周四（9日），歐洲央行公布最新利率決議，維持三大利率不變，并宣布了終結(jié)量寬和7月開啟加息的計劃。

歐洲央行決定從2022年7月1日開始終止資產(chǎn)購買計劃的凈資產(chǎn)購買，預(yù)計適用于第三輪長期定向再融資操作(TLTRO III)的特殊條件將于今年6月23日結(jié)束。決議表示，計劃在7月加息25個基點，9月將進一步采取行動，具體加息規(guī)模將取決于通脹前景。歐洲央行表示，高通脹對所有人而言都是重大挑戰(zhàn)，將確保通脹在中期內(nèi)恢復(fù)到2%的目標，調(diào)整貨幣政策的速度將取決于新數(shù)據(jù)以及對中期通脹發(fā)展的評估。

歐洲央行將歐元區(qū)2022年GDP增長預(yù)期從3.7%下調(diào)至2.8%，并預(yù)計明后兩年的增速均為2.1%。歐洲央行還上調(diào)了通脹預(yù)期，預(yù)測2024年通脹率為2.1%。

此前，歐元區(qū)的通脹率在5月再創(chuàng)新高。而歐盟統(tǒng)計局周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP較去年四季度增長了0.6%，和去年同期相比增長了5.4%。這一強勁表現(xiàn)增加了歐洲央行開始加息以對抗通脹的底氣。

決議公布后，歐洲斯托克600指數(shù)下跌1.1%至盤中低點。

市場未放棄9月50個基點加息可能性

雖然歐洲央行今日指引稱將在7月和9月加息25個基點，但市場仍未放棄討論更為“鷹派”的加息50個基點的可能性。

今日稍早，貨幣市場目前對歐洲央行至12月前的累計加息押注為130個基點，10月前有一次會議上將加息50個基點也幾乎成為市場共識。今日決議公布后，交易員上調(diào)歐洲央行加息押注，預(yù)計12月前將累計加息150個基點。

此前，一些歐元區(qū)國家央行行長質(zhì)疑7月和9月各25個基點的加息幅度是否可以有效抑制通脹增長，斯洛伐克、奧地利、荷蘭和拉脫維亞的央行行長都表示愿意考慮提高至每次加息50個基點。

機構(gòu)對于歐洲央行的加息前景也存在分歧。一些機構(gòu)認為歐洲央行在抑制通脹道路上將更加激進，采取更”鷹派“的做法；但也有機構(gòu)認為在經(jīng)濟增長壓力下，歐洲央行或?qū)⒖焖俎D(zhuǎn)“鴿”，在走出負利率后暫停動作。前者以美國銀行和巴克萊為代表，后者以貝萊德為代表。

美國銀行本周發(fā)布的一份報告預(yù)計，今年歐央行將加息150個基點，包括7月和9月分別加息50個基點。此前，美國銀行預(yù)測今年歐洲央行累計加息的幅度為100個基點。

巴克萊也在周一的報告中稱，預(yù)期歐洲央行將在7月到12月的每一次會議中加息25個基點，并在明年一季度繼續(xù)加息1次，累計加息125個基點，將目前的存款利率從-0.50%拉到0.75%。

德意志銀行的首席經(jīng)濟學(xué)家Mark Wall在一份研究報告中表示：“一些歐洲央行管理委員會成員已經(jīng)對加息50個基點持開放態(tài)度。而我們認為歐洲央行仍低估了通脹，因此我們預(yù)計，隨著夏季的推進，會有更多人支持加息50個基點的預(yù)期。”

與此相對的，貝萊德認為不論是美聯(lián)儲還是歐洲央行，都可能不會像市場預(yù)期的那樣激進。貝萊德投資研究所所長巴爾維（Jean Biovin）在每周評論中寫道：“本輪加息周期中，累計的加息幅度可能最終僅為歷史最低水平，因為央行們比起擠出增長更愿意與通脹共存。問題是，市場太沉浸在鷹派假設(shè)中。”

