在美元沖擊下,亞太貨幣近日持續(xù)承壓。日元持續(xù)在24年低位附近徘徊,韓元近日創(chuàng)下2009年以來新低。韓國外匯當(dāng)局已開始賣出美元進行干預(yù),日本央行周三也進行了匯率審查。但市場人士預(yù)計干預(yù)效果有限。而離岸人民幣對美元周四傍晚也最終跌破關(guān)鍵的7關(guān)口,市場分析人士普遍認為這主要源于美元指數(shù)走強而非人民幣弱勢。
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在本周發(fā)布的最新研報中,東吳證券分析師李勇和陳伯銘稱,美元目前正處于第四波沖擊中,且本輪沖擊剛剛開始。
”從歷史上看,1985年以來,美元指數(shù)共歷經(jīng)四次起落完整的周期:第一波沖擊(1985-1987)始于高利率和美國財政赤字使美元指數(shù)抬升;第二波沖擊(2000-2004)亞洲金融危機和美聯(lián)儲加息使美元指數(shù)抬升;第三波沖擊(2014-2018)美國經(jīng)濟強勢復(fù)蘇,資金回流,美元指數(shù)抬升;第四波沖擊(2021至今)基本面美強歐弱,俄烏沖突背景下的能源危機中斷了歐洲追美步伐,美聯(lián)儲加息周期大幅領(lǐng)先歐、日,美元指數(shù)第四波沖擊來襲。”他們稱,通過觀察歷次美元指數(shù)沖擊的形狀,美元指數(shù)走強持續(xù)時間大約需要5~6年,因而,第四波美元指數(shù)沖擊才剛剛開始,至2023年上半年開始回調(diào),至2024年年初繼續(xù)上升。
班諾克本全球外匯(Bannockburn Global Forex)的首席市場策略師錢德勒(Marc Chandler)對第一財經(jīng)記者表示,美元飆漲并不意味著貨幣戰(zhàn)爭危機將至。“盡管美元走強,美國出口額仍在7月創(chuàng)下新高紀錄。(此輪波動)幾乎完全是美元飆漲,而非歐元或日元的主動變化。”錢德勒補充道,“鮑威爾已經(jīng)表示,隔夜公布的進口價格數(shù)據(jù)也顯示,堅挺的美元是金融條件收緊的一部分,是減輕物價壓力所必需的。”
日元、韓元創(chuàng)多年新低,干預(yù)能否有效?
當(dāng)?shù)貢r間15日,美國勞工部數(shù)據(jù)顯示,受石油產(chǎn)品成本下降和美元走強的影響,8月份美國進口價格連續(xù)第2個月下跌,環(huán)比下跌1.0%,前值為下跌1.5%。在截至8月的12個月中,進口價格攀升7.8%,前值為8.7%。
但不論如何,美元第四波沖擊使得一眾亞太貨幣持續(xù)承壓,其中日元最為顯著。今年以來美聯(lián)儲持續(xù)激進加息,而日本央行堅持收益率曲線控制(YCC)政策“保債棄匯”,日美利差不斷走闊,導(dǎo)致日元對美元匯率持續(xù)貶值。年初至今,日元匯率已貶值超20%。美元對日元周四再度收漲0.2%,報143.47。今日亞太早盤,日元持續(xù)徘徊在24年低位附近。
14日,日媒援引消息人士的話稱,日本央行在美元對日元144.9附近進行了匯率審查,即要求日本各大商業(yè)銀行向央行提供外匯交易的細節(jié)資料。報道稱,與此前的口頭干預(yù)相比,匯率審查通常被視作更強烈的干預(yù)手段。此外,日本財務(wù)大臣鈴木俊一本周業(yè)表示,如果此前日元對美元匯率變動趨勢持續(xù),不排除采取一切手段干預(yù)匯率的可能性,外匯應(yīng)對選項包括直接干預(yù)。這一消息一度在周三短暫令日元匯率快速攀升,但隨后日本最新的8月貿(mào)易逆差創(chuàng)紀錄,凸顯看空日元的理據(jù),日元對美元重新走低。
高盛策略師費什曼(Karen Fishman)預(yù)計,隨著美聯(lián)儲繼續(xù)大幅加息,日元短期內(nèi)有進一步走弱的空間。“日本政府官員的評論提高了自1998年以來首次干預(yù)以支撐日元匯率的可能性,本周以來日本對美元的貶值勢頭有所緩解。然而,我們此前預(yù)計的日元3個月目標位145面臨更大下行壓力。”他稱,“如果10年期美國國債收益率跳升至4.5%,即大約比當(dāng)前水平高出一個百分點,那么日元對美元匯率可能達到155。”
