(資料圖片僅供參考)
7月29日,大商所公布了黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)合約規(guī)則。大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示,黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)在合約參數(shù)設(shè)計上沿用了大商所已上市期權(quán)品種的設(shè)計思路,并根據(jù)標(biāo)的期貨的運行情況和特點進(jìn)行了有針對性的設(shè)計。期權(quán)上市后,將與標(biāo)的期貨形成合力,構(gòu)建完整的風(fēng)險管理體系,進(jìn)一步滿足精細(xì)化風(fēng)險管理需求,助力大豆產(chǎn)業(yè)保供穩(wěn)價。
該負(fù)責(zé)人介紹,自2017年我國首個商品期貨期權(quán)——豆粕期權(quán)上市以來,大商所已在5年內(nèi)推出了8個期權(quán)品種,期權(quán)合約規(guī)則、技術(shù)系統(tǒng)和功能發(fā)揮等各方面都得到了市場充分有效的檢驗,為黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)的研發(fā)上市奠定了堅實基礎(chǔ)。三個期權(quán)品種合約基本與大商所已上市期權(quán)品種保持一致:交易單位為一手標(biāo)的期貨合約,合約類型包括看漲期權(quán)和看跌期權(quán),漲跌停板幅度與標(biāo)的期貨合約漲跌停板幅度相同,合約月份、交易時間和報價單位與標(biāo)的期貨一致,最小變動價位不超過標(biāo)的期貨的1/2,最后交易日和到期日均為標(biāo)的期貨合約交割月份前一個月的第5個交易日,行權(quán)方式繼續(xù)采用商品期權(quán)通行的美式,交易代碼由標(biāo)的期貨合約代碼、合約月份、看漲(跌)期權(quán)代碼和行權(quán)價格組成。
在合約月份設(shè)計上,黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)的合約月份與標(biāo)的期貨完全一致:黃大豆1號期權(quán)合約月份為每年6個奇數(shù)月;黃大豆2號期權(quán)為每年12個月;豆油期權(quán)則為1、3、5、7、8、9、11、12月。這樣可使每一期貨合約都有可選擇的期權(quán)合約進(jìn)行組合,更加充分發(fā)揮期權(quán)的避險功能。大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示,交易所后續(xù)將結(jié)合市場運行情況和客戶需求,考慮對合約月份做進(jìn)一步優(yōu)化。
在最后交易日與到期日設(shè)計上,黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)沿用了已上市期權(quán)品種的設(shè)計,最后交易日為標(biāo)的期貨合約交割月份前一個月的第5個交易日,到期日同最后交易日。據(jù)悉,這主要是考慮了我國期貨市場的實際情況。一方面,盡量靠近標(biāo)的期貨合約到期月份,從而在交易時間上盡可能覆蓋標(biāo)的期貨合約的生命周期,以便充分發(fā)揮對沖和管理風(fēng)險的作用。另一方面,考慮到期權(quán)合約行權(quán)履約后將在相應(yīng)的期貨合約上形成持倉,如果交易者不參與實物交割,則需要平倉期貨頭寸,因此還需要為期權(quán)行權(quán)后期貨平倉提供充裕的時間。
在行權(quán)價格設(shè)計上,為確保期權(quán)行權(quán)價格能覆蓋標(biāo)的價格波動,即使在期貨價格達(dá)到停板時仍能向市場提供合適的平值、實值和虛值期權(quán)合約,黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)的行權(quán)價格覆蓋標(biāo)的合約上一交易日結(jié)算價上下浮動1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對應(yīng)的價格范圍。具體來看,根據(jù)標(biāo)的期貨價格范圍和波動情況,對于黃大豆1號和黃大豆2號期權(quán),以2500元/噸和5000元/噸為分界點,分別設(shè)置25元/噸、50元/噸和100元/噸的行權(quán)價格間距;對于豆油期權(quán),則以5000元/噸和10000元/噸為分界點,分別設(shè)置50元/噸、100元/噸和200元/噸的行權(quán)價格間距。這樣一方面能方便客戶按需選擇不同行權(quán)價格的合約,滿足多樣化需求;另一方面也可以保持行權(quán)價格間距和合約數(shù)量適中,提高期權(quán)合約流動性和市場運行效率。
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