2月份以來,隨著市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期抬升,美元指數(shù)再度沖高,人民幣對美元匯率有所承壓。2月末,在岸、離岸人民幣對美元匯率一度逼近“7”的整數(shù)關(guān)口,引發(fā)市場關(guān)注。
人民幣對美元匯率緣何承壓?后續(xù)走勢又會如何?外貿(mào)企業(yè)應(yīng)怎樣應(yīng)對匯率波動風險?接受《證券日報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士普遍認為,人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定,呈現(xiàn)雙向波動、彈性增強的特征。外貿(mào)企業(yè)應(yīng)樹立“風險中性”理念,視自身經(jīng)營和外匯風險敞口情況,綜合采取措施應(yīng)對匯率波動風險。
人民幣對美元匯率短期承壓
(資料圖)
預(yù)計年內(nèi)呈穩(wěn)中有升態(tài)勢
回顧2022年,主要發(fā)達經(jīng)濟體央行快速加息,致使全球外匯市場波動加劇。人民幣在全球主要貨幣中則表現(xiàn)相對穩(wěn)健,全年呈現(xiàn)雙向波動、彈性增強的特征,發(fā)揮了宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器功能。
2023年1月份,人民幣對美元匯率整體延續(xù)了自去年11月份以來升值的勢頭,進入2月份后則有所走貶。中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示,2月1日至2月28日,人民幣對美元匯率中間價累計調(diào)貶2027個基點。2月27日,人民幣對美元匯率中間價報6.9572,為當月最低點,隨即有所回升。
東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示,近期美國通脹、就業(yè)、PMI數(shù)據(jù)皆超預(yù)期,受此影響,市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期有所抬升,推動美元指數(shù)回升。在比價效應(yīng)下,人民幣對美元匯率故有所貶值。
中央財經(jīng)大學證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理楊海平對記者表示,鑒于美聯(lián)儲停止加息時點較預(yù)期可能延后、加息終值有高于預(yù)期的風險,受美元指數(shù)階段性抬升的影響,人民幣匯率階段性承壓的特征短期內(nèi)可能延續(xù)。
不過,楊海平同時表示,考慮到中美經(jīng)濟基本面等因素,現(xiàn)階段的承壓不會改變?nèi)耆嗣駧艆R率雙向波動、穩(wěn)中有升的態(tài)勢。
中國人民銀行在2022年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告(下稱《報告》)中提出,近年來即使在匯率貶值壓力較大的一些時期,人民銀行都堅持主要運用市場化手段進行間接調(diào)控,總體看,人民幣走勢由外匯市場供求情況決定。2019年以來,在市場供求作用下,人民幣對美元匯率曾三次“破7”,但很快又回到“7”下方。2022年發(fā)達經(jīng)濟體快速加息,美元指數(shù)走強,人民幣短期內(nèi)走弱,也完全是由市場驅(qū)動的。從歷史長視角來看,人民幣屬于強勢貨幣,2005年匯改以來人民幣對美元升值近20%,對一籃子貨幣升值40%左右。
截至2月24日當周,CFETS人民幣匯率指數(shù)報100.24,2月份基本維持在100以上。
王青認為,2月份以來,三大一籃子人民幣匯率指數(shù)保持強勢運行狀態(tài),表明近期人民幣對其他非美貨幣大多都在升值。此外,伴隨著3月份國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐,市場對國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的信心有望進一步鞏固。加之美國經(jīng)濟今年下行預(yù)期不變,人民幣對美元走貶空間有限,市場會淡化“7”的整數(shù)點位意義。綜合來看,2023年人民幣有望保持總體偏強的走勢。
企業(yè)要樹立風險中性理念
多措并舉應(yīng)對匯率波動風險
人民幣匯率雙向波動已漸成常態(tài),對外貿(mào)企業(yè)外匯風險管理能力提出了更高的要求。由于處在進出口產(chǎn)業(yè)鏈不同位置,不同企業(yè)受匯率升貶值的影響程度有所不同。
中國銀行研究院高級研究員王有鑫向《證券日報》記者介紹,對于進口企業(yè)來說,人民幣升值有利于降低進口成本,改善盈利預(yù)期;對出口企業(yè)來說,人民幣升值將弱化企業(yè)出口競爭力,導致出口規(guī)模波動。不同企業(yè)的國際化程度和對海外市場依賴度存在差異,受到匯率波動影響也不同,海外資產(chǎn)、負債、收入占比越高的企業(yè),其外匯風險敞口越大,對國際金融市場波動和發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整更敏感。
《報告》提出,在下一階段主要政策思路方面,要“進一步發(fā)展外匯市場,引導企業(yè)和金融機構(gòu)樹立‘風險中性’理念,指導金融機構(gòu)基于實需原則和風險中性原則積極為中小微企業(yè)提供匯率避險服務(wù),維護外匯市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。
王有鑫認為,企業(yè)自身也應(yīng)視經(jīng)營和外匯風險敞口情況,綜合采取多種措施應(yīng)對匯率波動風險。
首先,要積極調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),優(yōu)先通過自然對沖減緩匯率風險。通過動態(tài)調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)、配比應(yīng)收應(yīng)付款項流量、將貨款轉(zhuǎn)化為貨物等方式,降低融資和資產(chǎn)幣種錯配。
其次,對于無法自然對沖的外匯敞口,可利用金融衍生品工具進行套期保值。企業(yè)可以選擇與銀行等專業(yè)金融機構(gòu)合作,基于實際交易需求,合理運用遠期、期貨、期權(quán)、掉期、交叉貨幣利率互換等金融工具,降低匯率波動風險。
楊海平表示,外貿(mào)企業(yè)要繼續(xù)堅守“保值”而非“增值”的匯率風險管理原則,要聚焦主業(yè)求發(fā)展,在綜合分析本公司現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)及外匯敞口的基礎(chǔ)上,通過外匯遠期交易等衍生工具對本公司匯率風險進行管理。同時,商業(yè)銀行要根據(jù)客戶實際情況進行合理引導,為客戶辦理與其風險承受能力相適應(yīng)和套期保值需求相一致的外匯衍生品業(yè)務(wù),幫助外貿(mào)企業(yè)管理匯率風險。
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