表示,將從周三開始直到10月14日,購買到期期限在20年以上的金邊債券。30年期金邊債券收益率因此從當(dāng)天高點5.092%下跌至3.869%。
對于已經(jīng)啟動加息的英國央行,這一臨時QE(量化寬松)令市場措手不及。英國央行上周四剛剛宣布加息50個基點(BP),將基準(zhǔn)利率上調(diào)至2.25%,并且聲稱開始拋出所持金邊債券(國債),每年減持800億英鎊。今年的拋售時間點已延后,至10月31日。
上周,由于市場對首相特拉斯新推出的財政政策感到擔(dān)憂,自上周五開盤以來,30年期金邊債券收益率上漲134BP,而本周三幾乎將其回吐殆盡。
“在央行的意外干預(yù)下,周三30年期金邊債券收益率跌逾100BP,英鎊/美元收高逾150點。所以,央行此舉短期內(nèi)或奏效了。但從長期來看,干預(yù)或不可持續(xù),英鎊/美元最終可能跌至平價或跌破平價。”嘉盛集團資深分析師佩里(JoePerry)告訴記者。
“臨時QE下英鎊反彈,這看似違背市場常理走勢,但這主要是因為信心的提振,早前英國政府在宣布減稅和補貼新政后,亦宣布發(fā)行新債集資,這讓市場信心暴跌。在央行干預(yù)收益率后,目前市場稍感安心。”佩里稱。
實際上,英鎊這一波下跌是從上周五開始的。特拉斯政府出臺了1972年以來最為激進(jìn)的減稅方案,包括總值450億英鎊減稅方案,宣布取消45%的最高所得稅稅率(該稅率僅適用于最高收入人群),并將基本稅率從20%降至19%,預(yù)期3100萬人受惠。同時對家庭及企業(yè)進(jìn)行能源補貼,該補貼未來半年將花費政府預(yù)算600億英鎊。
在宣布減稅和補貼新政后,英國政府亦宣布發(fā)行新債集資,英國國債隨即遭拋售,英鎊一度最低對美元跌至1.03附近。
但英國央行的這次干預(yù)從長期來看或許不利于英鎊,多數(shù)機構(gòu)持悲觀觀點。
“英國政府這次操作是將英國政府公共債務(wù)放在極危險的位置。”FXTM富拓首席分析師楊傲正對記者表示。大幅減稅已使英國政府財政收入更加緊絀,但同時打開能源補貼之門,英國政府的支出大幅增加。
無獨有偶,瑞銀方面也對記者表示,在沒有足夠資金的支持下,英國政府大規(guī)模寬松財政政策,加上英國央行全年在收緊貨幣政策上小心翼翼,目前幾乎沒有“催化劑”能夠提振英鎊。英鎊可能在未來幾周內(nèi)跌至1美元以下。
歐元前景黯淡
此前就已被牢牢釘在1以下的歐元,前景則更為黯淡。
一系列領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)顯示,歐元區(qū)經(jīng)濟持續(xù)疲軟。8月PMI連續(xù)兩個月收縮,消費者信心依然低迷。寒冬將至,而歐洲則可能尤為“缺氣”。
數(shù)據(jù)顯示,在7月俄羅斯天然氣管道對歐洲的供應(yīng)驟降到20%后,8月底俄羅斯向歐洲的天然氣供應(yīng)完全停止,歐洲天然氣TTF價格一度突破310歐元/兆瓦時,遠(yuǎn)高于去年冬天最高值的181歐元/兆瓦時。疊加新能源發(fā)電量不足,德國和法國電價再創(chuàng)歷史新高,分別達(dá)到710歐元/兆瓦時和692歐元/兆瓦時。
俄烏沖突爆發(fā)以來,歐盟加強了對俄羅斯的制裁,導(dǎo)致其能源供應(yīng)中斷的風(fēng)險增加。隨著冬季取暖需求增加以及東北亞國家補庫操作開始,歐洲天然氣供應(yīng)緊張情況大可能會持續(xù)。如果俄羅斯在冬季完全停止對歐洲的天然氣供應(yīng),歐洲天然氣價格可能會突破前期高點。
瑞士百達(dá)宏觀經(jīng)濟研究主管杜澤飛(FrederikDucrozet)對記者表示,歐元區(qū)的通脹還未見頂。預(yù)料到2022年四季度,整體通脹率可能會高達(dá)10%。
本周五將迎來歐元區(qū)CPI,今年一再打破紀(jì)錄,8月同比增速升至9.1%高位。“隨著匯率的進(jìn)一步貶值,CPI如果達(dá)到兩位數(shù),則將鞏固歐洲央行繼9月后10月21日再加息75BP的預(yù)期。”佩里表示。
歐元可能會受此影響小幅反彈,但由于衰退預(yù)期高企,加息的幅度也很難超過美國。目前美國的聯(lián)邦基金利率為3%~3.25%,機構(gòu)普遍預(yù)計明年將會觸及4.6%~4.8%的水平。
人民幣承壓
鑒于歐元在美元指數(shù)中的占比近六成,歐元的暴跌導(dǎo)致美元指數(shù)被大幅高估。
美元的實際有效匯率接近2000年以來的高點,按購買力平價計算,美元其實相當(dāng)“昂貴”,特別是相對歐元、英鎊和瑞典克朗。但這并不代表短期內(nèi)美元會見頂,間接導(dǎo)致人民幣對美元持續(xù)承壓。
9月29日,銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價報7.1102元,較前值調(diào)升5個基點,終結(jié)了此前“九連降”勢頭。27日,全國外匯市場自律機制電視會議召開。會議指出,今年以來人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。CFETS人民幣匯率指數(shù)較2021年末基本持平。人民幣對美元匯率有所貶值,但貶值幅度僅為同期美元升值幅度的一半。人民幣對歐元、英鎊、日元明顯升值,是目前世界上少數(shù)強勢貨幣之一。
會議強調(diào),人民幣匯率保持基本穩(wěn)定擁有堅實基礎(chǔ)。“必須認(rèn)識到,匯率的點位是測不準(zhǔn)的,雙向浮動是常態(tài),不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值,久賭必輸。”
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