自“鋼鐵俠”、特斯拉公司創(chuàng)始人兼CEO埃隆·馬斯克宣布收購(gòu)社交媒體巨頭推特（Twitter）至今，已經(jīng)過(guò)去一個(gè)月時(shí)間，但這項(xiàng)收購(gòu)能否真正達(dá)成還充滿著變數(shù)。

馬斯克此前預(yù)計(jì)，在最好的情況下，這項(xiàng)收購(gòu)可能會(huì)在兩三個(gè)月內(nèi)完成。

然而在過(guò)去一個(gè)月內(nèi)，美國(guó)科技股“變天”、推特股價(jià)下跌超過(guò)10%，市值僅310億美元，而馬斯克當(dāng)時(shí)的出價(jià)相當(dāng)于在目前的市值基礎(chǔ)上溢價(jià)近40%。近一個(gè)月來(lái)，大牛股特斯拉更是出現(xiàn)了暴跌，市值蒸發(fā)近四分之一。

另一方面，幫助馬斯克籌資的“幣圈大佬們”更是損失慘重——虛擬貨幣近日跌勢(shì)兇猛。截至5月15日，比特幣的價(jià)格距離去年的峰值已經(jīng)下跌超過(guò)50%。

協(xié)議達(dá)成后態(tài)度“扭捏”

剛剛過(guò)去的幾天，馬斯克似乎在收購(gòu)?fù)铺胤矫娴膽B(tài)度發(fā)生了180度急轉(zhuǎn)。先是在上周五（13日）宣布將“暫時(shí)擱置”收購(gòu)，直到推特的假賬戶下降至一定的比例，該消息使得推特股價(jià)當(dāng)天收盤大跌近10%；當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周六（14日），馬斯克又發(fā)推文稱，推特公司的法律團(tuán)隊(duì)指控他違反保密協(xié)議。

這一系列“大起大落”的表態(tài)背后，令人難以揣測(cè)馬斯克的用意。4月中旬，當(dāng)他宣布收購(gòu)?fù)铺貢r(shí)，開(kāi)出了約440億美元的誘人高價(jià)，但在推特同意接受這一價(jià)格時(shí)，馬斯克的態(tài)度似乎又開(kāi)始“不冷不熱”，變得“扭捏”起來(lái)。

“推特法務(wù)部門剛剛打電話，抱怨我違反了他們的保密協(xié)議。因?yàn)槲彝嘎稒C(jī)器人檢查樣本量是100！”馬斯克在一則推文中寫道。

推特曾在5月2日的一份公開(kāi)文件中表示，根據(jù)對(duì)賬戶樣本的內(nèi)部審查，在2.29億日活用戶中，只有不到5%是“虛假或垃圾郵件”賬戶。但獨(dú)立研究人員表示，實(shí)際數(shù)字可能高出三倍。

多年來(lái)，推特一直在清理垃圾郵件賬戶方面進(jìn)行投入。例如，2018年推特收購(gòu)了舊金山一家名為Smyte的科技公司，該公司專門從事垃圾郵件預(yù)防、安全和安保業(yè)務(wù)。不過(guò)，虛假、垃圾郵件賬戶的測(cè)量和檢測(cè)在推特公司內(nèi)部是一個(gè)“復(fù)雜的”問(wèn)題，該公司的許多員工都沒(méi)有很好地明確定義或理解，這也成為推特受人詬病的弱點(diǎn)。

卡內(nèi)基梅隆大學(xué)的一項(xiàng)研究分析了2020年新冠虛假信息的傳播，發(fā)現(xiàn)在前50名最有影響力的轉(zhuǎn)發(fā)者中，82%是機(jī)器人。

“推特的律師可能是指責(zé)馬斯克披露了交易的細(xì)節(jié)，也就是交易是否完成要看驗(yàn)證完機(jī)器人賬戶的情況。”上海大邦律師事務(wù)所合伙人游云庭對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“這可能不會(huì)影響最終的收購(gòu)結(jié)局。馬斯克作為一個(gè)精明的網(wǎng)紅，絕對(duì)不可能讓這場(chǎng)收購(gòu)以一個(gè)笑話的方式收?qǐng)觥?rdquo;

“推特可以做得更好”

上周，在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的一場(chǎng)對(duì)話中，馬斯克談到了關(guān)于推特收購(gòu)是否會(huì)發(fā)生的問(wèn)題。他表示：“我認(rèn)為推特是目前最好的一個(gè)思想交流的平臺(tái)，但它可以在這方面做得更好，它需要鏟除機(jī)器人、虛假和垃圾賬號(hào)，以及任何試圖對(duì)于網(wǎng)站造成虛假影響的賬號(hào)。那些操縱著十萬(wàn)個(gè)賬戶的個(gè)人或?qū)嶓w是很糟糕的。”

馬斯克還表示，推特需要在用戶群體中建立更多的信任，做到這一點(diǎn)的方法是將算法開(kāi)源，從而做到開(kāi)放透明。

“這樣每個(gè)人都可以看到算法的工作原理，并能提出改進(jìn)建議和代碼改動(dòng)。”馬斯克表示，“我打算把推特的算法放在代碼托管平臺(tái)GitHub上，并說(shuō)：‘嘿，如果你想提出修改建議，歡迎’。”

此外，馬斯克還提出，應(yīng)該把哪條推文被人為干預(yù)的推送等進(jìn)行標(biāo)注，例如寫明“某位推特工作人員對(duì)你的賬號(hào)或某條推文采取了如下行為……”。

