8月12日,由知名基金經(jīng)理丘棟榮管理的中庚小盤價(jià)值宣布將暫停大額申購。這距離其“開門迎客”僅一周的時(shí)間。記者從市場人士處了解,該基金開放以來申購火爆,本周申購額在20億左右,規(guī)?;?qū)⒅鼗卮饲暗?ldquo;巔峰”。
丘棟榮對記者表示,“我們不會(huì)把它變成一個(gè)超大基金,穩(wěn)妥保守起見,還是希望能夠先控制在相對合理的規(guī)模。”同時(shí),他也認(rèn)為,整個(gè)中證1000小市值公司的基本面和估值的吸引力都在提升。
【資料圖】
放開一周規(guī)模漲近50%
8月12日,中庚基金發(fā)布公告稱,中庚小盤價(jià)值自2022年8月15日起調(diào)整在銷售渠道的大額申購(含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資)的限額,即暫停100萬元以上的大額申購。而僅在本周一(8月8日),該基金才迎來時(shí)隔近一年的恢復(fù)申購期。
那么,短期內(nèi)產(chǎn)品限購或開放申購,究竟是出于哪些考量?第一財(cái)經(jīng)記者也就此聯(lián)系了中庚基金,公司方面表示,這其實(shí)是基于投資策略框架和持有人利益始終放在優(yōu)先位置的審慎決策。
“在我們看來,任何的資產(chǎn)、任何投資策略的產(chǎn)品,都是有規(guī)模邊界的。我們所要求的邊界是不能夠影響到預(yù)期收益率,預(yù)期收益率對于客戶來說也是最重要的。”中庚基金對記者表示。
中庚小盤價(jià)值,成立于2019年4月3日,是一只以中證1000指數(shù)為業(yè)績基準(zhǔn)的主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品,小盤風(fēng)格特征鮮明。Wind數(shù)據(jù)顯示,自4月27日以來至8月11日,該基金區(qū)間凈值回報(bào)率為25.21%。
對于中庚小盤價(jià)值開放申購僅一周就獲得20億元左右的申購表現(xiàn),一位基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是“意料之中”。他表示,近期小盤股市場交投活躍,但市場上以中證1000為基準(zhǔn)的主動(dòng)型價(jià)值產(chǎn)品相對較少,再疊加基金經(jīng)理的“明星效應(yīng)”,資金自然會(huì)加速涌入。
而在丘棟榮看來,現(xiàn)在可以適當(dāng)?shù)卦黾右恍┮?guī)模,是出于兩方面的考量:一方面是因?yàn)橹懈”P價(jià)值此前規(guī)模下降,如今存在一定的規(guī)??臻g;另一方面,則是跟所投資資產(chǎn)的特征和本身流動(dòng)性有關(guān)。。
他進(jìn)一步分析稱:“中證1000ETF的發(fā)行和中證1000股指期貨的推出,這個(gè)領(lǐng)域的容量其實(shí)是有所擴(kuò)張的,它的結(jié)構(gòu)也發(fā)生了一些變化,結(jié)構(gòu)更分散,整體的流動(dòng)性和市值容量在上升,衍生品更豐富,交易更活躍,流動(dòng)性變得更好,所以相對來說產(chǎn)品的容量也會(huì)增加一些。”
Wind數(shù)據(jù)顯示,中庚小盤價(jià)值自成立以來的規(guī)模“頂峰”出現(xiàn)在2021年三季度,彼時(shí)的總資產(chǎn)凈值為59.32億元,總份額為25.58億份。2021年7月22日,中庚小盤價(jià)值暫停大額申購;9月2日,該基金又開始暫停申購。
不過,只贖回不申購的操作,也讓中庚小盤價(jià)值的規(guī)模逐步下滑,2022年2季度末,其資產(chǎn)規(guī)模下降到38.2億元,份額縮至17億份。如今,在經(jīng)過短短一周的“開門迎客”后,中庚小盤價(jià)值的規(guī)模增加近50%,可能重回“巔峰”。
資料來源:Wind,中庚小盤價(jià)值歷年的規(guī)模變化
為何限制資金進(jìn)出?
