原標(biāo)題:17只攤余成本法銀行理財(cái)產(chǎn)品募資總額達(dá)82億元,業(yè)界稱很難從根本上解決凈值大幅波動(dòng)的問題
(相關(guān)資料圖)
去年12月份以來,為應(yīng)對凈值大幅波動(dòng),理財(cái)公司密集推出了攤余成本法理財(cái)產(chǎn)品。目前,該類產(chǎn)品實(shí)際募集規(guī)模如何?未來增長勢頭又如何?據(jù)記者梳理,截至2月14日,已披露相關(guān)數(shù)據(jù)的17只攤余成本法銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際募集資金規(guī)模合計(jì)達(dá)82億元,單只最高募集17.7億元,最低僅為0.64億元。
從趨勢看,多位受訪人士認(rèn)為,攤余成本法銀行理財(cái)產(chǎn)品是凈值化轉(zhuǎn)型陣痛下的臨時(shí)“安慰劑”,其不能從根本上解決理財(cái)凈值大幅波動(dòng)的問題。短期看,該類產(chǎn)品募集規(guī)??赡軙?huì)繼續(xù)增長,但長期看難以“上量”。未來,要解決凈值周期性大幅波動(dòng)問題,一方面,各方要加強(qiáng)投資者教育,強(qiáng)化投資者分層服務(wù);另一方面,銀行及理財(cái)公司要優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì),加強(qiáng)投研能力。
長期看難“上量”
民生證券固定收益首席分析師譚逸鳴對記者表示,據(jù)其團(tuán)隊(duì)測算,當(dāng)前約有20家銀行理財(cái)子公司推出了攤余成本法產(chǎn)品(部分未披露產(chǎn)品募集情況),單只計(jì)劃募集規(guī)模介于10億元至50億元。當(dāng)前股份行和城商行理財(cái)子公司推出的該類產(chǎn)品數(shù)量較多,高于國有行和農(nóng)商行理財(cái)子公司。這些理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作模式為封閉式凈值型,投資性質(zhì)大多為固定收益類。風(fēng)險(xiǎn)等級主要為二級(中低)風(fēng)險(xiǎn),少部分為三級(中)風(fēng)險(xiǎn)。1年至2年的期限品種占比較高,為31.6%,6個(gè)月以下和2年以上期限占比較低。高等級、長期限產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)較高,部分三級風(fēng)險(xiǎn)、2年期的產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)可達(dá)4.3%至4.8%。
譚逸鳴表示,一季度銀行理財(cái)產(chǎn)品仍有贖回壓力,市場信心仍需穩(wěn)定和提振,在此情形下預(yù)計(jì)攤余成本法銀行理財(cái)短期內(nèi)或仍有增長,但其面臨的約束較多,在負(fù)債端需求偏好影響下,“上量”或有限。
攤余成本法理財(cái)產(chǎn)品面臨哪些約束?對此,國盛證券固收團(tuán)隊(duì)首席分析師楊業(yè)偉對記者表示,該類產(chǎn)品對債券久期有約束,在債市上漲時(shí)可能錯(cuò)過博取資本利得的機(jī)會(huì),進(jìn)而影響債券組合收益。
譚逸鳴進(jìn)一步表示,攤余成本法可一定程度上降低銀行理財(cái)產(chǎn)品持有期間的凈值波動(dòng),尤其在短期市場沖擊下,市值法估值波動(dòng)較大,而攤余成本法可保持資產(chǎn)賬面價(jià)值和收益的基本穩(wěn)定。但在債券牛市中,其凈值上漲卻少了吸引力,收益性弱于市值法。
“從資產(chǎn)配置來看,在資管新規(guī)及后續(xù)監(jiān)管約束下,攤余成本法估值產(chǎn)品能夠配置的資產(chǎn)較為有限:一方面,需考慮資產(chǎn)負(fù)債端久期的匹配,產(chǎn)品所投資產(chǎn)到期日不得晚于封閉期到期日,且封閉期較長;另一方面,資產(chǎn)配置受約束,諸如帶有減記條款、含轉(zhuǎn)股權(quán)等的資產(chǎn)均無法通過SPPI測試(合同現(xiàn)金流量測試),因此像銀行二級資本債這類兼具票息、流動(dòng)性和規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)點(diǎn)的品種,攤余成本估值法下無法配置?!弊T逸鳴表示。
或難成市場主流
基于前述諸多缺點(diǎn),業(yè)界認(rèn)為,攤余成本法產(chǎn)品很難從根本上解決銀行理財(cái)市場面臨的凈值大幅波動(dòng)等諸多難題。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示,攤余成本法理財(cái)是凈值化轉(zhuǎn)型陣痛下的臨時(shí)“安慰劑”。目前來看,監(jiān)管規(guī)定的可以使用攤余成本法估值的產(chǎn)品類型十分有限,且實(shí)施條件較為苛刻,主要在封閉式理財(cái)產(chǎn)品中使用,但封閉式產(chǎn)品普遍具有期限較長、流動(dòng)性不足的特點(diǎn);相比之下,市場更加青睞開放式的產(chǎn)品,因此攤余成本法估值的產(chǎn)品或難成市場主流,當(dāng)前的大量發(fā)行舉動(dòng)更像是各大理財(cái)公司為了應(yīng)對當(dāng)前市場變化而采取的策略型舉措,而非長久之計(jì)。凈值化時(shí)代下,投資者教育任重道遠(yuǎn),需要監(jiān)管、協(xié)會(huì)和從業(yè)金融機(jī)構(gòu)共同努力。
招聯(lián)金融首席研究員董希淼對記者表示,要解決理財(cái)產(chǎn)品凈值大幅波動(dòng)的問題,理財(cái)公司并不能僅依靠攤余成本法,最核心的是提升投研能力和培養(yǎng)投研人才,提升對宏觀形勢和金融市場研判水平,使投研能力更好地與市場變化和投資者需求相匹配。目前,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著下降,理財(cái)公司在管理產(chǎn)品時(shí),需把穩(wěn)健性放在第一位,而不是把收益性放在第一位。此外,銀行和理財(cái)公司要做好投資者的分層服務(wù),理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評定等級也需要更準(zhǔn)確,部分R1、R2等級產(chǎn)品出現(xiàn)較大的凈值波動(dòng),投資者往往難以接受,這需要理財(cái)公司反思。
關(guān)于我們| 聯(lián)系方式| 版權(quán)聲明| 供稿服務(wù)| 友情鏈接
咕嚕網(wǎng) www.ulq4xuwux.cn 版權(quán)所有,未經(jīng)書面授權(quán)禁止使用
Copyright©2008-2020 By All Rights Reserved 皖I(lǐng)CP備2022009963號-10
聯(lián)系我們: 39 60 29 14 2@qq.com