本報記者 李貝貝 上海報道

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4月24日夜間，恒大汽車（00708.HK）公告稱，將養(yǎng)生谷等資產出售給中國恒大（03333.HK）旗下附屬公司，初始代價為人民幣2元。交易完成后，恒大汽車將繼續(xù)經營新能源汽車分部的現有主要業(yè)務，而中國恒大將承接這些項目約247.89億元的負債。

對于該筆交易，中國恒大稱，“作為其境外債務整體重組計劃的一環(huán)，目前預期公司的金融債權人將能夠獲得可按若干條款交換恒大汽車股份的債券?！?/p>

中國企業(yè)資本聯盟副理事長、中國社會科學院研究生院特聘導師柏文喜向《華夏時報》記者分析指出，中國恒大接盤地產項目，恒大汽車可優(yōu)化資產輕裝上陣，也有助于推動集團的債權人同意“債轉股”，將自己的債權轉為恒大汽車的股份，實現恒大化債目標，可謂一石二鳥。

至于247.89億元負債對中國恒大的資產基本面有何影響、集團境外債務整體重組進展、化債舉措等問題，截至發(fā)稿，中國恒大方面未回復《華夏時報》記者。

未來專注發(fā)展新能源汽車分部

4月24日晚，中國恒大與恒大汽車分別公告宣布，中國恒大擬以2元的價格收購恒大汽車旗下47個住宅及物業(yè)發(fā)展項目；中國恒大將以承接這些項目約247.89億元的負債為交易代價。

公告顯示，目前雙方簽訂了協(xié)議，同意將恒大汽車旗下薈保股份及Flaming Ace的全部已發(fā)行股份進行轉讓，對象合共47個恒大汽車集團的現有養(yǎng)生空間項目等，包括21個恒大養(yǎng)生谷項目、5個恒大健康城項目、21個各類物業(yè)開發(fā)項目。完成該筆出售之后，恒大汽車不再持有上述兩家公司的任何權益，預計將錄得出售收益約247.89億元。

恒大汽車提供的未經審核數據顯示，截至2022年12月31日，擬出售的養(yǎng)生谷等等項目負債凈額為247.89億元，項目估值約為601億元；2022年，其產生的收益僅為約15億元，除稅后的凈虧損則達到了88.24億元。

《華夏時報》記者注意到，中國恒大在公告中強調：“重組須待各項先決條件達成或（如適用）獲豁免后方告完成，而有關先決條件未必會達成。故此，重組未必會進行?！备鶕愦笃嚬妫摴P交易還有賴于幾個先決條件。例如，恒大汽車相關股東已根據上市規(guī)則批準買賣協(xié)議及擬進行交易等。

在先決條件完成后，恒大汽車須盡快促使其核數師根據香港相關審閱工作準則審閱擬出售資產截至2022年12月31日止財政年度的賬目，并就截至2022年12月31日的出售資產經調整資產凈額金額向買賣協(xié)議訂約方提供聲明。

同時，交易對價需參照2022年12月31日被出售資產經調整資產凈值進行調整：如果上述資產經調整資產凈值超過2元，則代價將被調整至經調整資產凈值的金額（經調整代價），買方也需要向恒大汽車支付相等于經調整代價與目標股份初始代價之間差額的金額。

或為說服債權人

至于此番剝離地產項目的原因，恒大汽車解釋說，“鑒于新能源汽車分部牽涉龐大資本承擔，加上考慮到本集團的現有資源，董事會認為，向出售集團的養(yǎng)生空間項目進一步投入資源不符合其去杠桿化的整體戰(zhàn)略，并可能對本集團發(fā)展新能源汽車分部加諸限制”。

董事會進一步指出，重組可優(yōu)化恒大汽車集團的架構。完成交易后，除短期內繼續(xù)持有天津項目及南寧項目外，恒大汽車將專注投入新能源汽車分部的新能源汽車研發(fā)及生產工作。

公開資料顯示，恒大汽車的前身為“恒大健康”，核心業(yè)務為養(yǎng)老、醫(yī)療服務等產業(yè)，進行養(yǎng)生谷等項目的開發(fā)。2018年，其進軍新能源汽車產業(yè)，建立新能源汽車分部。2020年8月，“恒大健康”正式更名為“恒大汽車”，目前由中國恒大持有約58.54%的股權。但根據恒大汽車2021年中期報，2021年上半年，恒大汽車營收錄得69.23億元，其中健康管理分部收入為68.65億元，占總營收比例高達99.16%。