“這樣你就不會(huì)覺(jué)得困惑，為什么這條推文沒(méi)有得到任何關(guān)注，而那條推文得到了大量關(guān)注。”馬斯克表示。

在被問(wèn)到收購(gòu)?fù)铺厥欠駮?huì)有失敗的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，馬斯克表示：“客觀地說(shuō)，這不是一個(gè)已經(jīng)完成的交易。在這筆交易完成之前，還有很多流程，例如推特還沒(méi)有舉行股東投票，甚至沒(méi)有提交股東投票的委托書，而且仍有一些懸而未決的問(wèn)題需要解決。”

對(duì)于“不按常理出牌”的馬斯克，他所做的任何看似隨機(jī)的決定，背后動(dòng)機(jī)可能并不簡(jiǎn)單。馬斯克雖然可以通過(guò)支付一定的“分手費(fèi)”來(lái)終止這項(xiàng)收購(gòu)，但市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，更可能的情況是，馬斯克希望通過(guò)談判尋求更好更有利的交易條件。

馬斯克自己在宣稱“暫時(shí)擱置”收購(gòu)后，又立即強(qiáng)調(diào)“仍然致力于收購(gòu)”，但這并沒(méi)有阻止推特股價(jià)的下跌。上周五，推特的股價(jià)較馬斯克宣布收購(gòu)時(shí)的價(jià)格已下跌約23%。

價(jià)格還能再談

奧維咨詢董事合伙人張君毅對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“雖然馬斯克已經(jīng)和推特簽了協(xié)議，但是并不意味著協(xié)議里定的收購(gòu)價(jià)格就是最終的收購(gòu)價(jià)格。如果在對(duì)公司的盡職調(diào)查中發(fā)現(xiàn)瑕疵，在推特的案例中，就是虛假賬戶的比例，那么雙方還是有可能通過(guò)進(jìn)一步的談判，來(lái)調(diào)整收購(gòu)價(jià)。”

在推特上擁有8000多萬(wàn)粉絲的馬斯克，其掌控這一社交媒體的雄心在年初浮出水面。

3月26日，馬斯克發(fā)表推文，指責(zé)該平臺(tái)“未能堅(jiān)持言論自由原則”，并表示他正在“認(rèn)真考慮”建立社交媒體平臺(tái)。

提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的一份監(jiān)管文件顯示，截至3月14日，馬斯克已經(jīng)累計(jì)收購(gòu)?fù)铺?%的股份。這意味著，當(dāng)他公開(kāi)提及改造這個(gè)社交平臺(tái)的個(gè)人想法時(shí)，他已經(jīng)是推特的最大外部股東。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月4日，有消息稱，馬斯克購(gòu)買了推特9.2%的股份，成為其最大股東。第二天，推特公司宣布，現(xiàn)年50歲的馬斯克將被任命為公司11人董事會(huì)的成員之一，任期到2024年結(jié)束。

根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件，馬斯克提出以每股54.2美元的價(jià)格現(xiàn)金收購(gòu)剩余的Twitter所有股份，合計(jì)收購(gòu)價(jià)格達(dá)到440億美元，較推特公司4月1日的股價(jià)溢價(jià)近40%。

馬斯克當(dāng)時(shí)稱，這是他的“最佳和最終報(bào)價(jià)”。市場(chǎng)人士也認(rèn)為，推特可能找不到第二個(gè)愿意出如此高價(jià)的買方。

“我認(rèn)為馬斯克不會(huì)僅僅因?yàn)橛X(jué)得自己多付了錢就放棄收購(gòu)。”張君毅對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“他收購(gòu)?fù)铺乇澈笥幸惶淄陚涞臉?gòu)想和雄心，絕對(duì)不是尋開(kāi)心。”

但張君毅認(rèn)為，在美國(guó)通脹高企、全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化的背景下，作為成長(zhǎng)標(biāo)桿的科技股也面臨泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)。

推特董事會(huì)已經(jīng)表示，鑒于今年臉書（Facebook）和Snap等互聯(lián)網(wǎng)同行的股票估值下跌，推特股價(jià)不太可能很快恢復(fù)到更高的交易水平。

從去年年底至5月12日收盤，美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌近18%，徘徊于“熊市”懸崖的邊緣。在此期間，標(biāo)普500企業(yè)市值蒸發(fā)超7萬(wàn)億美元，其中科技企業(yè)流失了近3萬(wàn)億美元。蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌、Meta（臉書公司更名后）、特斯拉等公司股價(jià)今年均大幅下跌；流媒體公司奈飛（Netflix）股價(jià)跌幅已超過(guò)70%，是標(biāo)普指數(shù)中表現(xiàn)最差的股票。

“馬斯克畢竟要為這項(xiàng)收購(gòu)支付一大筆錢，如果特斯拉的股價(jià)撐不住，那么他能否籌到幾百億美元來(lái)完成交易，也是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。”張君毅告訴第一財(cái)經(jīng)。

類似的情況過(guò)去發(fā)生過(guò)，例如珠寶品牌蒂芙尼在2020年起訴法國(guó)奢侈品集團(tuán)路威酩軒（LVMH）試圖退出交易。后來(lái)這起收購(gòu)價(jià)由162億美元降至158億美元，訴訟則以和解收尾。

“對(duì)于推特而言，與馬斯克保持談判可能好過(guò)一場(chǎng)曠日持久的訴訟。”一位長(zhǎng)期關(guān)注特斯拉的人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者，“事實(shí)上，從馬斯克報(bào)價(jià)時(shí)就能看出，推特董事會(huì)并沒(méi)有費(fèi)盡心機(jī)提高報(bào)價(jià)，或許也意味著推特沒(méi)有更好的選擇。”

但由于馬斯克沒(méi)有對(duì)推特公司明確未來(lái)的計(jì)劃，員工可能會(huì)逃離。就在5月12日，推特解雇了兩名高管，并表示將暫停招聘。

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