不僅日元,韓元對美元本周也再創(chuàng)多時新低。周三,韓元對美元大跌1.5%,至1美元對1394.40韓元,再創(chuàng)2009年以來新低。韓國央行本月稍早曾經(jīng)表示,韓元近期走軟的速度快于基本面反映的情況。對韓元的“快速”走低,將積極采取應(yīng)對措施。周四,在韓元創(chuàng)13年半新低后,據(jù)外媒援引多家交易商消息稱,韓國外匯當(dāng)局確實開始拋售美元以抑制韓元進一步下跌。
與此同時,韓國財政部長秋慶鎬(Choo Kyung-ho)周四在議會會議上也表示,韓國正在審查與外匯波動有關(guān)的“應(yīng)急計劃”,當(dāng)局將采取措施應(yīng)對過度外匯波動。
據(jù)韓國外交部稱,由于韓國94%的能源和自然資源依賴進口,韓元的疲軟已推高了韓國的通脹。并且由于出口增長放緩,加之烏克蘭局勢升級后全球能源價格飆升,導(dǎo)致韓國進口成本上升,韓國今年或?qū)浀米?008年以來的首次年度貿(mào)易逆差。
人民幣“破7”但并不弱
與其他主要亞太貨幣相同,強美元也令人民幣此前持續(xù)數(shù)周在6.9區(qū)間、接近7的關(guān)口膠著。而周四傍晚,美元/離岸人民幣(USD/CNH)報7.0124,意味著2020年8月以來,人民幣對美元匯率在離岸市場首次“破7”。
今日亞太早盤,美元/在岸人民幣(USD/CNY)也“破7”,截至午間記者截稿時報7.0105,美元/離岸人民幣進一步跌至7.0192。盡管人民幣跌破關(guān)鍵點位,但分析人士和交易員表示,此次人民幣對美元“破7”仍相對有序,更主要源于美元的廣泛走強,而非人民幣弱勢。
杰富瑞(Jefferies)的全球外匯主管貝克特爾(Brad Bechtel)稱,事實上,衡量人民幣對一籃子貨幣匯率的CFETS人民幣指數(shù)“保持穩(wěn)定”。這表明,從廣義上講,人民幣在美元升值的情況下并沒有真正貶值那么多。
本輪人民幣匯率下跌始于8月15日中國人民銀行下調(diào)中期借貸便利(MLF)利率之際。面對本輪貶值,人民銀行此前在9月5日決定自2022年9月15日起,下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點,即將外匯存款準備金率由8%下調(diào)至6%,為年內(nèi)第二次下調(diào)外匯存款準備金率。
錢德勒向第一財經(jīng)表示,鑒于“中國六大國有銀行將從9月15日起下調(diào)個人存款利率,美聯(lián)儲大概率將于下周加息75個基點”,人民幣匯率表現(xiàn)“與基本面一致”。
據(jù)央視新聞客戶端,國家外匯管理局外匯研究中心主任丁志杰也表示,如果從過去一年來看,(人民幣)要遠遠好于絕大多數(shù)的發(fā)達國家貨幣和新興市場國家的貨幣。我們的匯率無論從外匯市場的供求來看,還是從匯率的水平和匯率的走勢來看,基本上是保持穩(wěn)定的狀態(tài)。他補充稱,中國還在堅定不移地擴大金融市場高水平對外開放,不斷拓展外匯市場交易深度和廣度。8月,境外投資者投資境內(nèi)債券和股票市場情況持續(xù)改善,人民幣資產(chǎn)受到海外資本青睞。
9月5日, 人民銀行副行長劉國強表示人民幣長期的趨勢應(yīng)該是明確的,未來世界對人民幣的認可度會不斷增強。短期內(nèi)雙向波動是一種常態(tài),不會出現(xiàn)“單邊市”,“但是匯率的點位是測不準的,大家不要去賭某個點。合理均衡、基本穩(wěn)定是我們喜聞樂見的,我們也有實力支撐,我覺得不會出事,也不允許出事。”他稱。
中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟學(xué)家明明指出,人民銀行可用于穩(wěn)定匯率的政策工具較為豐富,包括但不限于啟動逆周期因子、調(diào)節(jié)企業(yè)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)等等。其中,“逆周期因子”將直接作用于人民幣對美元中間價報價模型,雖然當(dāng)前仍無法明確央行是否啟用了“逆周期因子”、以及部分報價行是否調(diào)整了中間價報價模型,但從歷史經(jīng)驗看,上述該工具對于應(yīng)對人民幣持續(xù)的單邊貶值行情非常有效。
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