科創(chuàng)板開市三周年的鐘聲將在下周五（7月22日）響起，首批25家公司的控股股東/實(shí)控人所持首發(fā)原股東限售股也將“解鎖”。

限售解禁后的減持壓力有多大？解禁期間行情將如何演繹？成了投資者當(dāng)下的共同關(guān)切。被置于焦點(diǎn)的科創(chuàng)板公司，已經(jīng)開始派發(fā)“定心丸”。

就在昨日（7月15日）晚間，部分首批科創(chuàng)板上市公司披露解禁公告，其中10家公司股東承諾不減持或延長(zhǎng)鎖定期，主要為控股股東和實(shí)控人。

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據(jù)初步估算，上述公司股東延長(zhǎng)鎖定期和承諾不減持的股份對(duì)應(yīng)市值超800億元，占7月22日當(dāng)天首批25家公司理論解禁市值約四成。

7月科創(chuàng)板解禁有哪些特征？

今年科創(chuàng)板解禁壓力顯著增加，7月解禁規(guī)模為過去三年單月峰值，其中“大非”（即控股股東和實(shí)控人自股票上市之日起三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓首發(fā)股份）解禁占絕大部分。

據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)，若剔除上市首日即解禁的首發(fā)一般股份及首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份，今年科創(chuàng)板解禁規(guī)模為10166億元，相較于過去兩年的7459億元和3835億元顯著增加，其中今年7月科創(chuàng)板解禁規(guī)模2733億元，為過去三年單月解禁規(guī)模峰值。

據(jù)浙商證券統(tǒng)計(jì)，7月科創(chuàng)板解禁高峰主要以“大非”解禁為主。按照6月20日股價(jià)測(cè)算，7月科創(chuàng)板解禁市值約為2645億元，其中“大非”解禁規(guī)模約為2114億元，占比為80%；“小非”（即其他股東自股票上市之日一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓首發(fā)股份）解禁規(guī)模約為313億元，占比為12%。

另外，今年科創(chuàng)板解禁窗口期較短，但單日解禁規(guī)模更高，興業(yè)證券稱，7月22日將有2402.8億元限售股迎來(lái)解禁，對(duì)市場(chǎng)造成的潛在沖擊將更為集中。

其中電子行業(yè)解禁規(guī)模超千億元，機(jī)械設(shè)備解禁規(guī)模也高達(dá)700億元，共20家科創(chuàng)板上市公司解禁市值占流通市值比重超過100%，科創(chuàng)50指數(shù)的解禁壓力相比去年同期也有所提升。

從行業(yè)上來(lái)看，興業(yè)證券數(shù)據(jù)顯示，電子、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備、國(guó)防軍工與醫(yī)藥生物7月解禁規(guī)模居前，分別達(dá)1038.7億元、702.8億元、285.6億元、279.2億元和225.2億元；機(jī)械設(shè)備、國(guó)防軍工、有色金屬、電子和電力設(shè)備行業(yè)解禁市值占自由流通市值比重較高，分別為41%、40.5%、21.9%、21%和8.5%。

具體到公司，瀾起科技、中微公司、中國(guó)通號(hào)、杭可科技和南微醫(yī)學(xué)7月解禁市值規(guī)模居前，分別為405.7億元、364.4億元、307.1億元、193.6億元和143.9億元；華興源創(chuàng)、中國(guó)通號(hào)、南微醫(yī)學(xué)、杭可科技和航宇科技7月解禁市值占自由流通市值比較高，分別為716.1%、327.5%、282%、255.2%和239.5%。

科創(chuàng)板集中解禁對(duì)市場(chǎng)有何影響？

參照此前的解禁后減持動(dòng)向，浙商證券分析師王楊為科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板市值靠前的十家公司描繪了一幅“大股東減持畫像”：這些公司的大股東解禁后減持的比例較小，平均減持股數(shù)占總股本的比例在1%-2%；減持公告日離解禁日較遠(yuǎn)，距離首次解禁日的平均天數(shù)在150-400天。

該分析師稱，由此可見，創(chuàng)業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板龍頭公司在“大小非”解禁后，大股東減持的意愿其實(shí)并非那么強(qiáng)。

談及對(duì)股價(jià)的影響，中金公司表示，經(jīng)驗(yàn)顯示解禁減持對(duì)股價(jià)存在短期壓力，但不影響中長(zhǎng)期趨勢(shì)，維持對(duì)科創(chuàng)板中長(zhǎng)期偏積極觀點(diǎn)。

興業(yè)證券也稱，參考過去兩年經(jīng)驗(yàn)，集中解禁對(duì)7月科創(chuàng)板股價(jià)走勢(shì)節(jié)奏影響較為明顯，但實(shí)際減持壓力并不大，情緒因素是主導(dǎo)，總體呈現(xiàn)出急跌后快速反彈的特征，7月科創(chuàng)板解禁個(gè)股相較于非解禁個(gè)股受到的股價(jià)沖擊更為明顯，但反彈力度也更強(qiáng)。

“大非”解禁易漲，“小非”解禁占比低，是浙商證券的判斷。該機(jī)構(gòu)分析師王楊表示，“大非”解禁后股價(jià)往往易漲；“小非”解禁雖有影響，但1-4月已提前調(diào)整，且約260多家公司今年沒有“小非”解禁壓力，7月“小非”占比較低。

從中長(zhǎng)期看，機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)專家表示，解禁實(shí)質(zhì)上更有利于板塊發(fā)展，流通股數(shù)量增加有望進(jìn)一步提升科創(chuàng)板交易活躍度，為機(jī)構(gòu)投資者入場(chǎng)提供更好的市場(chǎng)交易條件，進(jìn)一步打開增配科創(chuàng)板的空間。

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！）

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