近日，美國《國會山》日報(bào)，刊發(fā)了一篇美國經(jīng)濟(jì)研究所高級研究員，托馬斯-霍根題為《美聯(lián)儲破產(chǎn)了》的文章。

文中指出，過去6個月里，美聯(lián)儲出現(xiàn)了嚴(yán)重的經(jīng)營虧損，耗盡了現(xiàn)有的資金，如果不是美國政府允許美聯(lián)儲，以資不抵債的方式繼續(xù)運(yùn)行，按照一般私人銀行或者說商業(yè)銀行的運(yùn)營邏輯來看，美聯(lián)儲早就被宣布破產(chǎn)了。

那么，這到底是怎么一回事呢？為什么一個印錢的機(jī)構(gòu)，而且，印的還是世界貨幣，會出現(xiàn)破產(chǎn)的危機(jī)呢？要想弄清這個問題，就得從美聯(lián)儲的屬性，以及其盈利方式開始說起。

(資料圖片)

美聯(lián)儲

簡單來說，美聯(lián)儲雖然也是銀行，但并不面對個人客戶，它的客戶，主要是美國各大銀行，以及美國國家財(cái)政部。

任何一個國家的央行，都不是以盈利為目的，它存在的本質(zhì)作用，是為了幫助國家管理金融系統(tǒng)，以及利用貨幣政策，配合政府執(zhí)政。

但是，不以盈利為目的，并不代表不會盈利。美聯(lián)儲盈利的方式，主要是靠購買美國國債來實(shí)現(xiàn)的。

美國國債是有利息的，正常情況下，美國財(cái)政部都會向持有國債的客戶支付利息，美聯(lián)儲作為全球持有美國國債最多的機(jī)構(gòu)，每年收到來自美國財(cái)政部的利息，最高時可以達(dá)到近2000億美元。

美國銀行倒閉

當(dāng)然，既然有利息收入，也就有利息支出。比如，美國一些商業(yè)銀行，存在美聯(lián)儲的存款準(zhǔn)備金，這是需要支付利息的。

銀行本身沒有錢，他們的錢是儲戶存進(jìn)去的，商業(yè)銀行需要向這些儲戶支付利息，美聯(lián)儲為了避免商業(yè)銀行過度擴(kuò)張，多少還是收了一點(diǎn)美國商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金。

這些銀行存在美聯(lián)儲的錢，美聯(lián)儲也是要給銀行支付利息的。這就構(gòu)成了美聯(lián)儲的支出選項(xiàng)。

過去美國采取擴(kuò)張的貨幣政策，最主要的表現(xiàn)，就是美聯(lián)儲大量購進(jìn)美國國債，實(shí)際上就是借錢給美國政府花，由于美國政府需要支付利息，因此，美聯(lián)儲是盈利的。

美元

但是現(xiàn)在，隨著美聯(lián)儲加息和縮減資產(chǎn)負(fù)債表，購買的美國國債變少了，賺到的國債利息，自然也就少了。

與此同時，由于美聯(lián)儲提高了基準(zhǔn)利率，商業(yè)銀行愿意把自己收到的錢，存到美聯(lián)儲去賺利息，所以美聯(lián)儲需要付給商業(yè)銀行的利息，卻變多了。

此消彼長之下，就導(dǎo)致了美聯(lián)儲這么一個印錢的機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在出現(xiàn)資不抵債的問題。當(dāng)然，從對美國金融系統(tǒng)影響來看，美聯(lián)儲資不抵債，短期內(nèi)問題不大，因?yàn)椴还苁敲绹?cái)政部，還是美國商業(yè)銀行，既不可能賴美聯(lián)儲的賬，也不可能擔(dān)心美聯(lián)儲會賴賬。

金融系統(tǒng)，本質(zhì)上就是信譽(yù)為王。美聯(lián)儲的地位和功能，促使他的信譽(yù)是有絕對保證的，只要美國不出現(xiàn)大規(guī)模的國債逾期，美元信譽(yù)破產(chǎn)，而失去世界貨幣地位，美聯(lián)儲這種資不抵債的情況，很快就能得到改善。