貝萊德認為，歐洲央行會迅速將利率拉出負值區(qū)域，然后在面對能源危機引發(fā)的經(jīng)濟衰退時暫停動作。“隨著歐洲找到新的能源和食品來源，（高通脹）應(yīng)該在中期內(nèi)消散。”巴爾維稱，“歐洲央行似乎正在尋找通脹和增長之間的平衡點。因而，我們可能會在未來幾個月看到歐洲央行出現(xiàn)另一次政策急轉(zhuǎn)彎，這次將是重新回歸鴿派。“

歐元探底回升

決議公布后，歐元對美元短線跌逾55個基點至1.0687后反彈至基本與決議公布前持平點位1.0734。在今日稍早交易時段，歐元對美元上漲，因為市場押注一個更“鷹派”的歐洲央行。

對于歐元對美元的預(yù)期，道明證券的全球宏觀策略主管羅西特(James Rossiter)表示，市場的這種熱情可能是錯誤的，歐元大幅上漲的空間有限，“除非拉加德承諾連續(xù)加息50個基點”。道明證券預(yù)測，歐洲央行可能會在7月和9月的會議上加息25個基點，并預(yù)計拉加德將重申“漸進”加息的必要性，從而抑制加息50個基點的預(yù)期。而這可能會讓看好歐元的人失望?；诖耍摍C構(gòu)認為歐元對美元將回落至1.06。不過，道明證券也表示，一旦出現(xiàn)更為“鷹派”的結(jié)果，比如歐洲央行加息50個基點，那么歐元對美元可能會升至1.0820的高位。

不論如何，歐元區(qū)加息的前景都對歐元起到了支撐作用，歐元對英鎊在5月和6月已經(jīng)從最近幾個月的低點回升，歐元對美元也已從多年低點回升。

摩根士丹利駐紐約策略師亞當斯（David S. Adams）認為，不論如何，歐洲央行加息前景都會是對歐元有利的關(guān)鍵催化劑，歐元對美元可能會走高，是買入歐元兌美元的時候了。摩根士丹利的預(yù)期為，歐元對美元將走高至1.10。但如若要歐元對美元突破1.10，則還需要美元必須走軟。

高盛的外匯策略師團隊也表示，他們有意維持歐元對美元匯率的中期樂觀預(yù)期，預(yù)計未來幾個月歐元對美元將躍升1.10。不過，高盛目前還不愿給出買入建議，主要是因為他們認為烏克蘭局勢仍是歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇的尾部風(fēng)險。

10年期德國國債收益率漲至盤中高點

不僅匯市，歐洲債券市場在今日決議前也已經(jīng)對歐洲央行結(jié)束資產(chǎn)購買計劃做出了反應(yīng)，并評估了不同歐元區(qū)國家的不同風(fēng)險：德國和意大利債券收益率的息差在本周持續(xù)擴大，兩國的10年期國債收益率利差升至200個基點，今年年初時利差還不到140個基點。

與此同時，由于市場預(yù)期歐央行將逐漸“鷹派”，歐洲國債市場遭遇壓力。周三，2年期德國國債收益率從0.68%飆升至0.71%，10年期德國國債也從1.3%升至了1.36%。

今日利率決議公布后，10年期德國國債收益率上漲4個基點至盤中高點1.39％，10年期意大利國債收益率上漲11個基點至3.49％，利差進一步擴大至210個基點。

不過，荷蘭國際集團利率策略師在報告中稱，歐洲央行決議中的“溫和言語”將在一定程度上緩解國債利差波動。誠然，策略師懷疑這是否足以說服私營部門投資者大批重返歐元區(qū)外圍債券市場。報告稱，一旦歐洲央行的凈資產(chǎn)購買計劃（預(yù)計將于本月停止）停止，需求缺口將不得不由私營部門投資者來填補。荷蘭國際集團認為這并非不可能，但最佳的說服方式是降低歐元區(qū)外圍國家債券相關(guān)的風(fēng)險，或提供更高的收益率，而這一任務(wù)勢必要落在歐洲央行身上。

標簽： 歐洲央行 GDP增長預(yù)期 通脹預(yù)期 終止資產(chǎn)購買 歐洲斯托克