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7月22日，乳業(yè)上游第一股優(yōu)然牧業(yè)發(fā)布中期業(yè)績預告：得益于規(guī)模擴大，運營效率提升及各板塊協(xié)同，公司2022年中期將錄得收入約83.9億到91.1億元，同比增長15%至25%；公司權益持有人應占利潤較2021年中期有所減少，但剔除生物資產(chǎn)公平值變動影響后，與上年同期溢利基本持平。

優(yōu)然中報預告里還有一個數(shù)據(jù)值得注意，公司的息稅前利潤（EBITDA）同比增加9%至15%，這個數(shù)據(jù)的增長，說明公司良好的經(jīng)營能力基本面沒有改變。

根據(jù)公告，生物資產(chǎn)公平值變動、原材料價格上漲以及融資成本增加是公司利潤減少的主要因素。

在畜牧業(yè)等擁有較大比例生物性資產(chǎn)的行業(yè)，生物資產(chǎn)公平值波動較為常見。據(jù)接近公司的業(yè)內人士透露，優(yōu)然此次生物資產(chǎn)公平值變動的主要原因，系優(yōu)然出于未來發(fā)展主動調整畜群結構，通過擴繁和進口，加大了后備牛的儲備。而當期后備牛飼喂成本遠高于去年同期，這在短期內影響了生物資產(chǎn)減值，但有利于公司的規(guī)模產(chǎn)能持續(xù)增長和長期健康發(fā)展。

此外，公告顯示，融資成本增加，是基于公司戰(zhàn)略布局，短期內投資規(guī)模擴大，導致融資規(guī)模和財務費用增加。這雖然在短期內會影響公司凈利潤，但卻是公司著眼未來的必須之舉，將為公司的持續(xù)發(fā)展奠定基礎。

所以，剔除生物資產(chǎn)公平值變動和融資成本增加的因素，公司良好的經(jīng)營基本面并沒有改變。公司息稅前利潤的增長也印證了這一點。

數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)然牧業(yè)各項業(yè)務指標仍然保持了強勁的增長態(tài)勢。2022年上半年，奶牛存欄預期增長20%，十幾座牧場單產(chǎn)持續(xù)突破40公斤，預計下半年會有較好的產(chǎn)能釋放，飼料業(yè)務實現(xiàn)利潤高位增長，育種營收預計翻番，草業(yè)業(yè)務保持穩(wěn)健增長。

從國際形勢及宏觀環(huán)境來看，目前大宗原料價格已經(jīng)出現(xiàn)拐點，整體呈現(xiàn)回落趨勢；而國內原料奶供給依然呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，從歷史數(shù)據(jù)分析，下半年的奶價大概率會上升，這都有利于優(yōu)然牧業(yè)經(jīng)營業(yè)績的快速增長。

隨著消費回暖和下游乳制品需求的持續(xù)增長，作為全球最大的原料奶供應商，手握難以復刻的核心技術和全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢，優(yōu)然牧業(yè)有足夠的實力和定力面對短期波動，也有足夠長遠的眼光為公司和投資者抓住乳業(yè)上游賽道的發(fā)展機遇。

標簽： 融資成本