美總統(tǒng)拜登（左）美財(cái)長耶倫（右）

畢竟，美聯(lián)儲只要繼續(xù)大量給美國政府借錢，它就能繼續(xù)賺取大量利潤了?；蛘吒纱嘟迪?，當(dāng)商業(yè)銀行發(fā)現(xiàn)把錢存在美聯(lián)儲無利可圖了，自然就會將大量存款取走，到時候美聯(lián)儲資不抵債的情況，就會迅速的改善。

但這件事真正的威脅，或者說問題，是在于美聯(lián)儲現(xiàn)在根本不能停止加息，因?yàn)橥涍€沒有徹底解決，這個時候美聯(lián)儲如果停止加息，必然導(dǎo)致通脹反彈。那么，此前激進(jìn)加息所做的那些努力，就等于白費(fèi)了。

而美聯(lián)儲不敢停止加息，那就意味著它資不抵債的情況，還會繼續(xù)惡化。而美聯(lián)儲資不抵債，真正考驗(yàn)的是美國政府的花錢需求。

說白了，美國政府還要靠跟美聯(lián)儲借錢過日子呢，美聯(lián)儲自己都資不抵債了，如何再用印出來的美元，去購買美國國債，把錢借給美國政府呢？

美國國會

所以說，美聯(lián)儲資不抵債，本身倒是不會破產(chǎn)，因?yàn)槠飘a(chǎn)這個選項(xiàng)，根本就不屬于或適合美聯(lián)儲。法律上來看，銀行破產(chǎn)，其實(shí)是為了保護(hù)儲戶資金，和其它一些金融機(jī)構(gòu)利益的法律行為。

但美聯(lián)儲本身就是美國銀行業(yè)的老大，誰也管不住他，金融方面的常規(guī)法律，對他根本不起作用。只要美國財(cái)政部和美國國會不說話，就算美聯(lián)儲欠的錢再多，也不會破產(chǎn)的。

但是，美聯(lián)儲資不抵債，會嚴(yán)重限制或削弱美國政府對于金融市場的干預(yù)能力。說白了，美聯(lián)儲就是美國政府用來引導(dǎo)和管控國內(nèi)金融市場的一根繩索，現(xiàn)在這個繩索快要斷了，美國政府干預(yù)美國金融市場的能力，就被限制了。

另外，從宏觀的角度來看，美國媒體報(bào)道美聯(lián)儲資不抵債這事，實(shí)際上，也體現(xiàn)出了美國國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，不堪美聯(lián)儲加息壓力，要跟美國政府和美聯(lián)儲博弈的事實(shí)。

美國通脹

說白了，美聯(lián)儲加息的主要目的是為了緩解通脹，但通脹對銀行沒什么太大影響，可加息卻促使現(xiàn)金流緊張，這給銀行和金融機(jī)構(gòu)的壓力就太大了。

因此，他們現(xiàn)在希望美聯(lián)儲能夠盡快停止加息，轉(zhuǎn)入降息周期，以緩解金融機(jī)構(gòu)的壓力。

但是，美聯(lián)儲不僅要考慮資本家和銀行機(jī)構(gòu)的利益，還得考慮美國老百姓能不能接受高通脹的問題。

在銀行金融機(jī)構(gòu)和民生之間的兩難選擇，正是現(xiàn)在美聯(lián)儲遇到的最大麻煩，也是美國經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險的直接體現(xiàn)。

美國經(jīng)濟(jì)下行

最后，從全球經(jīng)濟(jì)的角度來看，美國金融系統(tǒng)出現(xiàn)危機(jī)，實(shí)際上，對全球都是具有破壞性的，美元世界貨幣的地位，決定了美國經(jīng)濟(jì)一旦出現(xiàn)問題，其一定會想辦法收割其它國家，來彌補(bǔ)自己國內(nèi)的虧空。

值得一提的是，近段時間，美國高官，尤其是美財(cái)長耶倫一直都在尋求訪華，與中國交流經(jīng)濟(jì)議題。

從這個角度來看，包括中國在內(nèi)的其它國家，一定要對美聯(lián)儲資不抵債，所反映出來的美國經(jīng)濟(jì)和金融問題，高度重視，避免被美國牽累。

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