事實(shí)上,明確將大額資金“拒之門外”的基金并不少。為了保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作,多家基金公司近期發(fā)布旗下產(chǎn)品暫停大額申購業(yè)務(wù)的公告。
第一財(cái)經(jīng)記者基于Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),以暫停申購起始日為基準(zhǔn),僅8月以來,已有106只基金產(chǎn)品(不同份額分開計(jì)算,下同)宣布暫停大額申購??傮w看來,其中債券型基金依舊是限購主力軍,而主動(dòng)權(quán)益類基金產(chǎn)品僅有14只。截至目前,年內(nèi)發(fā)布限購令的基金產(chǎn)品已經(jīng)接近3000只。
對于基金主動(dòng)控制規(guī)模的原因,中庚基金認(rèn)為,在有足夠的預(yù)期收益的情況下,產(chǎn)品規(guī)模的約束可能會(huì)受到市場時(shí)機(jī)、所投資資產(chǎn)的特征和本身流動(dòng)性、以及獲取阿爾法的能力等方面的影響。在對所投資資產(chǎn)有充分的認(rèn)識(shí)之后,才會(huì)適當(dāng)?shù)娜ヌ岣弋a(chǎn)品的規(guī)模邊界和安全性。
“市場時(shí)機(jī),這也是最重要的。在熊市或者市場底部的時(shí)候,我們認(rèn)為產(chǎn)品能夠容納的規(guī)模是比較大的;反過來,在牛市晚期,在市場高位的時(shí)候,容納的規(guī)模是比較小的。”中庚基金表示。
另一位基金從業(yè)人士則告訴記者,基金進(jìn)行申贖限制的原因有很多,需要具體情況具體分析。放寬限購吸引更多資金流入,或許意味著基金經(jīng)理在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的投資信心。而主動(dòng)“限購”是往往為了主動(dòng)控制規(guī)模。
他進(jìn)一步分析,“如果短時(shí)間內(nèi)申購的資金太多的話,基金規(guī)模增加過快,有可能會(huì)打亂基金經(jīng)理的投資思路。特別是風(fēng)格偏向中小盤的產(chǎn)品,規(guī)模容量有限,超出一定規(guī)模也會(huì)增加產(chǎn)品的管理難度。”
小盤股投資機(jī)會(huì)正受關(guān)注
近年來,隨著行情的演變,小盤股的投資機(jī)會(huì)正被市場給予更多關(guān)注。一方面,受益于中證1000股指期貨和期權(quán)交易掛牌交易等方面的影響,相關(guān)ETF的規(guī)模和流動(dòng)性都出現(xiàn)明顯上漲。
另一方面,在今年4月下旬至今的反彈中,小盤股扮演著反彈急先鋒的角色。數(shù)據(jù)顯示,4月27日~8月12日,作為小盤股代表指數(shù)的中證1000區(qū)間漲幅達(dá)37.26%,優(yōu)于同期滬深300、中證500指數(shù)的表現(xiàn)(10.76%、22.68%)。
對于中小盤的投資機(jī)會(huì),業(yè)內(nèi)不少觀點(diǎn)表示看好。國金證券分析師張慧認(rèn)為,中證1000指數(shù)側(cè)重布局的新興成長領(lǐng)域創(chuàng)新升級(jí)空間廣闊,并帶來高速的業(yè)績增長。中長期來看,在各項(xiàng)政策支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的大背景下,具備較強(qiáng)創(chuàng)新能力的中小企業(yè)將會(huì)展現(xiàn)出良好的成長性,中證1000也將展現(xiàn)出更強(qiáng)的業(yè)績彈性。
丘棟榮也認(rèn)為,從自上而下的角度來看,整個(gè)中證1000這種小市值公司的基本面和估值的吸引力都在提升,尤其是制造業(yè)。而中證1000指數(shù)目前的估值分位數(shù)處于歷史最低的10%左右。
他進(jìn)一步表示,“我們回避的那種核心風(fēng)險(xiǎn)或者結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險(xiǎn)主要是在大盤成長股里,我們參與的比較少;而不管是小盤價(jià)值股還是小盤成長股,我們認(rèn)為里面的機(jī)會(huì)都比較多,整個(gè)估值和smart貝塔都有吸引力。”
從交易和流動(dòng)性環(huán)境上來看,丘棟榮認(rèn)為,現(xiàn)在的中證1000可能接近10年前的中證500,在整個(gè)市場中相對位置的變化,受資金關(guān)注和市場關(guān)注帶來的流動(dòng)性活躍,也會(huì)提高整體估值定價(jià)回歸到一個(gè)正常水平的可能性。
最新資訊
關(guān)于我們| 聯(lián)系方式| 版權(quán)聲明| 供稿服務(wù)| 友情鏈接
咕嚕網(wǎng) www.ulq4xuwux.cn 版權(quán)所有,未經(jīng)書面授權(quán)禁止使用
Copyright©2008-2020 By All Rights Reserved 皖I(lǐng)CP備2022009963號(hào)-10
聯(lián)系我們: 39 60 29 14 2@qq.com