事實上，作為上市平臺的恒大汽車，目前是恒大集團開展境外債務談判的主要籌碼之一，也是有價值的償債資產之一。今年3月22日晚，中國恒大發(fā)布公告，中國恒大目前為美元債本金總額超過191億美元的債權人提供兩種債務重組方案，其中一種選擇即是將原債務轉換為與恒大物業(yè)、恒大汽車、中國恒大股票掛鉤的強制可交換債券及票據。

4月24日，中國恒大也在公告中指出，“作為其境外債務整體重組計劃的一環(huán)，目前預期公司的金融債權人將能夠獲得可按若干條款交換恒大汽車股份的債券。因此，該等債權人亦將從恒大汽車集團的價值增長中受益?！?/p>

柏文喜向《華夏時報》記者分析指出，“2元交易”若成交，項目債務也一起轉到了恒大集團那邊：“這樣做則相當于逼著集團的債權人被迫同意債轉股，以自身的債權轉恒大汽車的股份來實現恒大化債的目的。因為畢竟這么一操作，恒大集團的資產就變得更差了，而恒大汽車債務變少了?！?/p>

截至2021年底，中國恒大的負債總額為18980億，股本總額為-1990億元。毫無疑問，對于已經嚴重資不抵債的中國恒大而言，新增的247.89億元負債并不會對其資產基本面產生質的改變。

但對于債權人而言，為恒大汽車降負債無疑是頗具吸引力的條件。柏文喜進一步強調，恒大目前還有可能翻身、且能拿來說事的項目只有恒大汽車了：“恒大汽車如果要繼續(xù)開發(fā)建設旗下的養(yǎng)生地產項目，一則分散資源，二則還需要繼續(xù)重金投入，很顯然此時已不合適、也沒有能力了。將養(yǎng)生項目剝離給中國恒大，恒大汽車可以優(yōu)化資產輕裝上陣，反過來也有助于推動集團的債權人同意’債轉股’，將自己的債權轉為恒大汽車的股份，實現恒大化債目標，可謂一石二鳥?！?/p>

恒大汽車流動資金仍緊張

不過，剝離地產項目后，恒大汽車仍壓力重重。

在中國恒大的規(guī)劃中，恒大汽車旗下恒馳品牌汽車要在2021年下半年量產，2025年完成超100萬輛銷量，到2035年這一數據則要超過500萬輛。但2021年，由于“恒大系”流動性危機集中爆發(fā)，恒大造車業(yè)務應聲陷入泥沼。

今年3月22日，恒大汽車在公告中透露，旗下首款量產車恒馳5正在持續(xù)量產，截至本公告發(fā)布之日已交付超過900輛。不過，由于資金不足，恒馳汽車的天津工廠暫緩生產恒馳5，計劃于2023年5月恢復生產。

恒大汽車還在該份公告中坦言，當前若沒有新增資金進來，剛交付900輛的恒馳5也將有停產風險。而據中國恒大預算，恒大汽車若能尋求到超過人民幣290億元融資，這些資金將幫助恒大汽車推出多款旗艦車型，并最終實現量產。

恒大汽車股票已于2022年4月1日起停牌，中國恒大股票也已于2022年3月21日起停牌。截至目前，兩家上市公司均未復牌。

盡管恒大與境外債權人小組已在今年3月底簽署了重組方案的主要條款，公司債務危機處置取得進展，但3月22日，中國恒大表示，截至公告發(fā)布日，沒有任何一項復牌條件得到滿足，公司將繼續(xù)努力在實際情況下盡快滿足復牌條件。

此外，4月21日，恒大地產集團公告，公司應于2023年4月30日前披露2022年度審計報告及2022年公司債券年度報告。但由于自2021年下半年以來，恒大地產經營情況發(fā)生重大變化，新聘任審計機構利安達會計師事務所（特殊普通合伙）增加了大量額外的審計程序，根據公司目前掌握的資料，預計無法按期完成審計程序。受此不利影響，恒大地產預計無法于2023年4月30日前披露2022年度審計報告及2022年公司債券年度報告。

責任編輯：張蓓 主編：張豫寧

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