財富管理領(lǐng)域迎來了里程碑式的規(guī)范性文件。2023年6月9日,證監(jiān)會起草《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定》(以下簡稱《規(guī)定》),并向社會公開征求意見,旨在進一步完善證券基金投資咨詢業(yè)務(wù)法規(guī)體系,明確基金投資顧問業(yè)務(wù)具體規(guī)范和監(jiān)管細則,為此項業(yè)務(wù)長期、規(guī)范、健康發(fā)展提供有力法治保障。
對于這份即將出爐、影響近1500億元規(guī)?;鹜额櫂I(yè)務(wù)的新規(guī),有業(yè)內(nèi)人士稱,公募基金穩(wěn)步發(fā)展20多年后,恰處同時經(jīng)歷多個新老周期迭代的關(guān)鍵時期,該文件意義重大。
培育專業(yè)買方中介力量
(相關(guān)資料圖)
公募基金作為普惠金融的代表之一,通過“受人之托、代客理財”為投資人尤其是個人投資者,提供高性價比服務(wù)。然而實踐中,“基金賺錢,基民不賺錢”卻時有發(fā)生,同時一些不理智的投資行為也十分普遍。
為了解決這些痛點,2019年10月份基金投資顧問業(yè)務(wù)試點應(yīng)運而生?;鹜顿Y顧問業(yè)務(wù)是指向客戶提供基金投資建議,輔助客戶作出投資決策或者代理客戶作出投資決策的經(jīng)營性活動。
對于基金投顧業(yè)務(wù),“投資者可以將其理解為把自己的一部分投資決策權(quán)或者一段時期的全部權(quán)限委托給投資顧問機構(gòu),但是‘基金買賣’行為還是發(fā)生在投資者個人賬戶上的,可以理解為一種委托服務(wù)。”北京地區(qū)一家公募基金人士解釋稱。
對于基金投顧業(yè)務(wù),“投”和“顧”相輔相成,投是指投資,顧是指服務(wù),而市場上普遍有“三分投七分顧”的理念。
如今,基金投資顧問業(yè)務(wù)試點運行已近四年。從試點開展情況看,基金投資顧問業(yè)務(wù)運行平穩(wěn),業(yè)務(wù)適配性和發(fā)展前景獲得了市場各方的總體認可與支持,試點達到了預(yù)期目的。
隨著此次《規(guī)定》的起草,市場各方人士認為,推動基金投資顧問業(yè)務(wù)將從試點轉(zhuǎn)為常規(guī),有利于培育專業(yè)買方中介力量,改善投資者服務(wù)和回報,優(yōu)化資本市場資金結(jié)構(gòu),促進基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。
建設(shè)買方投顧能力
在此次《規(guī)定》的主要內(nèi)容中,關(guān)于“投”,其提到沿用試點期間對“投資”活動的規(guī)范原則,加強對投資環(huán)節(jié)的監(jiān)管,進一步明確對管理型業(yè)務(wù)的管控,優(yōu)化投資分散度等監(jiān)管要求。
“所謂管理型業(yè)務(wù),可以理解為在客戶授權(quán)范圍和授權(quán)時期里,基金投資顧問機構(gòu)可以接受客戶委托辦理基金申購、贖回、轉(zhuǎn)換等操作申請。這就相當(dāng)于為客戶量身定制了一個幾乎沒有資金規(guī)模要求的‘專戶’,個人投資者也能享受到機構(gòu)投資者般的個性化服務(wù)?!鄙鲜鋈耸拷馕龇Q。
關(guān)于“顧”,《規(guī)定》則提到強化對“顧問”服務(wù)的監(jiān)管,督促引導(dǎo)行業(yè)堅守“顧問”服務(wù)本源,持續(xù)豐富服務(wù)內(nèi)涵,加強投資者適當(dāng)性和服務(wù)匹配管理,規(guī)范宣傳推介行為,強化信義義務(wù)落實和利益沖突防范。
一位公募基金投顧業(yè)務(wù)負責(zé)人對《證券日報》記者表示:“基金投資顧問業(yè)務(wù)最大的特點,就是用基金公司的專業(yè)投資能力,為個人投資者提供‘千人千面’‘個性化定制’的投資服務(wù)?!?/p>
而站在投資者角度來看,基金投顧組合背后的要義是與自身風(fēng)險偏好、收益目標(biāo)及勝率的匹配。
“其實目前大部分投顧策略已經(jīng)可以幫客戶解決選好基金、分散風(fēng)險等一系列問題。而站在投資者視角來看,如何選擇投顧策略是投資者需要了解的事情,這當(dāng)中最重要的是要明確自己資金的用途,充分了解自己最真實的風(fēng)險承受能力和投資需求。是力求穩(wěn)健還是追求收益,是短期的錢還是長期的錢,投資者不同的投資需求會帶來截然不同的投顧操作指引?!奔螌嵷敻还芾砉颈硎?。
此外,《規(guī)定》還指出要針對新問題、新情況補齊監(jiān)管短板,促進業(yè)務(wù)合規(guī)有序開展。例如,加強對投資顧問機構(gòu)之間及投資顧問與基金銷售機構(gòu)等其他機構(gòu)合作展業(yè)的規(guī)范管理,明確對投資顧問機構(gòu)配置公募基金之外的其他產(chǎn)品的規(guī)范性要求,豁免基金經(jīng)理以外的基金從業(yè)人員投資本公司基金時鎖定期的要求等。
“我們認為投顧牌照廣泛化仍具迫切性。一方面,對基金投顧業(yè)務(wù)展業(yè)初期可投產(chǎn)品與集中度進行限制,有利于保護投資者利益。但長期來看,投顧業(yè)務(wù)仍需更豐富的產(chǎn)品品類、更自由的組合配置,方能充分發(fā)揮投顧機構(gòu)大類資產(chǎn)配置價值?!敝薪鸸狙芯坎裤y行業(yè)首席分析師張帥帥分析認為,“另一方面,須引入各類型機構(gòu)參與投顧市場。投顧業(yè)務(wù)作為大財富產(chǎn)業(yè)鏈下游的高附加值環(huán)節(jié),主要基于為客戶創(chuàng)造的價值收費,需要機構(gòu)進行戰(zhàn)略性投入打造相應(yīng)能力,因此在收費方式上給予機構(gòu)盈利空間方能激勵和倒逼其發(fā)力建設(shè)真正的買方投顧能力,探索多樣化、可持續(xù)的商業(yè)模式。”
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